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金融大象集体起舞,股指持续攀升

———每周低估值股票分屏

文章来源:股票估值网2014-12-02成为付费会员|欢迎免费试用

    每周低估值(A点)股票分屏所展现的是估值偏低的股票群组,列表当中的个股目前股价均在合理买入价之下,也即远低于其内在价值,具有潜在的超额利润机会。这些股票与此同时也提供了较宽的安全边际,也因此大大提高了盈利大于亏损的比率。
 
      随着沪港通时代来临和央行降息政策的公布,证券、保险和银行这些大盘金融股持续上涨,带动上证指数连克2500、2600和2700三个整数关口。股指震荡上行使得本屏内A点股票数量大幅降低,较上期相比减少13只至30只。其中,成长性评级为1和2的股票分别有27只和3只,各较上期减少11只和2只。
 
      指数大幅上涨使得估值低估的股票迅速减少,评级最优秀的“双1(成长动能和安全稳定性排名均为1)+A点”的股票在本期也有所减少,较上期相比少了2家至7家。在这7只股票中,2013-2016年净利润预期年复合增速在35%以的股票有三只,分别是立讯精密新华医疗海康威视,其相关指标如下表:
 
1
2013年至2016年净利润年复合增速为67%
PE:39
拖动PE:50
2
2013年至2016年净利润年复合增速为38%
PE:40
拖动PE:51
3
2013年至2016年净利润年复合增速为37%
PE:18
拖动PE:21
 
      成长性最好的立讯精密专注于连接器的研发、生产和销售、高频产品开发,产品主要应用于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车等领域。公司从去年开始改变战略,为了迎合大客户的需要进一步强化在高端精密制造的布局和研发,得到包括苹果等国际厂商的认可,并进入其供应链,成为公司业绩增长的主要推动力。最新的三季报显示,实现营业收入51.16亿元,同比增长67.53%;实现净利润4.31亿元,同比增长95.58%,均处于高速增长态势。目前公司Lightning出货维持在每天20万条,并已经承接更多新的产品类别。预计四季度和明年将有望受益IWatch量产带来无线充电等产品放量,此外PC用Type-C连接器及FPC产品等高端产品也有望快速发展。市场一致预期公司2014-2016年净利润复合增长率高达67%。
 
      从二级市场来看,虽然沪深300指数自5月初的2100点左右上涨至目前最高2944.51点,涨幅超过40%。但立讯精密从5月除权后至今,股价累计上涨不足10%,严重滞后于大盘。公司股价表现大幅低于大盘指数,我们认为主要是因为苹果新产品还没有放量,三季度业绩增长小幅放缓所致。随着公司通过增发的方式收购联滔40%的股权以及收回正崴持有的25%协讯股权后,未来业绩增长或将超出市场预期。目前公司PE为39倍,接近41.2倍的过往中位;但PEG仅为0.58,股价明显仍处于偏低区域,值得重点关注。
 
      从行业方面来看:证券、保险和银行是推动近期大盘上涨的主要动力,股价的上升导致大量银行股脱离A点区域,这也是本期A点分屏股票数量大幅减少的原因之一。A股正逐渐走出多年的熊市,而沪港通的开启和降息为证券、保险股带来巨大的想象空间,投资逻辑非常清晰,也是我们前期推荐投资者关注的原因。而作为A股第一大权重股,银行股上周开始站在领涨大盘的舞台中央,让投资者觉得不可思议。11月28日,上周五,16家银行股平均涨幅8.49%,以1.99%单日涨幅盖过几天来证券、保险股们的领涨风头。
 
      降息或让银行股大受冲击,包括原来一些对于银行乐观看多的机构都开始改变对银行的看法,机构们纷纷发出悲观信号,中信证券甚至就将银行业2015年的盈利增速预测从9%下调至3%。同时,过去的年均业绩增长30%以上的好日子将一去不复返,坏账潮来袭成为银行股萎靡不振的最大利空。银监会发布的数据显示,2014年上半年中国银行业金融机构不良贷款余额6944亿元,较去年末上升1023亿元,这还是在去年底银行们已经开始大量核销和处置大量不良资产基础上的数据。
 
      虽然面临多重利空,但近期银行股最终还是涨上去了。银行股长期被严重低估,A/H折价导致银行股价值修复或许是最好的解释。随着银行A/H折价率逐渐降低,银行股的上涨空间或越来越小。
 
 
 

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