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低估值、高股息收益叠加增长平稳,凸现汽车板块的投资价值

———市盈率最低的股票

文章来源:股票估值网 何剑伟2016-12-21成为付费会员|欢迎免费试用

       2016年1-11月,全国汽车销量为2494.8万辆,同比增长14.11%,超出市场预期,其中10-11月销量分别为265万辆和294万辆,同比增长18.65%和16.55%。近日财政部公布的2017年1.6升及以下排量乘用车购置税由目前的5%调整至7.5%,将提前透支2017年一季度的部分销量,受益于此,预计2016年12月全国汽车销量有望保持两位数的增长,换而言之,2016年全国汽车销量保持较高的增速基本已成定局。由于汽车工业对国民经济的贡献较大(2015年其收入占GDP比重超过10%),在稳增长的背景下,市场普遍认为未来几年汽车行业仍有望保持平稳增长,其中,预计2017年全国汽车销量同比增长7%-8%。

       与此同时,汽车板块可以说是A股市场中低估值、高分红的典型代表,如本期更新的“50只市盈率最低的股票”所涵盖的8家汽车及零部件公司,平均市盈率仅有11.5倍,低于同期上海A股上市公司15.81倍的平均水平,其中,长安汽车上汽集团的市盈率仅有7倍和9倍。汽车板块整体保持着持续分红的优良传统,若按股权登记日收盘价计算,屏内除了威孚高科长城汽车外,其余6家公司2015年的股息收益率均超过4%,高于银行定期存款和大多数固定收益产品,其中宇通客车上汽集团股息率达6.9%和6.4%,颇为诱人。由于汽车板块当前业绩整体保持增长的态势,预计其未来几年仍有望保持较高的股息收益率,值得关注。

       近年来,汽车行业增长最快的当属乘用车中的SUV领域,2016年1-11月全国SUV累计销量为793.88万辆,同比增长了45.49%,显著高于行业的平均水平,同时,市场预计2017年SUV销量增速为20%左右,依然保持高速增长的态势,长城汽车作为SUV领域的龙头,将受益于此。资料显示,长城汽车2011年上市,是中国规模最大的民营汽车制造企业,也是国内首家在香港上市的民营汽车企业。其产品涵盖哈弗SUV、腾翼轿车、风骏皮卡三大品类,其中,SUV系列连续13年保持全国销量冠军,皮卡续18年保持全国销量冠军。2016年前三季度,公司实现营收634.54亿元,扣非后净利润720.59亿元,分别同比增长20.51%和18.6%,显著好于上半年12.09%和4.92%的增速。据公司产销快报,2016年1-11月公司汽车销量为92.38万辆(已完成全年计划95万辆的97%),同比增长22.06%,较1-9月17.61%的销量增速有所提升,其中10-11月销量增速为30.58%、43.4%,仍处于高速增长的态势,意味着其2016年业绩高增长已是大概率事件。

       从具体车型来看,H6 销量持续突飞猛进,其2016年11月单月销量达7.0万辆,同比增73.4%,依旧是全国销量冠军,且大幅高于第二名广汽传祺GS4的3.21万辆; H2自2016年9月以来销量已连续3个月突破2万辆,其中11月销量为2.6万辆,同比增长44.04%,位居当月国内SUV销售排行榜的第6位;战略车型H7 在2017年款H7L蓝标和2017年款H7红标两个系列车型上市(2016.11.11上市)的助力下,11月单月销量已突破1万辆,考虑到以上两款H7产品11月份仅售半月左右,后续销量将继续爬坡,预计H7销量仍有望持续上升。同时,预计公司在2017年推出全新品牌WEY(定价在15-20万元),再次冲击中高端市场,由于公司已有开发及销售H8和H9高端车型的相关技术和经验的累积,加上定位类似的H7目前销售亦取得突破,预计WEY品牌有望快速上量,为其后续业绩增长带来弹性。总而言之,公司目前呈欣欣向荣的景象。不考虑WEY品牌带的影响,市场一致预期公司未来三年净利润年复合增速在10%以上,目前其股价仍处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置,即估值合理的区域,值得重点关注。

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