4G投资加速助中兴通讯业绩高增长

      按2015年3月31日的最新股价计算，本屏覆盖了本站市销率排名靠后的50只股票。

      在一路一带、房地产新政出台等因素的推动下，周一两大股指双双放量上攻，全天上证指数上涨2.58%至3786点，深成指上涨2.48%至13193点，再次创出近7年新高，成交量继周五缩量后再度回归万亿元以上。过去的五个交易日，上证指数累计上涨2.68%，深成指则累计上涨3.23%，而同期创业板则累计下跌0.14%，资金有回流主板的迹象。诚如在上周二分屏中所言，创业板在连续大幅拉升之后股价已严重透支未来的成长性，风险在急剧放大，目前回调远未结束，而受益于政策持续向好，主板短期内则有望在大盘蓝筹股的推动下继续上攻，需要注意的是，年内第四轮新股发行窗口已经临近，新一批IPO名单最快将于下周公布，市场预计发行数量将达到30只，冻结资金或将超3万亿元，对资金的分流效应不容小觑。不过，我们认为，无论市场如何变化，优质个股的内在价值是不变的，只要投资者坚守价值投资理念，最后基本能获得可观的收益。

      综合来看，本期分屏中50只个股过去1个季度平均上涨28%，好于同期上证指数和深成指的表现（前者为19.52%，后者为22.38%），整体市盈率为24.86倍，市销率为1.2倍。分行业，汽车行业涵盖的公司最多，达到9只，平均市销率为0.92倍，其次是家用电器和医药生物各有5只，平均市销率分别为1.16倍和1.04倍。就个股而言，随着牛市行情的持续发酵，近期大部分个股已有了不小的涨幅，因此本期处于C点（接近未来目标价）和D点（超出目标价）位置的个股数量明显增多，分别有26只和9只，而处于B点（合理买入区域）位置则有15只，其中国药一致、国电电力、宁波华翔、双良节能以及光明乳业处于B点中的High区域，股价已接近未来最低目标价，投资者需保持谨慎，而在剩余的10只B点个股中，成长性评级为1号的优质股只有4只，分别是中兴通讯、华帝股份、欧菲光以及江铃汽车，若参考净利润增长率预期，中兴通讯无疑是它们当中成长性最优秀的股票，市场一致预期其未来三年净利润增长率为255%。

      深入来看，中兴通讯是一家全球领先的综合性通信制造厂商，同时也是国内通信设备龙头企业，其主营产品包括运营商网络、手机终端、电信软件系统、服务及其他产品，2014年各业务收入占比分别为57.4%、28.37%和14.22%。过去三年为抢占市场份额，中兴通讯与“老大哥”华为大打价格站，很多昂贵的电信设备卖出白菜价格，净利润率连续三年低位徘徊，2012年甚至还出现过负值，这也直接导致近5年公司的净利润出现-46%的年复合增长率，不过随着华为国家化的逐步完成，抢占市场份额的战略也已逐渐转变，未来利润最大化将是公司最大的目标。从2014年的经营状况看，受益于国内4G建设以及海外市场规模的扩大，公司业绩已开始大幅回升，全年实现收入和净利润分别为815亿元和26.3亿元，同比增长8%和94%，净利率和毛利率也都有显著提升，分别达到2.54%和31.6%。展望未来，国内4G投资是公司2015年最大的成长看点，今年2月国家工信部已向电信和联通发放了FDD牌照，国内4G网建设规模远未到天花板，而从三大运营商公布的开支情况看，预计2015年国内4G总投资将超过1500亿元，同比快速增长22%。中兴通讯在国内市场的占有率超过30%，将显著受益于行业的持续高景气。另外，基于M-ICT战略转型，公司布局运营商、消费者、政企网、新兴产品四大领域，逐步在非传统通信领域培育新的增长点。目前公司在电动车无线充电关键技术领域获得突破，继与蜀都客车、东风汽车达成战略合作之后，2014年底又与宇通客车签署战略合作协议，共同推进无线充电技术在新能源汽车领域的应用。一旦该技术得到整车厂的认可，并实现大规模商用，有望成为公司新的业务增长点，未来业绩仍然可期。

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