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经济回升或仅是短期表现

———2014年前九月工业利润增速降至7.9%

文章来源:股票估值网 王喜2014-10-28成为付费会员|欢迎免费试用
快语宏观:总的来说,工业企业利润增速仍在继续下滑,但单月数据已经止跌。1-9月工业企业利润增长7.9%,较1-8月下降2.1%。其中,9月工业企业实现利润5633.9亿元,同比增长0.4%,高于8月的下降0.6%。
    市场有观点认为,四季度经济反弹动力正在增强,10月汇丰PMI初值略升,地产销售环比回升,发电、粗钢产量亦企稳反弹,9月工业利润止跌是对工业企稳的进一步确认。但我们认为,10月通缩状况依旧,地产企稳仍然脆弱,经济回升或仅是短期表现。因此我们预计托底式政策仍将继续延续,资金成本有望进一步降低,利好经济和股市。
    从行业的盈利增长分化情况来看,中上游投资链条压力依然相当大,1-9月煤炭(-47.1%)领跌,钢铁增长12.3%,增速持续下滑,且主要得益于铁矿石降价,并非需求等持续改善。出口链条上的服装(14%)、电气(19.6%)、计算机(27.5%)维持良好景气,持续稳健增长的医药(12.5%)正在获得市场青睐,值得重点关注。另外,市场普遍预期改革已经步入攻坚期,深改组审议通过的财税、司法、土地、户籍等重大改革方案将在2015-2017年逐步落地实施,红利或持续释放,但具体的受益标的和投资机会的判别,仍值得思量。


  1-9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额43652.2亿元,同比增长7.9%,增速比1-8月份回落2.1个百分点;实现主营活动利润40813.8亿元,同比增长7.5%,增速比1-8月份回落2.1个百分点。
 
  9月份,规模以上工业企业实现利润总额5633.9亿元,同比增长0.4%,而8月份为同比下降0.6%。
 
  1-9月份,在规模以上工业企业中,国有及国有控股企业实现利润总额11016.5亿元,同比增长0.2%;集体企业实现利润总额362.5亿元,增长2.4%;股份制企业实现利润总额28692.1亿元,增长6.2%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额10679.4亿元,增长13.6%;私营企业实现利润总额14300.4亿元,增长9.7%。
 
  1-9月份,采矿业实现利润总额4681.2亿元,同比下降19.9%;制造业实现利润总额35344.1亿元,增长12%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3626.9亿元,增长19.6%。
 
  1-9月份,在41个工业大类行业中,33个行业利润总额同比增长,1个行业持平,7个行业下降。主要行业利润增长情况:农副食品加工业利润总额同比增长2.7%,纺织业增长7.8%,石油加工、炼焦和核燃料加工业增长3.3%,化学原料和化学制品制造业增长6.6%,非金属矿物制品业增长12.1%,黑色金属冶炼和压延加工业增长12.3%,有色金属冶炼和压延加工业增长9.5%,通用设备制造业增长12%,专用设备制造业增长2.3%,汽车制造业增长21%,电气机械和器材制造业增长19.6%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长27.5%,电力、热力生产和供应业增长21.3%,煤炭开采和洗选业下降47.1%,石油和天然气开采业下降11%。
 
  1-9月份,规模以上工业企业实现主营业务收入790987.5亿元,同比增长7.9%;发生主营业务成本680564.1亿元,增长8.2%。
 
  9月末,规模以上工业企业应收账款103375亿元,同比增长11%;产成品存货36837.4亿元,增长15.1%。
 
  1-9月份,规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.52%,每百元主营业务收入中的成本为86.04元,每百元资产实现的主营业务收入为122.6元,产成品存货周转天数为13.7天。


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