市场或再度步入调整，投资者应如何规避风险？

      2011-14年，逢招商证券的年度策略会，A股各大指数当天必以下跌收场，因而招商证券的策略会被投资者视为魔咒。而昨日（12月8日）是招商证券2016年年度策略会招开的第一天，A股再度全线下跌，其中沪指收盘下跌1.89%，深成指收盘下跌2.23%，该魔咒的准确度着实让人惊讶。当然，投资者将招商证券策略会视为魔咒，更多是出于调侃的目的，它对我们的投资指引作用有限。若要在市场上获得超额利润，读者应将更多的时间和精力放在探讨市场下挫的深层次的原因，以及做好应对市场变化的策略上。

      有不少市场分析人士，将昨日（12月8日）的下跌视为是对11月27日大跌形成的下跌趋势的确认，认为市场再度进入调整期的概率较大。且从消息面来看，也很难找到短期市场持续上涨的理由。我们注意到，近日对A股市场产生较大影响的主要原因或是IPO重启、人民币贬值（近4个交易日创出近4个月的新低）及美联储加息预期，IPO的抽血效应对市场的影响不言而喻，而人民币的贬值叠加美联储加息（市场预计80%以上的概率会加息）将使国内资金加速流出，届时A股所处的流动性环境或会迅速趋紧。与此同时，人民币的贬值也将引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，从而拖累大盘的走势。除此之外，大股东解禁大限将至（2016年1月9日）、注册制的推出也将松动市场做多的信心。综上所述，我们同样认为，短期内市场或将步入调整。

      那么，面对市场的走弱，我们应如何应对呢？杰西利弗莫尔曾说过一段话：“如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。”在熊长牛短的中国股市，懂得舍弃，学会休息或更有可能获得让人满意的收益。在当前弱势行情中，我们建议读者可以把更多的精力放在我们建立的各种分屏中，将各个分屏中成长动能充沛、股价进入低估区域的个股纳入重点关注范围，为未来行情做准备。

      本期更新的成长最快的中小盘股共有41家，除了伟星新材、苏泊尔、长青股份等9家未来三年业绩复合增速在15-19%之间外，其余32家业绩增速均不低于20%。其中信维通信、菲达环保、万邦达、嘉事堂、华星创业5家公司的业绩增速在40%以上，可见屏内公司整体成长性较突出。估值方面，经历了近三个月的上涨行情，屏内估值趋于充分甚至偏高的C/D公司已上升到33家，占到本屏总数的80%，这中我们也可以看出当前股市估值优势已消失。而估值偏低或合理区域的A/B点公司仅剩8家，其中利源精制、康缘药业、汉钟精机3家“1+A”（即成长性评级为最优的1+股价处于估值偏低区域）可重点关注，3家公司的简要指标整理如下：

1	利源精制	2015至2017年净利润复合增速为26%	PE:20	PEG：0.79
2	康缘医药	2015至2017年净利润复合增速为23%	PE:31	PEG：1.36
3	汉钟精机	2015至2017年净利润复合增速为19%	PE:31	PEG：1.62

            其中利源精制是我们长期关注的优质个股，并已入选《2015年我们最该关注的88只股票》。公司主要从事工业用铝型材及深加工产品的研发、生产与销售，主要产品有铝合金建筑及装饰型材、工业型材、汽车散热器型材及电子用型材等，产品远销18个国家和地区。公司2007-2014年营收与净利润复合增速25%和45%，过往业绩亮丽。而近年在上游产能过剩以及下游需求的萎靡，行业景气度也随之走下坡路，但公司业绩仍保持较高的增速，其中2014年与2015年前三季度的扣非后净利润仍同比增长36.71%和22.2%，为3.87亿元和3.51亿元，表明公司具有较强的抗周期性。

      不过，市场最关注的是公司聚焦的轨道车辆领域属于高技术壁垒的蓝海市场，向轨道车辆制造商转型，成为除南北车之外唯一具备轨道整车生产能力的企业，打开成长的空间。从市场容量看，根据中国城市轨道交通协会数据，我国目前已规划的城际轨道交通网路线总里程约为2.5-3万公里，其中采用140-220KM/H车辆的规划里程约为1-1.5万公里，按照每公里3辆的配置，该领域需求约3到5万辆，平均年交付1000-1500辆（30年交付期计算）；而城市轨道车辆需求量则更加巨大，按照规划2016-2020年我国城市轨道新增里程数约为6229公里，按照每公里6辆配置，则该细分市场年均车辆需求约为7475辆，市场十分广阔；国外市场同样具备较大的成长空间，预计未来10年各国交通基建投资将达到3309亿美元，每年招标轨道车辆仍超2000辆。作为高技术壁垒行业，公司将充分享受这一存量市场盛宴，值得重点关注。

      更多关于“成长最快的中小盘股”信息，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

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