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74只股票估值偏高,仍有可选标的

———每周估值偏高的股票分屏

文章来源:股票估值网 王喜2016-12-27成为付费会员|欢迎免费试用

      再好的股票,如果估值已很充分甚至过高,也就是要价太贵,就不值得投资了。我们的C点(股价接近其内在价值的)股票分屏,涵盖的是目前估值趋于充分,未来获利空间狭窄的股票,对于这些股票,投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

      以12月26日的股价进行计算,本期股价在C点的个股有74只,较月初净减少20只,主要是进入12月以来,A股市场持续下跌,沪指从接近3300点持续震荡下行至3100点,部分公司的股价和估值出现回调,使得高估值水平的股票数量显著减少。

      从行业分布来看,本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物,有9家公司入选,其中,除了康缘药业东富龙这两家公司的成长性评级为一般水平的3外,其他7家公司的成长性评级均为优良的1-2,未来三年的盈利年复合平均增速在15%以上,包含众生药业(复方血栓通销售额在广东医院心血管中成药市场排行第一)、丽珠集团(中西药制剂产品丰富的处方药龙头之一)、华海药业(全球最大的普利类产品供应商)等多家优质公司,这些公司所处的细分领域发展环境良好,加上优秀的基本面支撑,不排除未来盈利超出预期的可能,在这样的情况下,它们现在看似过高的股价,对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值,或许恰是合理的介入价位。

      比如主营复方血栓通胶囊、众生丸、清热祛湿冲剂等中成药的众生药业,自09年上市以来,坚持内生式增长与外延性拓展双轮驱动发展,先后收购了广东八达制药、益康中药、凌晟药业和先强药业等资产,近5年公司收入和扣非后净利润年复合增速分别为19.75%和18.45%,业绩一直保持稳定增长。

      这种稳定增长趋势在公司最近4个季度的业绩变化中表现得依旧明显,2016年前三季度公司实现营收12.38亿元,同比增长8.38%;实现净利润3.03亿元,同比增长37.78%;实现扣非后净利润2.94亿元,同比增长35.03%。受益于先强药业并表,报告期内公司化学药毛利率有明显提升,同时得益于三七等原材料价格徘徊在低位,中成药销售毛利率也稳步提升,2016年前三季度公司综合毛利率为69.94%,同比增长6.98个百分点,达到历史的最高点。市场普遍预期公司在未来三年净利润年复合增速超过16%。以最新股价计算,公司PE为27倍,相对未来成长预期,目前估值趋于充分,但在2016年9月完成定增募资近10亿元后,预计未来公司将继续寻求外延发展,提升市场竞争优势业绩和估值上移空间或仍值得期待。

      与此同时,也有一些成长一般、甚至很差的公司,它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪,股价起哄走高,甚至远超其内在价值。但潮水终会退去,裸泳者终会现形,对于这种缺乏基本面支撑的个股,我们建议投资者应予以回避。比如一度因转型游戏业务而大热的博瑞传播,在传统媒体行业景气度持续下滑的当下,其传统“三驾马车”传统发行投递、印刷和报媒广告营收及盈利能力均持续下降,而曾经助力公司业绩增长的新媒体游戏业务也持续萎缩,导致公司业绩出现大幅下滑。2016年前三季度公司实现营收6.92亿元,扣非后净利润为亏损1108万元,分别同比下降24.97%和114.07%,较上半年未有丝毫好转。

      公司此前的游戏业务布局主要在端游和页游上,在移动游戏火热的时代,公司游戏业务受到强烈的冲击,今年上半年游戏业务营收同比下降53.56%至8933万元,净利润为亏损2101.17万元,而去年同期公司游戏业务实现净利润5243万元。虽然公司在今年下半年将陆续有5款游戏投入运营,包括梦工厂重点产品《伏魔咒》、《龙之战境》,漫游谷重点研发的手游产品《全民暗黑》、《七雄无双》、《梦幻卡丁车》等,但由于游戏行业竞争白热化以及老产品进入衰退期,以及传统业务持续下滑,公司预计2016年全年净利润仍将会较去年同期有较大下滑,表明短期内公司业绩颓势依旧难改。

      关于本期《每周估值偏高的股票分屏》当中的股票更详细信息和数据,请本期分屏分屏并打开仔细阅读。

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