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何时卖出股票?

文章来源:股票估值网 吴君亮编译2013-04-26成为付费会员|欢迎免费试用

      绝大多数的投资建议都在谈论买进,这没什么奇怪,因为买进股票是整个投资过程的开始,当然,经纪人也因此赚取佣金和手续费。不过,股票买进了,无论结局如何,最终是必须要卖出。

卖出的重要性 
      以合适的价格购买股票至关重要,买进价格决定投资者的最终投资回报。在某种程度上可以说,盈利或亏损是由买入决定的,只是这个结果要等卖出后你才知道。然而,尽管这个理论深植于投资的基本原则之中,卖出也确实是一个重要的环节。确实,以合适的价格买进,可能最终决定其盈利,然而以合适的价格卖出,才可保证实际的利润-如果有的话。因此,如果你不能在适宜的时机卖出的话,买对了的好处就会不复存在。

贪婪是卖出的障碍 
      许多人在卖出股票时老是遇到麻烦,原因多来自人类与生俱来的贪婪。例如,投资者以每股25元买进,并告诉自己,如果每股价达到30元就卖出。接下来发生的事情就太常见了,当每股价到30元,投资者会期望股价再涨几个点;当股价到32元时,贪婪继续战胜理性,期望股价升得更高。突然某一天,股票价格下跌,回落至29元,然后投资者告诉自己,等股价回升至30元就抛售。不幸的是,有时这种机会就不再出现。股票价格继续下跌,投资者屈服于他的情绪和挫折感,最终以每股23元卖出,低于最初买入的价格。 
      由于贪婪和情感战胜了理性的判断,稳健的投资原则,被赌场般的博弈所取代。在上述例子中,初期的结果就是一个损失。当投资亏损为每股2元时,实际损失是7元,因为投资者有机会在30元卖出的,但他拒绝了。 
      因此,知道何时卖出股票是极为重要的。上面的例子告诉我们:正确的卖出有助于保证收益;正确的卖出可以减少损失;正确的卖出可以减轻可能遭受的重大损失。 

切勿指望你能精准地算出市场的时机 
      抛售股票之前,投资者应该认识到,及时卖出并不需要精确的市场时机。几乎没有投资者能做到在绝对的低位买进,并以绝对的高位卖出。发生这两种情况,除非你有非常好的运气。最成功的投资者如沃伦•巴菲特、彼得林奇等人,并不是因为能够精准地在低位买进、高位卖出而成功的。相反,他们侧重的,是要以高于买进的价格卖出股票。

卖出股票的原因 
      假如买进的股票价格合理(《股票估值500》:股票价格处于JW4点股价图谱的A点B点位置,即为价格合理),就只有少数几个原因卖掉它。 
      1. 分析错误 
      如果在买进股票后,你发现你原来的分析是错误的,分析错误将会从根本上影响投资的结果,那么你就应该卖出,即使这意味着将遭受损失。投资成功的关键是要靠数据和分析,而不是市场的情绪化的波动。当然,当你卖出后,股票的价格可能上升,使你再次怀疑自己的分析,但投资成功的另一个关键是,从错误中吸取教训。每个人都会犯错,如果你真的从中吸取教训,并能做出更好的投资选择,这个损失,可能会是你最好的投资。 
      当然,并不是所有的分析错误都是相同的。例如,如果一个企业不能满足预期的短期盈利,股票价格下跌,而公司的根基是稳的,就不见得要卖出。 相反,如果你看到公司的市场份额输给了竞争对手,这可能是一个长期疲软的迹象,最好卖出。  
      2.价格快速上升 
      常常有这种情况,买进股票后,因各样或那样的原因,股价在短时间里大幅上涨。不要因为这样快速的上涨,而断定自己比市场高明。最好的投资者总是谦卑的,事实上,如果你总能用较低的价格买进,能够长期地在股市里赚钱,才是更有意义的。不过,有时在很短时间里,由于各种原因,其中可能是投机炒作,便宜的股票会迅速上涨。此时,你就可以收取你的盈利,落袋为安了。更妙的是,股价下跌后,你还有机会再次买入。  
      3.估值不再因价格而调整 
      估值是影响卖出最困难的原因,因为估值是艺术,也是科学。任何股票的价值最终取决于公司未来的现金流量。估值的不精确性贯彻始终,因为未来的任何事情都是不确定的。因此,这就是为什么价值投资者很大程度上依靠安全边际这一概念的原因。 
      一个好的经验法则是,当公司的估值明显高于同行时可考虑卖出。当然,这也有许多例外。例如,仅仅因宝洁公司市盈率为15倍,而金佰利为13,我们没有理由卖出P&G,尤其是当你考虑到P&G产品的市场主导地位,和其不同的成长性时。 
      另一种更合理的减持是当公司的P / E大大高于过去5年或10年的平均值。举例来说,在高度繁荣的网络经济下,沃尔玛股票曾有过60倍的盈率,尽管沃尔玛股票质量良好,但是,任何持股者都最好卖出,而那些潜在的买家,也最好在买进之前,也看看其他别的股票。

底线
 
      总之,能获得收益的卖出就是一个很好的卖出。当卖出导致亏损时,并能理解为什么发生损失,也可以被认为是一个很好的卖出。如果由情感,而不是数据和分析决定的卖出就是失败的。切记不能因为是否因为在高位卖出,而判定卖出的成败。卖出应该是以理性的估值和合理的价格决定的。


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