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中国平安:抗风险能力较强,综合实力突显

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2019-09-05成为付费会员|欢迎免费试用
      中国平安是我们长期跟踪研究的股票,也在我们今年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好,长期排在最好的五星股票队列。目前已经发展为集保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的金融服务模式,综合实力突显。2019年上半年公司实现营收6391.55亿元,同比增长19.2%;实现净利润976.76亿元,同比增长68.1%;实现扣非后净利润874.46亿元,同比增长50.6%;实现营运利润735亿元,同比增长24%。2019年年初至今(2019-9-5)股价累计增长59.06%。我们预计公司未来成长动力仍然较为充足,以目前股价来计算PE为11.25倍,处于合理的买入区间,但其抗风险能力较强,或是当前还算不错的观察对象。

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      (成立于1988年,2007年上市,现已发展成为集保险、银行、投资等金融业务为一体的综合金融服务集团,旗下拥有平安寿险、平安产险、平安银行、平安信托、平安证券、平安期货等67家子公司。截至2018年,集团总资产规模达7.14万亿元,而若以保费收入衡量,平安人寿和平安产险均位居国内第二。现有员工376900人。董事长:马明哲,总经理:仁汇川,管理层持有455.12万股票。地址:深圳市福田中心区福华三路星河发展中心)

      1、调整寿险产品结构,续期业务带动保费增长,新业务价值稳步提升。2019年上半年公司寿险及健康险原保险保费收入3158亿元,同比增长9.2%,其中,新单保费同比下降6.6%(1季度同比下降13.08%),续期保费同比增长18%。预计主要原因是公司调整业务结构,减少短交储蓄型产品的销售,侧重长期保障型和长交保障储蓄核心产品的销售。受益于产品结构调整,今年上半年寿险新业务价值率达到44.7%,同比增长5.7个百分点,助力公司新业务价值达到410.52亿元,同比增长4.7%。此外,根据上市公告,寿险业务原保费方面,今年1-7月平安、新华、太保累计原保费依次为3484亿元、825亿元、1498亿元,累计同比增速依次为9.5%(前6月为9.2%)、8.6%(前6月为9%)、6.3%(前6月为6.5%),平安的表现持续好于同业,另外,今年7月公司单月新单保费为98亿元,同比增长4%,新单保费重回增长通道。

      2、车险承压拖累财险收入短期表现,利润增长喜人。根据公告,今年1-7月平安、太保财险业务累计保费收入依次为1510亿元、784亿元,累计同比增速依次为9%(前6月为10%)、12%(前6月为12%),相较年初高点回落明显。其中,平安财险7月单月获得保费收入205亿元,同比增长4%,较上半年9.7%的增速进一步下降。具体来看,7月份平安的车险、非车险和意健险分别同比增长-1%、14%和32%,车险主要是受今年以来全国汽车销售下滑的影响,非车险业务则因为网贷行业监管趋紧,增速亦逐渐放缓。不过,受益于投资收益大幅增长以及税收优惠的影响,公司财险业务今年上半年实现净利润119亿元,同比增长100.8%。

      市场预期2019年全年的每股收益大约在8.32元,对应周四(2019-9-5)收盘价89.23元,PE约为11.25倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期中国平安2019/20两年的EPS分别为:8.66/9.89元。2019年年初至今(2019-9-5)股价累计增长59.06%。以目前公司股价来看,估值处于合理的买入区间。过往来看,中国平安的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的7-16倍之间滑动。以目前11倍左右的PE来看,存在向上移动的空间。

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