loading..
首页>成长性评级最差(5号)>高估值的股票>通化东宝:业绩增速放缓,短期存估值下移风险

通化东宝:业绩增速放缓,短期存估值下移风险

———每周高估值股票

文章来源:股票估值网2014-11-14成为付费会员|欢迎免费试用


      通化东宝:2014年11月13日的股价:18.39元 — 卖出

卖出理由: 
      1、重要指标

指标名称
结果
评价
成长动能排名
1
安全性排名
2
JW4点股价方位
D
75
其他指标
净利润率:15.2%
      
      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力:
          注:11-13年为历史财务数据,14-16年为预测数据
指标名称
11年
12年
13年
14
15
16
评价
营收(百万)
784
992
1204
1509
1880
2350
实现平稳增长
盈利(百万)
23
47
183
264
323
421
实现平稳增长
毛利率(%)
62.3
64
68
69
67.5
67
保持较高水平
净利润率(%)
1.2
2.3
9.2
12.7
14.5
17.6
出现明显改善

      小结:通化东宝诞生于1985年12月,是世界上第三个掌握第二代重组人胰岛素技术的公司,是国内最大人胰岛素生产基地之一。在2012年以前,公司业绩一直较为平淡,但自2012年公司6个胰岛素制剂产品进入国家基本药物目录后,公司胰岛素制剂销量大幅上升,带动公司近两年业绩暴发式增长。但进入2014年以后,公司业绩增速开始放缓,而当前PE已达75倍,显著高于医药行业的整体水平,PEG亦达2.34,其估值存下移的风险。

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较:
指标名称
12Y4Q
/13Y4Q
13Y1Q
/14Y1Q
13Y2Q
/14Y2Q
13Y3Q
/14Y3Q
评价
营收(亿)
276/340
268/329
284/327
313/373
保持平稳增长
盈利(百万)
-76/-34
66/79
49/68
70/68
偶有下滑

      小结:2014年1-9月,公司实现销售收入10.3亿元,同比增长19%;实现净利润(扣除后)为2.2亿元,同比增长15.5%;虽然综合毛利率同比提高1.71个百分点至69.07%,但期间费用增加使得公司净利润增幅低于营收增幅。其中,3季度实现销售收入3.7亿元,同比增长19.3%,与前两季度基本持平;综合毛利率同比提高0.74个百分点至68.37%;由于销售费用增大,使得净利润同比下滑3.1个百度至6794万元。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、产品线不断丰富,但目前估值偏高。公司新产品研发进展顺利,甘精胰岛素已进入临床研究,门冬胰岛素在等待临床批复,赖脯胰岛素及地特胰岛素已完成工艺研究,计划2015 年申报临床。而厦门特宝的聚乙二醇干扰素α2b已申报生产批件,Y 型聚乙二醇干扰素α2b进入III期临床。另外,公司的重组人胰岛素注射液(重组人胰岛素注射液三车间),于10月通过了新版GMP认证,并获得《药品GMP证书》,为公司在胰岛素产品市场再添新的产品。未来新产品逐步投放市场,为公司带来长期增长动力,但目前75倍的估值已透支未来的成长性。 

      3.2、销售费用激增,造成业绩开始下滑。随着胰岛素注射液产品即将投放市场,公司在市场营销方面投入明显增加。3季度单季度的销售费用达到1.33亿元,同比增长了0.5亿元,同比增速为60%。单季度销售费用率达到35.66%,同比提高了9.08个百分点。销售费用的激增吞噬了公司部分利润,造三季度业绩出现下滑。未来销售量的不断上升,销售费用率或呈现下降趋势。 

      3.3、通化东宝在君亮估值中的成长动能排名为1,安全稳定指数为2,是成长性最好、可预测性较强的公司。但目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的D点(估值较充分)位置。欲知通化东定最新的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息,敬请查看股票估值网中最新一期通化东宝的个股报告。

归档文章/报告:
  • 高估值的股票
  • 低估值的股票

咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

免责声明:本系统所提供的信息仅供参考,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

© copyright 中股(深圳)投资研究有限公司  粤icp备10217250号-1