理解价值投资就需要付出惨痛代价？

———成长有限的中小盘股分屏

文章来源：股票估值网何剑伟2017-07-19成为付费会员|欢迎免费试用

近一年来，上证50指数累计涨幅为20%，创业板指数累计跌幅达24%，可谓冰火两重天，市场普遍将此解读为市场投资风格正向价值投资切换。近期个股的“闪崩”行情不断涌现，尤其是上周每天都在上演。但国内官媒却将此视为是对“A股市场投资者教育的一部分”，认为“只有真正吃过亏，才会提高警惕，才会对价值投资有更深刻的理解。” 这话或许不错，但出自官媒之口，就比较难听。况且，政府收了很多印花税，但在普通股民的价值投资教育上又具体做了多少呢？

似乎为配合官媒的言论，本周一（2017.7.17）A股市场迎来大面积闪崩，沪深两市有526只个股跌停，有746只个股跌幅超9%，令不少人心惊胆战，而上证50指数却诡异地上涨了0.38%。纵然，价值投资将是A股市场未来发展的主流方向，也是A股市逐步走向成熟的标志，但“对价值投资有更深刻的理解”就要付出如此惨重的代价吗？答案应该是否定的。事实上，读者可借助“股票估值网”提供的服务来践行价值投资的理念，在规避不必要的损失的同时，有望获得超额收益。

本期更新的 “只成长最快的中小盘股”共涵盖了26家公司，除了思创医惠和伟星新材预期未来两三年盈利年复合增速为17%和18%外，其余24家公司业绩增速有望超过22%，其中有东方国信等13家公司业绩增速有望超过30%，成长性优秀，因而其成长性排名均为最优的1号。与此同时，屏内除了思创医惠的股价处估值充分的C点区域外，其余25家公司股价仍处于估值合理甚至偏低的A/B点区域，估值优势明显。值得一提的是，虽然最近一年中小盘股整体表现低迷，但屏内的恩华医药等5家公司累计涨幅超过21%，特别是伟星股份和杭萧钢构涨幅在68%以上，异常亮眼，表明好的公司终将获得市场的认可，读者可打开本屏并仔细挑选，或能找到不错的投资标的。

其中，嘉事堂2010-16年营收与净利润年复合增速分别为42%和31%，表现亮眼，同时市场预计2016-19年其净利润年复合增速为26%，成长依然优秀，目前PE为34倍，明显低于43倍的过往中位PE，后续估值有上升的空间，且其当前股价已较41.3元/股的定增价格折价超过10%，形成一定的安全边际，值得重点关注。公司专注于医药批发、零售，是北京地区五家基药配送企业之一，在北京二三级以上医院开户率达95%以上，在该地区有较为明显的行业地位和竞争优势。2016年公司实现营收109.72亿元，扣非后净利润2.21亿元，分别同比增长33.8%和 28.49%。2017年1季度公司实现营收30.31亿元，扣非后净利润7072万元，分别同比增长25.02%和30.77%，并预计2017年1-6月净利润为1.39亿元至1.62亿元，同比增长20%至40%，增长态势良好。

2016年公司药品批发实现营收约49亿元，同比增长18%，持续高于行业平均增长水平。市场普遍认为，随着北京阳光招标采购的执行（2017年4月8日正式执行）、“两票制”的推进，以及创新业务GOP和PBM的放量，公司药品批发业务成长有望提速。值得一提的是，公司联合中国人寿、海虹控股与安徽省蚌埠市和湖北省鄂州市开展PBM业务，其中蚌埠市的相关配送业务目前已经展开，标志着公司PBM业务已取得突破，该业务模式若能快速在其他区域复制，将为公司带来可观的收入（市场预计单一地级市基本医保平均对应8-10亿元的药品市场规模）。与此同时，通过新设立子公司及外延并购的方式，目前公司医疗器械子公司增加至16家，带动医疗器械板块业绩持续高速增长，其2016年实现营收约58亿元，同比增长52%，持续成为业绩增长的重要驱动力。市场预计，公司耗材配送业务的扩张仍将持续，尤其值得注意的是，公司有望依托现有销售渠道，逐步将耗材品种拓展至骨科、神经等领域，从而进一步打开耗材器械业务的成长空间。

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