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市场缺乏向上动能,寻找结构性机会

———市盈率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2019-03-27成为付费会员|欢迎免费试用

      经过年初的暴涨,进入3月以来A股上涨情绪有所回落,市场波动也在加大,近四周上证指数仅上涨0.01%,与2月份13.79%的涨幅差距甚大,而且月内指数下跌幅度超过1%的天数多达5天,多空分歧可见一斑。目前上证指数已突破3000点,整体PE达13.6倍,已接近2018年下跌前水平,市场的估值压抑得以释放,未来市场还想继续走牛则需要基本面的支撑。2019年1-2月我国规模以上工业企业利润同比下降14%,出口总值下降4.6%,房地产、乘用车、钢铁、水泥和化工数据全面走弱,上述数据均指向我国当前的经济正向下走,当经济不好时很难想象会有一个大牛市。不过从个股涨幅来看,很多股票的估值并未得到修复,年初至今上证指数上涨了21%,深证指数上涨32.3%,在上交所1468只股票中,上涨幅度超过21%的仅695只,占比47.3%,深交所上涨幅度超过32%的仅642只,占深交所交易股票的29.3%,指数上涨主要是由涨幅最大的那一部分股票拉动,很大部分股票的估值未得到修复,未来这些股票或存在机会。读者可借助“股票估值网”的各类分屏,快速找到此类股票。

      本期《市盈率最低股票分屏》共50家公司,这些公司市盈率基本在14倍以下,是我国股票估值网覆盖的300多家企业中估值最低的。从未来业绩成长性来看,市场预期未来三年净利润(扣非)复合增长率能保持在15%以上的有19家,包括:万科A、中国平安嘉事堂等,这些股票目前估值便宜,业绩成长确定性较强,值得重点关注。我们的会员读者也可以下载本期分屏,找到这些优秀股票加入备选名单。

     其中,万科A是我国最大的房地产企业之一,2012-17年公司营收复合增长率为19%,净利润(扣非)复合增长率达17%,业绩始终保持稳定增长。公司在手的未结算资源非常丰富,截止2018年9月末,公司已售未结算合同金额为5524亿元,是2017年收入的2.3倍,足以保障未来两年的收入。2018年受市场以及政策调控,中小房企大都面临资金紧张的局面,使得土地拍卖市场冷却,溢价率降低。公司凭借充裕的在手资金优势,逆周期大量拿地,2018年1-9月公司新增177个项目,按金额约有84%位于一、二线城市,总建筑面积约3583万平方米(同比增长14%),公司权益面积1940万平方米,拿地均价每平方米为5713元,同比下降20%,地价比房价较去年同期下降6个百分点至39%,拿地成本降低。未来随着房地产市场的整体放缓,以及货币资金压力的凸显,房地产有望迎来重新洗牌,中小房地产企业将率先淘汰出局,像公司这样的大型房地产企业市场份额将逐步提升。

      在房地产泡沫背景下,公司是业内最先提出“活下去”口号的企业,公司围绕房地产市场的存量市场,定位于“城乡建设与生活服务商”,进行业务多元化布局。截至2018年9月底,公司物业服务累计签约面积超4.7亿平方米,长租公寓在今年被确认为公司的核心业务,目前已覆盖30主要城市,获取房源超16万间,开业超4万间,平均出租率约92%。此外,2018年公司还完成对凯德20个购物中心的收购,中心物流仓储累计已获取项目110个,总建面积783万平方米,平均出租率95%,公司未来的多元化发展也值得期待。根据我们最新研究报告,公司未来两年营收和净利润(扣非)复合增长率均有望保持在16%以上。以最新28.95元/股价格,公司动态市盈率为9.1倍,略低于过往10倍的中位PE水平,未来随着业绩增长,估值水平还将继续下移,或有不错机会。

     关于本期《市盈率最低股票分屏》详细信息,请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。




    

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