保险行业回暖 三家上市险企寿险原保费收入增两成

      寿险公司产品结构的持续改善将有利于未来12-18个月的偿付能力充足率。这一转变体现为2017年上半年传统寿险产品在行业产品结构中的比例上升至一半以上，而2015年这一比例低于30%．

　　价值转型的“上半场”已经基本完成，四家上市保险公司均已成功建立了“以个险渠道、长期期交业务为核心”的发展模式。

　　保险业正在积极回归“保险主业”，今年聚焦保障型产品的大型龙头保险公司录得不错的原保费收入。截至昨日南都记者发稿前，中国平安、中国人寿、中国太平以及新华保险均披露了今年前9个月保险业务的原保费收入。除了新华保险外，其它三家上市险企的寿险业务同比增速在两成左右，中国平安的寿险原保费增速达三成以上。

　　东吴证券分析师丁文韬对南都记者分析称，寿险高景气真正的核心驱动力是保险实际需求的持续增长，未来寿险景气度长期可持续。同时，监管导向的转变将对行业格局产生影响，聚焦保障型产品的大型龙头保险公司市场份额将持续提升。

　　上市险企原保费收入不俗

　　多家上市险企在昨日收市后披露了今年1月至9月的保费公告。

　　事实上，去年底以来，保险业坚持“保险姓保”，回归保险本业，已有不少险企进行业务结构调整。传统保障业务为主的保险公司在今年前九个月录得不错的业绩。

　　南都记者查阅公告获悉，今年前九个月，中国人寿原保险保费收入为4500亿元，较去年同期的3763亿元而言，同比增长了接近两成。

　　无独有偶，中国太平旗下的太平人寿于今年前九个月录得977.58亿元的原保险保费收入，较去年同期的764.92亿元而言，同比增长近28%．与此同时，太平养老保险亦录得38.15亿元的原保费收入，较去年同期的31.27亿元，同比增长超过两成。

　　与此同时，在互联网金融领域深耕的中国平安，今年前九个月的寿险业务原保费收入亦整体呈现增长。

　　根据中国平安的统计口径，中国平安的寿险业务原保险合同保费收入包括平安人寿、平安养老以及平安健康险三家子公司的合计数。

　　南都记者统计获悉，今年前九个月，中国平安的寿险业务原保费收入3139.26亿元，较去年同期的2316.40亿元，同比增长达35.52%，该增速在众多险企中位居前列。

　　值得关注的是，平安人寿的原保险保费收入达2979.07亿元，较去年同期的2184.91亿元而言，同比增长达36%．

　　不过，今年前九个月新华保险的保费原保险收入为898.40亿元，较去年的934.18亿元略有下降。但业界对此早有预测，这与新华保险的战略转型有关。

　　龙头险企市场份额持续提升

　　“上市险企三季报预期乐观，业绩拐点渐行渐近。”东吴证券分析师丁文韬对南都记者分析称，上市险企业绩靓丽主要受需求端寿险高景气，同时投资端显著改善影响，准备金补提依然对账面利润造成明显负面影响。2017年三季度起，由于750日移动平均利率已进入上行周期，预计准备金补提影响将逐步弱化，利率拐点对账面利润的滞后影响将开始兑现，2017年四季度及2018年寿险将迎来业绩拐点。

　　而市场此前产生两类担忧，保险代理人高增长能否持续？监管限制理财型寿险产品后保费增速是否会受到影响？

　　对此，丁文韬认为，寿险高景气真正的核心驱动力是保险实际需求的持续增长，未来随着中产阶级数量持续增长，及中产消费升级推动的保障性需求崛起，寿险景气度将长期可持续。同时，监管导向的转变将对行业格局产生影响，聚焦保障型产品的大型龙头保险公司市场份额将持续提升。

　　值得关注的是，9月保险行业个险新单增速显著回升。根据预测，前三季度个险首年期交保费预计国寿同比增长15%，平安40%，太保30%，新华30%，8-9月单月新单保费整体同比增长30%．预计9月国寿、平安、太保、新华的单月个险新单分别同比增长250%、25%、55%、75%．保费结构进一步改善。

　　“上市公司的代理人数量与素质均有明显同比提升，强大的队伍销售能力可以支持产品切换，可推动新单保费稳健增长。”大型保险公司资深总监表示。

　　海通证券孙婷对南都记者表示，价值转型的“上半场”已经基本完成，四家上市保险公司均已成功建立了“以个险渠道、长期期交业务为核心”的发展模式。上半年中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的首年期交保费占比分别为47.0%、91.6%、85.3%、87.2%，中国平安、中国太保、新华保险已完成阶段目标，而中国人寿具有后发优势，预计也能迅速完成这一阶段的转型。

　　上半年中国平安、中国太保、新华保险的长期保障型首年业务占比分别为26.3%、38.4 %、36.4%．长期保障型业务的NBVMargin远远高于储蓄型业务，并且市场空间更大，竞争程度更小，其占比提升可带来N BV持续增长、死差提升与剩余边际快速积累。

　　各大保险公司的战略已经明确并趋同，因此竞争的关键在于战略的执行能力，“高产能、高活动率、高留存率”的公司更能在转型浪潮中获取竞争优势，从而进一步在“戴维斯双击”中提升价值。

　　回归主业后的市场

　　事实上，保险业正在积极回归“保险主业”，这进一步促进了行业的良性发展。

　　穆迪预计，寿险公司产品结构的持续改善将有利于未来12-18个月的偿付能力充足率。这一转变体现为2017年上半年传统寿险产品在行业产品结构中的比例上升至一半以上，而2015年这一比例低于30%．

　　穆迪认为，产品结构向更多保障成分的方向改善有利于保险公司的偿付能力充足率，原因是这些产品对利差的依赖性较小，利率风险较低，因此在偿二代下资本金要求较小。穆迪还预计，产品结构的持续改善以及在近几个月利率反弹之后准备金评估利率的下降趋缓将会在未来12-18个月缓解资本压力。

　　值得关注是，部分大型险企的续期业务占比较高，保单继续率亦相当高。

　　以中国平安为例。从今年前九个月，中国平安寿险业务原保险保费收入来看，个人业务合计为3009.09亿元，其中新业务为1261.02亿元，而续期业务则为1748.07亿元。而去年同期，寿险业务中，个人业务原保险保费收入为2184.71亿元，其中新业务为900.1 4亿元，续期业务为1284.57亿元。其中，个人业务中，续期业务占比近六成。

　　保监会副主席黄洪于10月11日在2017年中国寿险十月前海峰会上的致辞表示，人身保险业提升内含价值，既要尊重保险经营的特殊规律，也要遵循企业管理的一般规律。

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