市场下跌时的投资之道

———市盈率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2018-05-09成为付费会员|欢迎免费试用

近期A股市场波动较大，不少投资者朋友的收益纷纷下滑，甚至出现部分套牢迹象。面对此番困境，投资者后悔和痛苦有之，迷惑也有之，是该继续坚守还是割肉止损呢？面对这样的情况，让我们来看看投资大师彼得·林奇是怎么做的。彼得·林奇对自己的持仓股票会定期进行检查，并试图回答两个问题：①、目前的股价是否还具有吸引力？②、是什么导致公司的收益持续增长，公司的基本面是否依旧优秀？如果答案均是肯定的，那就继续坚定持有，如果情况出现恶化，那毫不犹豫出售，不要留恋。不过，这两个问题看似简单，若要解决实则不易，而且我们对自己持仓的股票往往会有特别喜好，评估结果经常有失客观，如何全面客观地评估自己的持仓股票，本期“市盈率最低的股票”分屏或许能帮到您。

本期市盈率最低分屏共有50家公司，其中来自房地产、汽车和银行业居多，分别为8家、8家和5家。市场给这些行业和公司的估值偏低，自有其原因所在，但如果我们能找到“沙漠之花”（低迷行业中的卓越公司），则有望在将来享受估值修复和成长加成带来的双重红利。在本期分屏的50家公司中，如果再以本文开头的两个标准去筛选，我们将得到一份涵盖17家公司的子名单。这些公司均是各个细分行业的龙头，估值处于偏低的A点，成长性排名亦处在较好的1或2，其中包括世联行、中国平安和华域汽车等优秀公司。这些公司目前PE相对较低，并兼顾了未来成长性，同时还是各细分行业龙头，护城河较高，值得关注。

以世联行为例，公司是目前国内最大的房地产顾问公司之一，近5年收入年均复合增长高达34%，扣非后净利润年均复合增长36%，成长异常优秀。住房代理销售是公司的主要业务，2017年该业务实现营收37.94亿元，占总营收的46.03%，公司代理客户包括万科、招商地产、中国海外、深业集团、华侨城地产等龙头房企。近年来，公司代理销售业务积极向线上转移，成立自己的互联网综合平台，2017公司年互联网+业务实现营收23.53亿元，同比增长61.84%。此外，公司在夯实销售代理的基础上，积极布局长租公寓，截止2017年底公司在营公寓4万间，签约数达10万间，预计2018年将有3万间落地运营。

2018年1季度公司扣非后净利润虽亏损3770.51万元，同比下滑143.82%，但公司预计上半年归母净利润区间为2.85亿元-3.42元，同比增长0%-20%，说明公司1季度亏损主要受短期因素影响，上半年即将重回成长轨道。据《2016中国房地产、房地产策划代理百强企业研究报告》显示，2015年我国top10住房销售代理企业市场占有率提升至17.13%（2012年为10%左右），后续市场集中度有望加速提升，公司作为龙头将充分受益，特别是2018年1季度末公司已实现未结算代理销售额同比增长13.5%至3970亿元，奠定了未来业绩成长基础。与此同时，公司目前的长租公寓业务虽处于亏损状态，但随着规模效应逐步显现，未来扭亏在即，如果目前签约的10万间公寓全部投入运营，将每年贡献20亿以上营收，成为公司另一重要成长级。

根据我们最新报告显示，公司未来3年扣非后净利润年复合增长有望保持在27%左右，以目前股价计算，公司市盈率为16倍，低于24倍的过往中位水平，PEG为0.6。未来随着公司业绩的增长，估值上修空间颇大，值得关注。

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