康得新莫名下跌，或是不错的机会

      康得新莫名下跌，或许是一次不错的机会。     

      康得新过去5年的业绩非常亮丽，其营收和净利润（扣非后）的年复合增长率分别达到43%和71%，是A股中非常优秀的公司之一。然而，康得新的股价却在7月25日莫名跌停，并引动接连两天的巨量下跌，连续跌幅总计超过16%，随后徘徊在低位。     

      我们之所以称莫名下跌，是因为这次下跌并不是基本面引起的：8月18日公司中报显示，2017年上半年公司实现营收60.51亿元，扣非后净利润12.51亿元，分别同比增33.16%和40.01%，并预告前三季度净利润增长在30%至40%之间；业绩增长符合市场预期，也符合我们的预期；此外，公司在回复投资者的询问时表示“公司的情况正常”，并随后发布公告称控股股东计划在6个月内增持，金额不少于5亿元。       

      康得新于8月5日起停牌，目前仍在停牌中，停牌前的8月4日股价收于19.40元，这一价格略高于它2016年员工持股计划买入的均价。公开信息显示，康得新2016年员工持股计划以均价19.22元/股买入了约3077万股。     

      股市是一个奇怪的地方，莫名其妙的下跌和上涨，就是它的迷人之处。若确认康得新并未掖藏投资者应知而未知的负面事件，目前价位或是不错的买入机会。有兴趣的投资者不妨进我们的微信商城买一个康得新的个股报告看看，包你物超所值。    

      康得新也选了我们的《2017年，你应该重点关注的88只好股票》之中，我们为康得新梳理出了值得重点关注的N个理由：

      1、业绩持续快速增长。公司2017年上半年实现营业收入60.51亿元，扣非后净利润12.51亿元，分别同比增33.16%和40.01%。其中，2季度实现营收33.51亿元，扣非后净利润7.13亿元，同比增长34.47%和47.49%，并预计2017年前三季度净利润区间18.39~19.80亿元，同比增长30~40%，成长曲线昂然向上。报告期内公司强化账期管理，经营性现金流明显改善同比大增531.76%，盈利质量亦显著提升。另外，近日公司推出员工持股计划，拟筹资12亿元通过二级市场购买公司股票，锁定期12个月，以完善激励机制，进展值得关注。

      2、产品结构优化，光学膜业务权重再升。预涂膜和光学膜是公司目前最主要的两个产品大类，上半年同比增长-3.71%和39.16%，延续了近年来预涂膜业务增长停滞甚至收缩，光学膜保持扩张的总体趋势，产品结构进一步优化。截止报告期末，光学膜的营收占比已经从2012年量产起步的42.80%上升至84.41%，CAGR达68.06%，是公司业绩持续快速增长的绝对主力。公司现有的一期光学膜项目（2.4亿平米/年产能）已基本满载，在建的二期项目包括1亿平米先进高分子膜材料及1亿片裸眼3D模组，主要产品单价均不低于100元/平米，目前已投产1000万平米窗膜、120万平米水汽阻隔膜（达到OLED封装要求）和PET基材产线，待全部建成后，光学膜产品将进一步高端化，推升公司盈利水平。

      3、布局裸眼3D、碳纤维汽车，或成再次换挡提速契机。公司成功转战光学膜领域，造就了过去5年间的辉煌增长，未来要维持这样的高增速，不仅需要在原有业务基础上进行结构升级，还需进行产业链的延伸探索。目前公司重点布局的裸眼3D和碳纤维业务，市场前景广阔，技术壁垒较高，未来相关项目进展值得重点关注。其中，公司在裸眼3D领域的布局占据一定先机：a、今年5月与京东达成战略合作伙伴推广裸眼3D智能显示，并联手腾讯作为内容提供方；b、与飞利浦共建专利池，掌握全球唯一整套裸眼3D技术专利；c、与国际一线显示设备制造商合作，合作开发深度定制；d、从硬件到内容，推进影视、游戏的3D转化；e、建设中的全球首条裸眼3D第三代技术生产线（1亿片/年裸眼3D模组）目前已投产1000万片，产能两年内逐步释放。碳纤维汽车方面，公司参股18%康得复材，与控股股东康得集团联手投资30亿元建设150万件/年电动车部件，5万辆/年新能源电动车车身的碳纤维项目。目前康得复材与北汽新能源签订供货协议，一期30万部件已批量供货。此外，集团子公司中安信作为上游碳纤维生产商，二期项目全部投产后的碳纤维丝产能将达7600吨/年，位列世界第五，有望于2019年注入上市公司。 

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      按停牌前的收盘价19.4元计算，目前公司PE为25.9倍，考虑其良好的基本面和高成长性，我们认为目前市场对公司的估值处于合理的区域。

      更多康得新的详细情况，以及《2017年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看《2017年，你应该重点关注的88只好股票》专区。

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