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康得新投资机会是否错过?

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2017-08-24成为付费会员|欢迎免费试用

      我们于8月24日的个股聚焦《康得新莫名下跌,或是不错的机会》一文中提及康得新投资机会。公司于9月7日复牌,随后持续上涨势头。从复牌后一日9月8日至今(10月26日),公司股价增加12.77%,这样的投资机会您是否错过?投资者可持续关注本站,或有新的机会等待着您。此外,公司复牌后公告与三星签订战略合作协议,携手推进裸眼3D领域,后续合作值得持续关注。

      康得新过去5年的业绩非常亮丽,其营收和净利润(扣非后)的年复合增长率分别达到43%和71%,是A股中非常优秀的公司之一。2017年前三季度公司实现营收和净利润(扣非后)94.51亿元和18.41亿元,同比增长32.05%和35.24%,保持较快增长。此外,公司预计全年净利润在25.5亿元至27.5亿元之间,同比增长30%至40%。增长的主要原因:1)节能控费,盈利能力增加。2)产品结构优化,中高端产品占比提升。3)光学膜二期中部分产能投产。


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      康得新也被选入了我们的《2017年,你应该重点关注的88只好股票》, 我们在年初时为康得新梳理出了值得重点关注的N个理由:


      1、碳纤维及复合材料项目注入进展值得关注。公司参股(占比18%)的康得复合材料拥有全球唯一的新能源汽车轻量化碳纤维生态平台,投资30亿元用于建设新能源电动汽车碳纤维部件项目,预计2017年开始投产,满产后可年产150万件新能源电动汽车碳纤维部件,5万辆新能源电动汽车碳纤维车身,产值规模可达50亿元。与此同时,公司控股股东康得集团旗下中安信在河北廊坊投资逾50亿元打造高强度(T700)碳纤维产业化项目,目前碳纤维一期年产1700吨碳丝,5100吨原丝产能已成功投产,未来将建成年产15000吨原丝、5100吨碳丝的高性能碳产能,成为中国第一、世界前五的碳纤维制造企业。公司控股股东康得集团表示,碳纤维及复合材料项目未来有望并入上市公司,帮助公司打开新的成长空间。

      2、产品结构优化,光学膜业务权重再升。预涂膜和光学膜是公司目前最主要的两个产品大类,2017年上半年同比增长-3.71%和39.16%,延续了近年来预涂膜业务增长停滞甚至收缩,光学膜保持扩张的总体趋势,产品结构进一步优化。截止报告期末,光学膜的营收占比已经从2012年量产起步的42.80%上升至84.41%,CAGR达68.06%,是公司业绩持续快速增长的绝对主力。公司现有的一期光学膜项目(2.4亿平米/年产能)已基本满载,在建的二期项目包括1亿平米先进高分子膜材料及1亿片裸眼3D模组,主要产品单价均不低于100元/平米,目前已投产1000万平米窗膜、120万平米水汽阻隔膜(达到OLED封装要求)和PET基材产线,待全部建成后,光学膜产品将进一步高端化,推升公司盈利水平。

      3、布局裸眼3D、碳纤维汽车,或成再次换挡提速契机。公司成功转战光学膜领域,造就了过去5年间的辉煌增长,未来要维持这样的高增速,不仅需要在原有业务基础上进行结构升级,还需进行产业链的延伸探索。目前公司重点布局的裸眼3D和碳纤维业务,市场前景广阔,技术壁垒较高,未来相关项目进展值得重点关注。其中,公司在裸眼3D领域的布局占据一定先机:a、今年5月与京东达成战略合作伙伴推广裸眼3D智能显示,并联手腾讯作为内容提供方;b、与飞利浦共建专利池,掌握全球唯一整套裸眼3D技术专利;c、与国际一线显示设备制造商合作,合作开发深度定制;d、从硬件到内容,推进影视、游戏的3D转化;e、建设中的全球首条裸眼3D第三代技术生产线(1亿片/年裸眼3D模组)目前已投产1000万片,产能两年内逐步释放。碳纤维汽车方面,公司参股18%康得复材,与控股股东康得集团联手投资30亿元建设150万件/年电动车部件,5万辆/年新能源电动车车身的碳纤维项目。目前康得复材与北汽新能源签订供货协议,一期30万部件已批量供货。此外,集团子公司中安信作为上游碳纤维生产商,二期项目全部投产后的碳纤维丝产能将达7600吨/年,位列世界第五,有望于2019年注入上市公司。

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