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重点关注利源精制的N个理由

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2017-05-04成为付费会员|欢迎免费试用
      利源精制是一家生产及加工铝型材的企业,近年来随着国内轨交行业进入黄金发展期,公司逐步加码轨交用铝型材业务,向轨道车辆制造商转型。近年来受上游产能过剩以及下游需求萎靡的影响,公司业绩增速有所放缓。2014-2016年间,公司营收增速分别为2.9% 、18.86%、11.37%,对应扣非后净利润增速分别为36.71%、19.9%、6.4%。

      回顾公司的过往发展,公司已成功经历了三次转型,产品由最初简单的建筑型铝材升级到工业型铝材,然后再转向深加工与装备制造,每一次转型升级都给公司发展带来质的飞跃,这种经营逻辑也助力公司的业绩始终保持快速增长(近9年公司实现营收年复合增长23%,净利润年复合增长高达37%)。当前,公司正在实施第四次转型升级,即由装备制造转向轨道机车制造。随着公司投资27亿元的沈阳“轨道车辆及铝型材深加工”项目投入生产,公司业绩有望重回快速增长轨道。

      公司轨道车间达产后将具备年产轨道车辆2000辆的生产能力(其中,动车组400辆,铝合金城轨地铁400辆,不锈钢城轨地铁200辆,铝合金货车1000辆),市场预计可新增净利润超过20亿元/年,加上新增的铝型材深加工产品6万吨/年的生产能力,预计项目达产后可贡献利润15亿元/年,合计超过35亿元/年的新增利润相当于公司2016年盈利规模的6倍有余。需求方面,根据中国城市轨道交通协会的预测,未来五年我国年均需求城际动车组为1000-1500 辆,地铁年均需求量为7476辆左右,市场空间巨大,公司未来发展值得看好。

      在《2017年,你应该重点关注的88只好股票》里,我们曾为利源精制梳理出了值得重点关注的若干个理由:

      1、第四次转型升级将助力公司成长再次提速。公司短期业绩虽有所放缓,但这并不影响市场对公司中长期发展前景的看好,原因在于公司一直致力于产业链延伸和产品结构转型升级,而每一次转型升级都给公司发展带来了质的飞跃。回顾公司的过往发展,公司已成功经历了三次转型,产品由最初简单的建筑型铝材升级到工业型铝材,然后再转向深加工与装备制造,这种积极的经营战略使得公司的业绩始终保持快速增长,当前公司正在实施第四次转型升级,即由装备制造转向轨道机车制造。目前沈阳沈北“轨道车辆及铝型材深加工”项目基础工作基本做完,预计2016年年内将试产,投产后公司将具备年产轨道车辆2000辆的生产能力(其中,动车组400辆,铝合金城轨地铁400辆,不锈钢城轨地铁200辆,铝合金货车1000辆),市场预计可新增净利润超20亿元,同时增加铝型材深加工产品6万吨/年的生产能力,预计项目达产后可年贡献收入136.6亿元,利润15亿元,合计超35亿元的新增利润相当于目前公司盈利规模的7倍多。

      2、电力产品结构升级,铝导线替代铜导线将是大势所趋。由于铝材具有良好的导电性,在国内铜导线原材料成本逐年增加的情形下,铝代铜的趋势将更加明显。新能源、智能电网、特高压电网的建设推动电力设备和产品结构升级,铝材用于输变电的铝合金管母线具有比强度、比刚度高的优点,其消费量也有望逐年增加。

      3、利源精致在股票估值网股票评级系统中被归为积极+收益股,成长性评级为1,安全性评级为2,是成长性最好,稳定性和安全性较好的公司,在本文写作时股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍,请参见股票估值网最新一期及以往利源精致的个股报告。

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      更多利源精制的详细关注理由以及《2017年,你应该重点关注的88只好股票》的详细内容,请查看股票估值网。

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