2010年12期《股票估值500·个股报告》综述

      本期共包括14个行业,160家公司的个股报告。 在这160家公司中，成长动能为1号的公司，共有71家，其中有6家是新晋的，它们分别是：房地产的北京城建，纺织服装的美邦服饰，化工的烟台氨纶，建筑建材的天山股份，交通设施的白云机场，外贸的中化国际。

      成长动能从1号下调为2号的也有12家之多，他们分别是：房地产的福星股份(盈利未达预期，或有机会改善)，合肥城建(下调盈利预测，有机会改善)，华发股份(毛利率下调，下调盈利预测)，金地集团(毛利率下降，相应下调全年盈利预测)，和新湖中宝(营业成本同比增长25.66%，毛利率下降，预测净利润增长有所下调)；公共事业的国电电力(盈利能力受煤价大幅增长影响有所下滑，未来有改进机会。)和深圳能源(盈利能力受煤价大幅增长影响有所下滑，且短期缺乏利润增长点。)，化工的传化股份(3季度业绩低于预期，业绩存在一定不确定性。)，交通设施的厦门空港(增幅放缓，3季度业绩同比下滑，但有改进机会。)，信息设备的亨通光电(运营商降低采购价格，盈利能力下滑。)和御银股份(主要客户招标采购时间延迟，收入增速不理想。)，医药的同仁堂(3季度公司收益下滑，出乎市场预期，未来似乎有改进机会。)

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有14家，下调的有52家。

      在本期的14个行业中，市场似乎在一直担心着房地产股会随时发生什么，担心它们的盈利和预期会突然发生改变，事实上这种担心也反映在我们的情绪和排名上，所以，尽管总体上房地产股的营收和盈利表现不俗，一些本可以成长动能为1号的，我们在成长动能的排名上对它们有所收回和克制，只给了它们2。房地产股中，我们认为那些具有所处地域优势明显、目前的营收基数在50亿甚至更小、公司大股东权益和治理结构更市场化、主营集中 、产品定位成熟明确，等等特征的公司，在未来几年里，无论行业发生什么情况，它们的营收和盈利仍有增长一到二倍的机会。如果价格合理，又有一、二倍的增长机会，这样的股票就是好股票。由于股市情绪对房地产股颇为负面。虽然多个公司的业绩也表现良好（具体可看“股票估值500·个股报告”），但地产股价的表现几乎乏善可陈。本期30家公司中，股票表现优于大盘的仅有福星股份、合肥城建、中国宝安、荣盛发展、新湖中宝以及阳光股份。

      前三季度，银行业的盈利上升趋势非常明显，14家上市银行的营业收入1.04万亿，平均增速34.3%，经常性净利润4420亿，平均增速42.5%；利息净收入和手续费及佣金净收入分别为8199亿和1843亿，平均增速分别为37.8%和43.9%。可以这样讲，如果今年不是银行业最好的一年，也在最好的年头中的一个。但是，市场情绪如同对待房地产股一样负面，以致今年以来银行股的表现是集体溃败，全线沉没，沪深300在过去52周下跌为15%，但它们在同期平均下跌26%。巴菲特的原则是人弃我买，当人们恐惧时，我才勇敢，市场最黯淡时才有绝佳的机会出现。我们鼓励长期投资者勇敢地出来寻找机会。建设银行、工商银行等股票，在目前看来，不仅是价值股，不仅是成长股，而且是难得相遇的成长+收益（高于定存）的股票。最起码，可以做适当比例的资金配置布局。

      在本期的医药、纺织、化工化纤、建筑材料、信息服务等行业中，都有不少成长动能充沛，盈利趋势坚实向上的企业。从本期的目录和《股票估值500·分类指引》入手，首先把你的目标缩小到成长动能为1号的公司，在你喜欢的行业里挑出你喜欢的公司，再从个股报告中去细细把玩。
财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读2010年12期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

      制作完成今年的最后一期，忽觉这一年匆匆而过。时在岁尾，我们衷心地感谢大家一直以来对我们的支持和帮助，并祝各位新年快乐。

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