怎样找到潜力无限的灰马股？

———13周表现最差的股票分屏

文章来源：股票估值网周少鹏2015-05-12成为付费会员|欢迎免费试用

按5月11日的最新股价计算，本屏覆盖了我们所研究的公司中过往13周股价表现最差的50只个股。

      股市有熊市和牛市之分，但鲜有人知牛熊间还有猴市一说。同样就个股而言，大部分投资者只知道白马股和黑马股，对灰马股却了解甚少。我们知道，白马股一般是指信息透明，成长优良且可持续预期较强的股票，由于具备业绩前景明朗、增长稳定等特点，常常会得到市场的普遍认可，具备较高的关注度和投资价值。与之相反，黑马股是指基本面差、缺乏投资价值但短时间内价格却出现大幅上涨的股票，这种股票可遇而不可求，碰对了固然让人欣喜，但挑错甚或亏损的风险更大。灰马股则介于这二者之间，通常泛指那些基本面相对稳健，但又不是市场热点的个股，如果选对了，灰马股同样会给投资者带来不菲的收益。那么究竟如何才能相中优质的灰马股，获得超额的收益？我们对此总结了四个关键点：

      首先，训练自己的逆向思维能力。与美国、英国等发达国家金融市场相比，A股市场并非是一个完全有效的市场。每天被各类虚假信息充斥其中，投资者稍不注意就有“触雷”的风险。因此我们做投资需要有自己的看法及理由，对市场上流传的信息需要有鉴别能力，往往一只优质灰马股的被发现就来自于在你与市场不一样的看法中。以我们研究覆盖的宜华木业为例，今年1月中旬，该公司突然发布终止发行股份收购高端酒店用品供应商--恒安兴的公告，而此前公司股价曾因该并购事件连拉两个涨停。假如彼时手中持有宜华木业的股票，你可能会在第二天开盘就把它卖掉，因为从过往几年看，公司股价已处在高位，更何况有了负面的因素的催化，后续下跌似乎已成定局。但结果如何？截至5月11日，公司股价已攀升至16.1元，累计涨幅已高达260%。回头来看，公司过往几年股价一蹶不振的原因主要在于两个方面：一是行业情绪低落，作为房地产附属行业，市场普遍不看好其前景，但实际上，自去年降息以来，地产股已完成一轮估值修复行情，相较而言，公司股价却出现滞涨现象；二是公司过去数年持续外延扩张，增发、配股不断压制股价上涨，而终止收购恒安兴可看作是对股价的压力释放。

      其次，选择被市场忽略的行业，挑选标的股票。一般而言，市场中关注度最高的一类股票，往往也是各路资金扎堆的地方，由于未来成长性已被机构研究透彻，公开信息也基本反映在股价上，这类个股大幅暴涨的可能性并不高，一旦遭遇“黑天鹅”，反而会出现踩踏事件。因此，挖掘被市场暂时忽略的行业和公司，相中灰马股的概率会更高，尤其是哪些首次被卖方研究机构覆盖的公司，因为这表明原来关注该公司的人很少，现在又开始有人关注了。

      再者，挑选基本面良好的公司。灰马股与黑马股在耀眼之前，都是市场关注度不高的股票，它们的区别在于前者基本面通常向好，由于有价值做驱动，灰马股在被发掘出来后通常会呈现稳步向上的趋势，具备较强的可持续性，而后者通常只是事件驱动（如重组股），在缺乏基本面支撑的情况下，股价暴涨后的调整压力通常会很大，比如说2013年的大牛股成飞集成。

      最后，也是最重要的一点，能够守住。灰马股在启动前，通常市场表现平平，此时考验的不仅是投资者眼光，还有耐心和信心。但往往一根甘蔗，大部分人却只能尝到一节，原因在于市场上的各种诱惑与压力太多太大，稍有动摇就难以坚守。好比打猎一样，狩猎前需要长时间的耐心等待，等猎物出现后，缺乏经验的猎手就会眼花缭乱，一会追这只，一会追那只，最后弄得筋疲力尽，收获却很少。因此，当你认为自己买入一只优质的灰马股后，不妨少一些比较，多一些坚定，这样才能守住买到的好股票。

      本期50只个股平均市盈率为28.39倍，市净率3.92倍，过往13周股价平均上涨19%，大幅低于同期上证指数（40%）和深成指（37.5%）的表现。不过个股的基本面整体良好，成长性为1号的个股多达33只，2号的有17只，其中兼具安全性（安全稳定系数为1号）的股共有8只，分别是天士力、法拉电子、光明乳业、国药股份、联化科技、歌尔声学、华域汽车及瀚蓝环境。若结合JW4点估值体系，33只1号个股中处于超额利润买入（A点）及合理利润买入区（B点）共有22只。投资者可打开分屏仔细查阅，结合我们上面的方法，说不定就可以找到被市场暂时忽略的灰马股。

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	公司数量	过往13周涨幅	PE	PEG	PB	PS
汽车	10	17%	19.17	0.89	2.75	1.83
医药生物	5	22%	37.2	1.73	6.03	2.95
食品饮料	5	17%	32.14	1.8	5.98	3.4
银行	3	18%	7.2	0.9	1.3	-
机械设备	3	18%	59.36	4.12	4.41	4.76
房地产	3	22%	15.62	0.78	2.01	2.27
电子	3	21%	39.39	1.21	5.33	4.77
公用事业	2	24%	37.36	1.59	3.45	4.06
交通运输	2	25%	22.97	2.76	3.43	5.82
建筑材料	2	18%	18.65	0.74	3.41	2.89