小心这些有点贵了的股票
———每周估值偏高的股票分屏
从大市看,今年的股市还是下跌的,但在这轮下跌中,不少股票仍在上涨,其中有些上涨的幅度还相当高,使得这些股票的价格看上去已有些贵了。我们过去常说,再好的股票,如果估值已很充分甚至过高,也就是太贵,就不值得投资了。
我们的C点(股价接近其内在价值的)股票分屏,涵盖的是目前估值已较充分,未来获利空间狭窄的股票,对于这些股票,投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。
以8月29日的股价进行计算,本期股价在C点的个股有103只,较上一期净减少10只,主要是8月份中下旬以来,市场持续震荡小幅下行,沪指重新回到3100点下方,部分公司的股价和估值出现回落,使得高估值水平的股票数量有所减少。
从行业分布来看,本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物,共有22家公司入选,其中,除了天士力、和佳股份、康缘药业和利德曼等4家公司的成长性评级为一般水平的3外,其他18只医药股的成长性评级优良的1-2,未来三年的盈利年复合平均增速在22%以上,特别是当中还有恒瑞医药(创新药产品梯队丰富的化学药龙头)、博雅生物(国内血制品龙头之一)等多家成长性和安全性评级均为中最优秀的1号公司。对这些股票,你需要根据你的投资策略细心对待。因为这些公司所处的发展环境良好,加上优秀的基本面支撑,不排除未来盈利超出预期的可能,在这样的情况下,它们现在看似过高的股价,对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值,或许恰是合理的介入价位。
比如恒瑞医药作为我国化学制药行业龙头企业,具备强大的研发创新能力与渠道维护能力,业绩长年保持平稳快速增长,近5年公司营收和净利润(扣除)年复合增速分别为20%和25%,期间毛利率和净资产收益率一直保持在83%和22%左右,盈利能力之稳定和强大可见一斑。今年上半年公司实现营收52.79亿元,扣除后净利润13.18亿元,分别同比增长20.36%和23.59%,继续保持平稳快速增长态势。
2016年医药行业受招标降价与医保控费等负面政策影响,整体成长显著放缓。公司在行业增速趋缓的背景下,仍能延续稳健增长趋势,充分说明公司具备良好的抗风险能力。公司产品线不断丰富,阿帕替尼适应症拓展取得积极进展,肝癌III期临床试验预计下半年完成,PD-1 单抗目前在开展三个I 期临床试验,进展比较顺利。糖尿病产品线瑞格列汀计划下半年重新申报,后有法米替尼、吡咯替尼、CDK4/6 抑制剂、MEK 抑制剂、ADC 药物等10 多个肿瘤及糖尿病产品梯队,公司创新药队伍正在不断壮大,未来发展值得看好。以最新股价计算,公司目前PE为40倍,略高于过往中位水平,伴随未来制剂出口业务放量和重量级新品种陆续获批,公司业绩和估值上移空间或仍值得期待。
与此同时,也有一些成长一般、甚至很差的公司,它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪,股价起哄走高,甚至远超其内在价值。但潮水终会退去,裸泳者终会现形,对于这种缺乏基本面支撑的个股,我们建议投资者应予以回避。比如持续巨亏不止的大智慧,自2011年上市当年贡献近亿元盈利(扣除非经常性损益)之后,公司的扣除后净利润再未转正,2012-2015年依次为-2.99亿元、-2788万元、-6.25亿元和-7.03亿元,今年上半年继续大幅亏损1.84亿元,是A股业绩变脸王和亏损王之一。
事实上,亏损并不是大智慧今年唯一的麻烦,还有重组梦断、虚假陈述以及民事诉讼等等纷扰。在去年5月份被证监会进行信披违规调查之前,公司正在策划与与湘财证券的重组,“互联网+证券”的光环使大智慧股价一连拉出12个涨停。今年3月该重组方案宣布终止,湘财证券借道登陆A股和大智慧借此咸鱼翻身之梦同时破灭。今年7月份证监会公布大智慧信披违规案调查结果,随之而来的还可能会有索赔规模巨大的民事诉讼。
我们的C点(股价接近其内在价值的)股票分屏,涵盖的是目前估值已较充分,未来获利空间狭窄的股票,对于这些股票,投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。
以8月29日的股价进行计算,本期股价在C点的个股有103只,较上一期净减少10只,主要是8月份中下旬以来,市场持续震荡小幅下行,沪指重新回到3100点下方,部分公司的股价和估值出现回落,使得高估值水平的股票数量有所减少。
从行业分布来看,本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物,共有22家公司入选,其中,除了天士力、和佳股份、康缘药业和利德曼等4家公司的成长性评级为一般水平的3外,其他18只医药股的成长性评级优良的1-2,未来三年的盈利年复合平均增速在22%以上,特别是当中还有恒瑞医药(创新药产品梯队丰富的化学药龙头)、博雅生物(国内血制品龙头之一)等多家成长性和安全性评级均为中最优秀的1号公司。对这些股票,你需要根据你的投资策略细心对待。因为这些公司所处的发展环境良好,加上优秀的基本面支撑,不排除未来盈利超出预期的可能,在这样的情况下,它们现在看似过高的股价,对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值,或许恰是合理的介入价位。
比如恒瑞医药作为我国化学制药行业龙头企业,具备强大的研发创新能力与渠道维护能力,业绩长年保持平稳快速增长,近5年公司营收和净利润(扣除)年复合增速分别为20%和25%,期间毛利率和净资产收益率一直保持在83%和22%左右,盈利能力之稳定和强大可见一斑。今年上半年公司实现营收52.79亿元,扣除后净利润13.18亿元,分别同比增长20.36%和23.59%,继续保持平稳快速增长态势。
2016年医药行业受招标降价与医保控费等负面政策影响,整体成长显著放缓。公司在行业增速趋缓的背景下,仍能延续稳健增长趋势,充分说明公司具备良好的抗风险能力。公司产品线不断丰富,阿帕替尼适应症拓展取得积极进展,肝癌III期临床试验预计下半年完成,PD-1 单抗目前在开展三个I 期临床试验,进展比较顺利。糖尿病产品线瑞格列汀计划下半年重新申报,后有法米替尼、吡咯替尼、CDK4/6 抑制剂、MEK 抑制剂、ADC 药物等10 多个肿瘤及糖尿病产品梯队,公司创新药队伍正在不断壮大,未来发展值得看好。以最新股价计算,公司目前PE为40倍,略高于过往中位水平,伴随未来制剂出口业务放量和重量级新品种陆续获批,公司业绩和估值上移空间或仍值得期待。
与此同时,也有一些成长一般、甚至很差的公司,它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪,股价起哄走高,甚至远超其内在价值。但潮水终会退去,裸泳者终会现形,对于这种缺乏基本面支撑的个股,我们建议投资者应予以回避。比如持续巨亏不止的大智慧,自2011年上市当年贡献近亿元盈利(扣除非经常性损益)之后,公司的扣除后净利润再未转正,2012-2015年依次为-2.99亿元、-2788万元、-6.25亿元和-7.03亿元,今年上半年继续大幅亏损1.84亿元,是A股业绩变脸王和亏损王之一。
事实上,亏损并不是大智慧今年唯一的麻烦,还有重组梦断、虚假陈述以及民事诉讼等等纷扰。在去年5月份被证监会进行信披违规调查之前,公司正在策划与与湘财证券的重组,“互联网+证券”的光环使大智慧股价一连拉出12个涨停。今年3月该重组方案宣布终止,湘财证券借道登陆A股和大智慧借此咸鱼翻身之梦同时破灭。今年7月份证监会公布大智慧信披违规案调查结果,随之而来的还可能会有索赔规模巨大的民事诉讼。
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