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中小板风险再次升高,投资仍需谨慎

———2015年11-1期《个股评级总汇》概述

文章来源:股票估值网 刘悠悠2015-10-23成为付费会员|欢迎免费试用
      本期,我们研究部更新了21家公司的研究报告(2015年11-1期)(点击查看名单),涉及13个行业。

      虽然市场进入10月以来人气有所恢复,资金逐渐回流。但周三(2015-10-21)沪指大幅下跌3.06%,千股跌停再次出现,使得市场气氛趋于紧张。尽管周四、周五市场再次出现反弹,但股市的大幅波动导致投资者对后市的信心略显不足,市场的任何风吹草动或将再次引发巨幅下跌。同时,融资金额逐渐回升,市场仿佛回归年初那段时期,大幅追捧中小板及创业板个股。从数据显示,进入10月后,中小板指及创业板指数已由10月8日开盘的7020.13点和2153.12点,上升至10月23日的7823.71点及2538.38点,分别上涨15.4%和21.88%。预计市场将受到获利盘回吐的压力。

      不过,本轮反弹中机构投资者的参与热情再次高涨,预计其面临年末业绩的压力较大。大部分私募与公募均积极加仓参与本次反弹,两市成交量已回升至8500亿元左右。但中小盘股风险较大,机构的策略逐渐转向防御性较高的优质蓝筹股中。同时笔者认为,本轮反弹最多只能延续至11月末,进入12月后市场风险将会逐渐增大,将面临年终结账赎回、美元加息预期等因素的制约。其实,市场的机会随时都会出现,尽管券商集体唱多,对从经济基本面与企业经营面与6月并没有明显改善,货币政策也并没有实质性的改变,市场风险仍然较大,仍建议以谨慎投资为主。

      综合来看,本期更新的21家公司中成长性评级为1号的公司有13家,其中没有新晋的公司。成长性评级为2号的公司有5家(华侨城A、国电南瑞东阿阿胶江铃汽车硅宝科技),成长性评级从1号下调的公司有1家,他是:化工的硅宝科技(传统建筑用胶需求下滑,拓展民用装饰领域,盈利能力有所下滑)。成长性评级为3号有6家,其中东方园林中国海诚由上期成长性评级2号下调至3号,持有的投资者需要注意其中的风险。总体来讲,各个成长性评级没有上调的公司,下调的有3家。

      三季报的披露已逐渐开始,本期更新的个股中,成长性评级与安全性评级均为1号的个股有3家,分别是海康威视康得新立讯精密。其中海康威视股价处于较为便宜的A点位置,其余两家公司均处于较为合理的B点,均值得重点关注。海康威视作为国内第一家安防视频监控设备提供商和安防综合方案提供商的综合性企业,拥有较为领先的技术及研发团队和前期积累的渠道资源。其大局观值得称赞,传统安防产业,公司在2010年便开始向安防综合方案提供商转型,解决方案高度定制化,客户粘性高,通过近几年的客户积累形成竞争对手难以突破的壁垒。而随着互联网概率的持续发热,公司布局萤石云开放式平台,塑造海康的互联网基因,产品方面,萤石继安防类产品(摄像头、烟感、红外、门磁、警铃)后,又推出运动相机、电视盒子、智能路由器等消费产品。公司预计2015年底萤石用户数量将达到1000万,随着互联网业务持续推进,未来业绩贡献值得期待。

      业绩持续增长,增速有所放缓。从近期公司公布的2015年三季报显示,报告期内公司实现营业收入166.78亿元,同比增长56.31%;实现净利润37.7亿元,同比增长39.13%;实现扣非后净利润36.34亿元,同比增长39.33%。公司业绩增速有所放缓,主要是受三个因素影响。(1)所得税率提高所致。(2)市场竞争持续加剧以及较低毛利率的重庆工程项目确认收入,导致盈利能力有所下降,前三季度公司综合毛利率为41.68%,同比下降5.1个百分点。(3)应收账款持续增长。

      积极拓展新业务领域。随着互联网概率的持续发热,在积极布局萤石云开放式平台的基础上,公司开始布局其他新的互联网业务,未来有望直接对接萤石云平台。其中在线教育领域方面,海康在视频处理与应用优势明显,通过视频大数据分析,轻松实现远程授课等智慧课堂。预计未来有望对接萤石云平台,实现在线巡课、教学考评、优课评选等远程操作。同时,公司积极布局机器视觉领域,新的产品有望在未来为公司开启新的成长空间。公司预计2015年全年净利润在60.65亿至69.98亿元之间,同比增长30%至50%。粗略计算,四季度单季净利润在22.95亿元至32.28亿元之间,同比增长17%至65%。考虑到四季度所得税有望有所降低,预计四季度业绩将会好于前三季度。按写作时的股价(2015-10-23)34.15元计算,目前公司PE为24.37倍,低于26.44倍的过往中位及25.26倍的拖移PE,我们给予的合理买入价为35元,目前股价处于较为便宜的A点,投资者可重点关注。

      从估值评级来看,本期公司的股价在估值评级中有1家处于估值偏低区域(A点)的公司(海康威视);估值合理区域(B点)的公司有9家;处于估值偏高(C点)的公司有7家;处于估值过高(D点)的公司有3家(新大陆东方园林御银股份)。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间,请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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