loading..
首页>《财富通讯》>文章模块>新华医疗外延并购加速,短期阵痛不改长期成长

新华医疗外延并购加速,短期阵痛不改长期成长

———2015年4-3期《个股评级总汇》概述

文章来源:股票估值网 刘悠悠2015-04-24成为付费会员|欢迎免费试用
      上周,我们研究部更新了15家公司的研究报告(2015年4-3期)(点击查看名单),涉及11个行业。

      随着A股的持续上涨,多空分歧逐渐加大,在南北车大幅下跌的冲击下,21日沪指更是出现史无前例的“天量爆表”,单日成交量破万亿,大盘也放量下跌。但22日便收复失地,截止23日上证综指报收于4414.51点,深证成指报收14743.22点,再创近7年新高。而支持大盘上涨的是场内资金杠杆率提高和场外资金通过新开户进场成为增量资金。目前两市融资余额已达到1.76万亿的“天量”,在四个月内暴增70%,其已成为影响大盘走向的关键因素。不过有分析师指出,在券商能够通过增发等方式做大净资产之前,券商提供两融规模的能力上限最高不会超过2万亿。而于目前高达1.76万亿的融资规模,其增长空间已较为有限。同时监管层对券商、银行杠杆操作的严查,以及对场外配资业务监管趋严,市场增量资金令人堪忧。一旦后续资金难以支撑大盘继续上涨,融资盘很可能出现集中跑路,市场风险已持续加剧。

      而在23日晚间,证监会再次宣布核发25家企业的首发申请,更为重要的是,这是本月核准的第二批企业,IPO新股发行,有每月一批变为每月两批。笔者认为,监管层加速新股发行,主要为了给过热的市场降降温。而由一月一批变成一月两批,预计主要是近期新股发行对市场的影响逐渐缩小,一月一批已不能满足监管层对市场调节的需求。毕竟监管层希望看到的是健康的“慢牛”,而不是“疯牛”。但是如果市场短期内继续暴涨的话,或许将迎来监管层更多的干预。

      综合来看,本期更新的15家公司中成长性评级为1号的公司有8家,其中没有新晋的公司。成长性评级为2号的公司有5家(欧菲光中国化学涪陵榨菜民生银行东方园林)。其中成长性评级从1号下调至2号的公司有1家,他是:他是:电子的欧菲光 (市场竞争持续加剧,盈利能力持续下滑,新产品研发投入维持在高位,影响整体业绩增长)。成长性评级为3号的公司有2家(博瑞传播中国汽研),其中中国汽研业绩有所好转,成长性评级由4号上调至3号。总体来讲,总体来讲,各个成长性评级上调的公司共有1家,下调的有1家。

      本期我们更新了医药生物中的新华医疗。近年来,公司积极向健康产业转型,在拓展原有的医疗器械及制药装备领域的同时,积极向医疗服务领域进军,并通过外延并购不断完善三大业务板块。目前公司在医疗器械板块拥有医院感控设备、放射治疗设备、手术器械代理等产品;在制药装备板块拥有药企用消毒灭菌设备、非PVC大输液生产线和冻干机系列产品;在医疗服务领域拥有癫痫科和骨科专科医院。2014年及2015年一季度受益于远跃药机(2014年1月份开始并表)、威士达(2014年3月开始并表)及成都英德(2014年12月开始并表)三家并购子公司的并表,带动公司营收和净利润(扣除)均较快增长。2014年公司实现营收同比增长49.83%;净利润(扣除)同比增长38.28%。2015年一季度实现营收同比增长39.43%;净利润(扣除)同比增长10.17%。一季度净利润增速放缓,主要是受产品结构的变化,使得公司盈利能力下滑,一季度综合毛利率为22.29%,同比下降1.45个百分点。由于威士达并表,其代理诊断试剂的业务毛利率低于公司平均水平。以及上海泰美骨科器械代理业务收入快速增长,拉低医疗器械板块的毛利率。除此之外,其他产品盈利能力均保持稳定。

      血透业务拓展较为顺利,公司在2014年已经签订了5家医院的相关合作协议,其中3家已经正式进行投入,并开始投建10余家血透中心。我国大约有200万终末期肾病患者,但目前治疗率仅为15%,我们认为血透业务未来发展空间极大,行业需求旺盛,公司新血透投资平台的建成有助于公司在各省/市血透中心的设置及潜在需求的释放,新利润增长点将逐渐显现。虽然2015年公司拥有血透业务、成都英德并表、医院并表等增长点,但由于公司在医疗器械注册方面、苏州泽达兴邦及上海中试平台、血透设备及耗材研发生产、高能加速器研发等方面都会有比较大的投入,预计公司2015年研发投入和财务费用会有较大增长,影响整体业绩增长。因此,我们预计短期内的公司业绩会有所放缓,但有利于公司长期发展。

      从估值评级来看,本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域(A点)的公司;估值合理区域(B点)的公司有11家;处于估值偏高(C点)的公司有4家(涪陵榨菜康恩贝东方园林博瑞传播);没有估值过高(D点)的公司。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间,请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>


归档文章/报告:
  • 文章模块

咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

免责声明:本系统根据市场公开信息整理生成,仅供参考,不具推荐和投顾功能,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

Copyright © 2007-2024 中股(深圳)投资研究有限公司版权所有
粤ICP备10217250号