投资者风险意识提升，个股表现将更加分化

      按7月14日的最新股价计算，本屏覆盖了我们所研究的公司中市盈率最低的50只个股。

      最近这些天A股迎来报复性反弹，几乎每天都在上演千股涨停的一幕，即便是7月14日沪指下跌1.16%，仍有900多只股票涨停，表明管理层的救市起到了一定的作用。但是市场情绪从一个极端走向另一个极端，是管理层不愿看到的，并且这种非常态的上涨也往往不能持久，投资者应保持冷静，谨慎追高。另外，如我们之前所述，一两天或一两个星期的涨跌并不足以判断一个趋势的结束或开始，近期的快速上涨同样并不意味着上涨的趋势已形成，目前选择追涨仍需承担较大的风险。 

      一般来说，一个投资者只有经历牛市的疯狂，体验过熊市的绝望，才能成为一个合格、成熟的投资者。在2015年不足七个月的时间里，中国股市完成了一轮牛熊市的快速切换，经历了此轮洗礼的国内投资者或将逐渐走向成熟，从一夜暴富的心态逐步向追求长期稳定获利转变，完成由“投机者”向“投资者”的过渡（中间或有波折，比如这两天配资热情又有所恢复），他们会更多地选择有业绩支撑的质优股，远离那些估值偏高且缺乏业绩支撑的个股。因而我们认为，在大盘逐步企稳后，个股后续走势或将出现明显分化，那些没有业绩支撑的个股反弹或仅是昙花一现，被错杀的优质成长股则有望迎来更为持久的估值修复和提升机会。

      经过此轮的下跌，市场上已有不少具备长期投资价值的质优股，如本屏50只市盈率最低的股票中的长安汽车，市场预期其未来三年净利润复合增速达25%，以最新股价计算市盈率仅有10倍，显著低于过往中位的16倍，股价处于估值偏低的A点位置，且已非常接近18.7元的定增价格（7月14日收盘价为19.6元），具有较高的安全边际收益，这类股票或成市场追捧的对象，可重点关注。但同样也有不少前期被暴炒且缺乏业绩支撑的个股，如屏内的粤电力A。受清洁能源的竞争挤压、西电东送等因素的影响，粤电力A的业绩已开始出现下滑，但受电力改革预期的影响，公司股价在6月5日停牌前已涨幅超过一倍，进入估值偏高的D点区域。虽然这一轮大跌的前夕其开始停牌暂时躲过一劫，不过复牌后的补跌或已无可避免，持有类似这样的股票的投资者应提前做好应对策略。我们根据成长性评级为最优的1、股价处于A点区域等条件，从屏内筛选出特变电工、长安汽车、兴业银行3家公司，其简要指标整理如下：

1	特变电工	2015至2017年净利润复合增速为35%	PE:22	PEG：0.64
2	长安汽车	2015至2017年净利润复合增速为25%	PE:10	PEG：0.41
3	兴业银行	2015至2017年净利润复合增速为8%	PE:7	PEG：0.85

      目前银行板块的平均市盈率为7倍左右，显著低于沪市A股19倍的平均水平，处于A股的最低水平。而银行板块的基本面正朝积极方向变化，压制银行板块最核心的不良资产生产的拐点也在逐步形成，另外混业经营、混合制改革等因素也将为银板块后续业绩及估值的提升带来想象空间，且更重要的是股市的稳定与走得更远也离不开银行板块的表现，建议可重点关注兴业银行。

      兴业银行是我国首批股份制商业银行之一，总行设在福建省福州市。根据英国《银行家》杂志2014年发布的全球银行1000强排名，兴业银行按总资产排名列第50位，可见公司具有较突出的行业地位。值得一提的是，公司在业界享有“同业之王”之称，主要在于其拥有远高于行业的同业资产规模。2013年公司的同业资产占当期信贷资产的30%，排在所有上市公司之首。2014年受非标准化买入返售金融资产规模收缩的影响，全年同业资产占比下滑至20.25%，不过，下半年公司非标资产规模已有回升现象，其中信托受益权余额较上半年增加了30%。此外，基于互联网金融的“钱大掌柜”自去年推出后引起了巨大的市场反响，短短不到一年时间规模已达到551亿元，跻身国内前十大货币基金阵营，这些产品都将显著提升公司在同业市场的话语权。从业绩来看，公司2014年和2015年一季度扣除后净利润分别为466亿元和146亿元，同比增长14%和10%，同时市场预期未来三年净利润复合增速为8%，仍将保持平稳增长，写作本文时公司PE为7倍，PEG为0.88，具备较高的安全边际收益，值得重点关注。

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