上涨行情或难以延续，关注3只低于合理买入价的优质股

      在5月6日和5月9日连续两个大跌后的15个交易日里，A股市场一片沉寂，其中沪指振幅仅有70-80个点，成交量也刷新了年内的新低，市场氛围再度陷入悲观。但在5月的最后一个交易日，压抑已久的多头情绪突然爆发，当日沪深两市双双放量上涨超3%，均收出大阳线，萎靡的A股市场似乎一下变的火热起来。弱市中出现光头光脚的大阳线，对多头来说无疑是非常解气的，对市场信心的提振作用也较为明显。但A股市场仍将面临美联储加息预期的升温、人民币贬值、经济下行、潜在金融监管加强等诸多不利的风险，且一两天的上涨也不足以改变当前下跌的趋势，投资者不宜盲目乐观，急于追高，以防遭受不必要的损失。

      对于5月31日行情突然爆发的原因，被市场提及较多的一个是与A股纳入MSCI概率的提升，另一个是A股当前估值较低。先看估值方面，在5月31日，上海市场股票平均市盈率为14.35倍，低于美国标准普尔、日本日经指数、德国DAX、英国富时指数的24.33、15.48、18.9、31.3倍，因而不少分析师认为中国股市估值偏低，已具有较强的吸引力。但如我们能细分到各个行业来看，会看到不一样的真相。目前，A股市盈最低的无疑是金融业，仅有7.66倍，如剔除金融业，在中国证监会归类的18大行业中，仅有电力/热力/燃气及供应业、建筑业、房地产三大行业共计308家公司平均市盈率低于20倍，仅占到A股总数的10%左右；制造业共涉及到1822家公司（占A股总数的63%）的平均市盈率高达38.38%；另外，有9个行业共683家公司平均市盈率超过40倍，占到总数的24%左右。从中我们可以看到，事实上A股目前估值并不便宜，在经济下行、市场趋势总体向下的背景下滑，它们并不具备吸引力。

      另外，对于纳入MSCI指数带来的利好，主要集中在其可能带来的资金流入上，但据中信证券测算，若A股以5%权重纳入MSCI指数，短期带来的被动配置性资金量在230亿元人民币左右，相对于A股的成交量来说无疑是杯水车薪。其实，目前市场普遍都有一种共识，市场上并不缺资金，缺的是赚钱效应和信心。换个角来看，我们都对A股市场没有信心，加上A股并不具备估值优势，能奢望在纳入MSCI指数后，老外的资金能大规模地注入A股市场吗？这显然是不现实的。因而纳入MSCI指数更多是概念上的炒作，而概念性的东西往往是难以持久的。因此我们认为，A股仍不具备上涨的条件，投资者应谨慎对待当前股市突如其来的上涨。当然，不管市场如何变化，我们注意力仍应放在那些基本面良好、具备估值优势的公司，因通常这类公司不仅具备较强的抗风险能力，也更有机会获得超额利润，而读者可借助“股票估值网”的各类分屏快速找到此类公司。

      本屏更新的市盈率最低的股票共有48只，覆盖了16个行业，这48只股票中除了建设银行、华电国际、中信证券和中国化学外，其余44家预期未来三年净利润复合增速仍保持正增长，其中增速在10-30%之间有18家，增速超过30%有6家，表明屏内仍不乏业绩高速增长的公司。与此同时，随着股市整体的持续下挫，屏内除了万科A、民生银行、厦门空港、一汽富维4家公司股价仍处于估值充分的C点区域外，其余44家公司股价均已回落至估值合理甚至偏低的A/B点区域，估值优势显现，其中屏内仅有3家“1+A”（成长性评级为最优的1+股价处于估值偏低A点区域）公司：太阳纸业、中国平安、长城汽车可重点关注，3家公司的简要指标如下：

1	太阳纸业	2015至2017年净利润复合增速为16%	PE:14	PEG：0.87
2	中国平安	2015至2017年净利润复合增速为15%	PE:11	PEG：0.73
3	长城汽车	2015至2017年净利润复合增速为12%	PE:9	PEG：0.78

      其中，太阳纸业是3家公司中成长性最好的，并已入选我们的《2016年，你应该关注的88只好股票》，主要从事纸、纸浆及其产业链延伸产品的研发、制造与销售，是国内最大的高档涂布包装纸板生产基地。随着人们用纸习惯的升级和餐饮业火爆，生活用纸消费需求大增，由2010年的620万吨大幅增长至2015年的1100多万吨，导致整个造纸行业转向消费领域的趋势。而太阳纸业自2012年起开始转型向生活快消品方向发展，2012年成立的生活用纸公司首推世上第一张“无添加”的生活用纸，在婴儿、妇女以及敏感肌肤的细分人群中率先打开市场，目前该公司的生产和加工能力已达到12万吨，并于2015年10月17日公告称在行业内率先获得产品 FDA 食品级认证，将充分享有生活用纸领域的高景气。

      与此同时，公司继续推进“四三三”的发展战略，在稳定主业的基础上，使公司纸产品、生物质新材料、快速消费品三大产业的利润贡献比重分别占到公司利润总额的40%、30%、30%，产品结构得以优化。另外，公司30万吨轻型纸改扩建项目在2015年年底投产；年产50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目将于2016年竣工；35万吨天然纤维素循环经济一体化项目建设产能释放在即，使公司的溶解浆产能达到50万吨，跃居全国第一，世界前三。随着上述新项目的逐步投产，公司未来的业内竞争力和持续成长能力将更加突出，值得期待。市场预期公司未来三年盈利复合增速为28%，成长性良好。按2016年5月31日的收盘价4.5元计算，公司目前PE值为14倍，低于22倍的过往中位， PEG值为0.54，未能充分反映其成长性，后续估值或有提升空间，可重点关注。

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