国企拉低GDP的增长——评2015年国有资本预算执行情况

      从今年全国人大审议通过的《2015年全国预算执行情况与2016年的财政预算（草案）》（以下简称2016年预算）中，我们看到，2015年国有资本的经营情况和国有资本经营收入对国家预算的贡献，依然差强人意。与所占有的资源相比，国有企业在整体上对国家所做的贡献较低。由于国企所占有的资产资源巨大，在GDP中的占比巨大，如果不解决国有资产经营收入大幅放缓，甚至负增长的状况，中国经济的行进步伐将更加吃力。

      国企拉低了GDP的增长

      2016年1月18日国家统计局发布的数据显示，2015全年国内生产总值（GDP）为67.67万亿元，同比增长6.9%，1990年来首次跌破7%。

      1月26日财政部公布的数据显示，“2015年1-12月，国有企业营业总收入454704.1亿元，同比下降5.4%。”

      将上面两组数据稍加计算，我们可以得到两个结果：一、2015年国有企业营业总收入在去年全国GDP中的占比为67.17%；二、2015年国有企业的营业收入比上年减少了2.6万亿。正是这个减少，拖累了整个中国经济的增长。

      对2015年中国经济增速下滑的各种解释中，目前流行的说法是，投资需求的低迷和出口增速的大幅下降是主要原因。但是，上面的数字让我们从另一个角度发现，国有企业的经营收入负增长却是拉低整个中国经济增长的主要原因。

      其实，在2014年，国有企业营业总收入增长的速度也是低于当年的GDP增速的。同样来自财政部在去年初公布的数据，2014年1-12月，国有企业营业总收入480636.4亿元，同比只增长了4%，而当年GDP的增速是7.3%。

      这个事实的另一面告诉我们，2014—2015年中国经济的增长和增速很大程度是来自非国有企业经济增长的支撑，是非国有企业所取得的超过GDP增长的速度，对冲了国企的下滑。

      国企所占有的资源巨大

      根据2016年预算，至2015年底，包括中央和地方的国有企业（非金融企业）的总资产超过了131万亿元，总负债为83.5万亿元，权益为47.7万亿元。这三个数字都是巨大的。官方一直没有公布全国所有企业资产总额的统计数据，但学术界的估计是国有企业所拥有的资产总额应该在全国所有企业资产总额一半以上。

      国企的资产究竟有多大呢？另外一个数字可以给我们提供一个参照。沪深两地的上市公司目前有2808家，其中非金融企业的总数为2755家，截至2015年三季度，这2755家上市公司的总资产为38万亿元，总负债为24.8万亿元。这么多的上市公司，资产合在一起，还不到国企总资产的三分之一。

      从负债上看，中国人民银行最近公布的数据显示，截止2015年4季度，我国社会融资规模存量是138.14万亿元，其中，人民币贷款为92.75万亿元，外币贷款3.02万亿元，委托贷款18.8万亿元，信托贷款10.93万亿元，企业债券14.63万亿元。将国企的总负债83.5万亿对比中国人民银行公布的数据，可以得出，国有企业的总债务在全社会融资规模存量中的占比大约在三分之二左右。

      国企看上去就像动物园中的大象。

      国企对国家财税的贡献不到三分之一

      结合2016年预算和财政部公布的《2015年1-12月全国国有及国有控股企业经济运行情况》中公布的数据，我们看到，2015年全国税收收入12.49万亿元，国有企业应交税金3.86万亿元。在整个税收中，不到三分之一。国企对税收的贡献与其收入在GDP中的占比（67.17%）相对照，与其所拥有的巨大资源占比相对照，不成正比。

      国企对国家预算收入的贡献微不足道

      2016年预算显示，2015年全国国有企业的利润为2.6万亿元，根据预算报告中的《2015年全国国有资本经营收入执行情况表》，2015年国有资本收益实际提交给预算收入的金额是2560.16亿元。但是，在《2015年全国国有资本经营支出执行情况表》中，我们看到，2015年国家预算对国有企业的实际预算支出是2078亿元，也就是说收上来的钱中超过81%又还给了国有企业。而在剩余很少的资金中，“调入一般公共预算用于保障和改善民生支出”的数目是246.98亿元，其中中央国有企业调入230亿元，地方国有企业调入16.98亿元。

      2015年全国一般公共预算收入是15.22万亿元，其中国企只贡献了246.98亿元，真是沧海一粟。

      国企的就业容量并不高

      纳入2016年财政预算的中央和地方国有企业总数为28439户。由于这些公司有大量的下属公司，下属法人企业的数目巨大。那么国企的数目放在全国相比较究竟有多大呢？由于目前还没有2015年的数据，我们权用2014年的数据做参考。据国家统计局公布的数据，2014年全国企业法人单位总数为10617154家，其中，国有控股企业法人单位数为263348家，集体控股企业法人单位数 248221家，私人控股企业法人单位数9027688家，港、澳、台商控股企业法人单位数 98661家，外商控股企业法人单位数97793家。从上述数字我们看到，国有企业数量只占全国企业数量的2.5%。

      国有企业所容纳的就业人数比例，其实也不高。同样来自国家统计局的数据，2014年，城镇就业人员3.93亿人，其中，国有单位城镇就业人员6315万人，私营企业城镇就业人员1.14亿人，港澳台商投资单位城镇就业人员1393万人，外商投资单位城镇就业人员1562千万人。另据国家工商局网站上的一篇报告《中国个体私营经济与就业关系研究报告》显示，至2015年9月底，有2.73亿人在个体私营经济领域就业。国有企业容纳的就业人口少于非国有企业，我们已有印象，但看到如此大的数字差异，还是有点让人吃惊。

      国企改革，已是中国经济中的最大课题。

      (本文编改稿发表在2016年3月17日的南方周末)

• 投资智慧
• 其他文章
• 伟大的投资者
• 组合管理
• 投资策略
• 如何选股