像巴菲特一样思考

      1999年，罗伯特.G.汉格斯特龙写了一本关于传奇性投资大师沃伦•巴菲特的书，名为《沃伦•巴菲特的投资组合》，轰动一时。这本书之所以如此精彩，与其它数不胜数的描写这位奥马哈先知的书籍和文章最大的不同,就是它给读者提供了一个十分有价值的视角，去洞察巴菲特究竟是如何去思考投资的。换言之，这本书探讨了，究竟是什么样的心理状态，使得巴菲特能够富可敌国。 
     
      1．学会把股票想像成一桩生意 

      许多投资者认为，股票无非是在投资者之间来回换手的小纸片，这可能有助于防止投资者在某个特定的位置变得过于情绪化，但是它并不一定会让他们做出最好的投资决策。 

      这就是为什么巴菲特曾表示，股东应该把自己看成是他们所投资的企业的“部分业主”。汉格斯特龙和巴菲特都认为，有了这样的想法，投资者就会倾向于避免作临时的投资决策，更加专注于长期性。此外，长期性的“业主”也往往倾向于更加细致的基本面分析，从而作出更正确的买入或卖出的决定。汉格斯特龙说，正是这种额外的思考和分析，往往会提高我们的投资回报。 

      2．学会加大你的投资规模 

      虽然不常见，但如果有的话，“把所有鸡蛋放在一个篮子里”对于投资者来说也是有道理的，而把所有鸡蛋放在太多篮子里，也可能并不是一件好事。巴菲特说，过度多样化和缺乏多样化一样，都可能对投资回报造成损害。这就是为什么他不投资共同基金，这也是为什么他喜欢针对一小撮公司作重大的投资。 

      巴菲特坚信，投资者在投资任何证券之前都必须做足功课。当这个努力的过程完成后，投资者所获得的信心，应该足以让他拿出相当大一部分资产去投资那只股票。而且，他们在为整体的投资组合挑选那一小撮具有良好成长前景的好公司时，也会变得非常顺畅。 

      巴菲特的立场是，如果你确信你所拥有的企业是最佳的，且呈现出的风险也是最低的，并且又有更好的发展前景，那为什么你非要把钱投放到排在你最中意的第20个公司里，而不是对这个最佳的选择再加大一些投资呢？ 

      3．降低投资组合的周转 

      迅速买卖股票或许能让个人赚到钱，但在巴菲特看来，实际上是损害了他的投资回报。这是因为，投资组合的周转增加了需支付的资本利得税，并且也增加支付出的交易佣金数额。 

      巴菲特认为，符合生意情理的逻辑，通常也会在股市中行得通。当一名投资者拥有一个伟大企业的一小块时，应该具有如同拥有这家企业全部一样的韧劲和毅力。 

      投资者必须放眼长远，具有这种心态，他们就可以避免支付巨额的佣金和高额的短期资本利得税。他们也更容易度过任何有短期波动的业务，并随着时间的推移，最终获得可观的回报。 

      4．学会选择基准 

      虽然股票价格可能是某个投资成功或失败的最终晴雨表，但巴菲特并不注重这个指标。相反，他分析的是某项特定业务或者某组业务的基础经济，如果一家公司正在盈利的基础上壮大自己，那么它的股价最终会“自己照顾好自己的”。 

      成功的投资者必须着眼于他们所拥有的公司，并研究其真正的盈利潜力。如果公司基本面扎实，而且正通过年复一年的盈利增长来提升股东的价值，那么股价终究会反映出来。 

      5．学会概率思维 

      桥牌是一种游戏，最成功的玩家可以通过计算数学概率来击败对手。并不令人惊讶的是，巴菲特十分喜爱这个游戏，而且他把游戏中的策略搬到了投资世界中来。 

      巴菲特建议投资者重点关注他们所拥有公司的经济状况（换句话说，也就是其相关业务），然后尝试权衡某些项目会不会发生变化的概率，就像一个桥牌玩家检查对手的牌一样。他还说，投资者要专注于公司基本面，而不是股票价格，这样投资者才能更加准确地判断概率的发生。 

      6．了解投资的心理层面 

      很简单，成功的投资者往往都存在一种心理状态。更具体地说，成功的投资者会把精力集中在概率思维和经济问题上，让决策更加理性，而不是情绪化。 

      更重要的是，投资者的情绪化可能就是自己最大的敌人。巴菲特称，克服情绪化的关键就是“使自己的信念保持在公司真正的业务基本面上，不要太过于关心股市。” 

      7．忽略市场的预测 

      尽管在市场上存在大量消极情绪，那些一直称经济衰退“指日可待”的人也不少，但是，随着时间的推移，市场表现还是很不错的。因此，“灾难性预言者”应该被忽略。此外，也永远有许多乐观主义者坚信股市永远是越来越强劲的，这类预言也应该被忽略。 

      8．学会等待合理间距 

      汉格斯特龙的书用传奇棒球选手—特德•威廉斯的模型去描述一个聪明投资者的例子。挥拍之前，威廉姆斯会等待一个特定的间距（必须与球的接触概率很高的位置）。有人说，这门学科使威廉姆斯比一般的球员拥有更高的命中率。 

      《沃伦•巴菲特的投资组合》堪称是一本永恒经典，它提供了一个有价值的视角去探究传奇投资大师沃伦•巴菲特的心理状态。当然，如果学习如何像巴菲特那样投资跟读一本书一样简单，那每个人都发财了！可是，如果你花一些时间和精力去研究一下巴菲特的战略措施，那么你就可以用自己的方式去更好的选股，并获得更大的回报。（编译 君亮 孙洁）

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