定向降准对股市的影响

      本周一是国庆长假后的第一个交易日，A股获得开门红，沪深两市双双高开，全天沪指、深成指各上涨0.76%和1.6%。除了外围股市（尤其是港股）的带动作用外，央行在9月30日对普惠金融实施定向降准，改善了国内市场的流动性预期，是A股开盘大涨的主要原因。

      但值得注意的是，本次降准只是对原有定向降准政策的替代，而且标准有升有降，整体来看释放流动性规模有限，有人测算在2018年初实施时将释放3000亿左右基础货币，仅相当于一次MLF操作，绝非大水漫灌。在国内地产泡沫严重、美国加息缩表的背景下，我国央行政策不具备大幅放水的空间。另外，9月份我国制造业PMI为52.4%，为2012年5月份以来的历史新高，并不意味着制造业景气回升的基础牢固，因为自去年下半年以来的原料涨价潮令上游行业盈利高、生产旺，但中下游行业成本压力已然颇大，未来企业盈利改善、生产走强的持续性仍有待观察。

      我们更倾向于认为包括“定向降准”等在内的“挤牙膏式”定向宽松政策或将成为常态，因为中央既希望适度宽松的货币政策以支持经济增长，同时又避免释放出强烈的宽松信号，除非外汇占款和货币乘数出现大幅恶化。所以在经济整体缺乏强劲的内升增长动力的情况下，市场或将继续目前的震荡前行态势，投资者宜谨慎选股，以便宜而优质的好股票作为标的，放宽投资的安全边际，规避可能的系统性风险。

      从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“1+A/B”（成长性排名为1，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有79只，除了特变电工、美的集团和华侨城A等21家公司外，市场预期其他58家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

      其中，在20%-30%这一组有28家，30%-40%这一组有17家，40%及以上的公司则有13家，包括欧菲光、东方园林、永辉超市等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。以欧菲光为例，公司作为国内领先的触控系统解决方案供应商，伴随智能手机的普及，2011-2013年间公司业绩持续高速增长，但从2015年起，由于智能手机市场的逐渐饱和以及触控屏市场竞争日趋激烈，公司成长步伐出现放缓。为了应对这样的经营困局，近年来公司主营逐渐向指纹识别、摄像头模组等产品方向转型，从2016年及2017年上半年的业绩表现来看，公司转型成效逐渐显示，在指纹识别、双摄像头、OLED等新业务的带动下，业绩重回高速成长通道。今年上半年公司实现营收151.21亿元，扣非后净利润为4.12亿元，分别同比增长37.28%和32.97%，并预计前三季度净利润在10.2亿元至12.5亿元之间，同比增长80%-120%，继续保持高速增长。

      双摄现已成为主流高端手机的标配，华为和苹果新款手机均采用双摄像头，市场预计2016年双摄市场渗透率仅为5%，2017年将快速提高至15%。目前公司摄像头模组已经进入华为、小米、乐视及金立等供应链，加上公司于2017年4月1日收购索尼华南，以此切入国际大客户供应链，并提升摄像头产品的技术和产能，摄像头业务成为公司今年的主要增长点，上半年实现营业收入66.34亿元，同比增加101.66%。指纹识别业务方面，随着指纹识别技术的渗透率快速提高，市场预计国内指纹识别模组需求量2017年将达到7.56亿颗，增速超过50%，带动公司指纹识别业务保持高速增长。以最新股价计算，公司PE为51倍，与过往中位水平相当，PEG为0.87，相对未来成长预期，目前估值颇具吸引力。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如御银股份、东富龙和恒宝股份等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

• 最新《个股估值总汇》
• 估值过高股票
• 估值偏高股票
• 估值合理股票
• 估值偏低股票