荣盛发展：业绩稳定增长，股价回调或是机会

      荣盛发展2007年上市，2009年就被纳入了我们的研究池，我们跟踪研究它已有近30个季度，它也是我们【年度88只好股票】中的常客。荣盛发展的成长性排名，在我们研究的排名系统中长期排在最优的1号队列。公司近5年营收和净利润（扣除）年复合增长率分别为26%和21%。根据业绩快报，2017年实现营业收入382.8亿元，同比增长25.0%；实现归属上市公司股东净利润57.7亿元，同比增长39.1% ，接近前期业绩预告的上限，保持较快增长。虽然业绩快报给出较快的增长，但公司股价由2018年1月底开始持续调整，目前（2018-3-1）收盘价为10.71元，较1月31日的收盘价13.76元，下降22.16%。

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      （荣盛发展成立于1996年，2007年上市。公司业务主要围绕京津冀和长江三角洲两大经济圈，开发项目已遍及河北、江苏、安徽等省的多个城市。目前公司正在由传统的房地产开发企业逐渐转型为“大地产、大健康、大金融”以及新兴产业全面发展的综合性企业。截至2017年上半年，公司房地产、物业服务、酒店经营和其他行业的营收占比分别为92.97%、1.55%、1.19%和4.28%。实际控制人：董事长耿建明（持股42.07%）；总经理：刘山；现有员工16797人。地址：河北省廊坊市开发区祥云道81号。）

      2017年公司业绩大幅增长主要原因为公司房地产业务加大结算力度，同时产业园等非房地产业务利润实现较大幅度增长。全年公司把握三、四线城市布局机会，销售量仍保持上升。根据克而瑞的统计，公司2017年销售额约730亿，同比增长约43%；销售面积690万方，同比增长约15%；销售均价10575元，同比增长约24%。公司拿地成本较低，2017年新增土地储备1270万方，楼面均价约2200元，拿地楼面价占销售均价的比例不到21%，利润率优势明显，有望对未来公司盈利能力起积极作用。市场预期去年全年的每股收益大约在1.01元，对应周四（2018-3-1）收盘价10.71元，PE约为11倍。公司的业绩成长动能充沛，市场预期荣盛发展2018/19两年的EPS分别为：1.17/1.36元。

      荣盛发展股价在2017年累积上涨27.92%，进入2018年后，受益于房地产行业整体上升的带动，股价由2017年12月29日的开盘价9.04元上涨至2018年1月31日的13.76元，累积上涨52.72%。随着获利盘的出货、安邦事件，叠加“两会”政策风险担忧，对房地产行业影响较大。目前公司股价已下跌至10.71元，已处于合理买入区域。过往来看，荣盛发展的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15倍上下滑动。以目前不到11倍的PE来看，存在向上移动的空间。

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