市场走牛的逻辑正在重演？

      从投资规律来看，股市的长期趋势是由基本面决定的，中、短期的变化则主要由估值、流动性（资金面）所主导。如果基本面不好，高估值+流动性收紧，就会形成熊市，去年的单边下跌行情是个中典型。如果基本面健康向上，低估值+流动性放松，就会出现大牛市，比如07年和2015年。

      但即便基本面不怎么好，只要其中的不确定性和风险变小，在低估值+流动性放松的催动下，市场也可以走出不错的行情，这是今年年初市场一度走牛的核心逻辑，而这一幕似乎正在眼下重演：

      1、基本面方面，中美重回经贸谈判桌，上半年A股归母净利润增长8.6%（1季度+9.4%），ROE为10.3%（1季度为10%），继续企稳回升；

      2、估值方面，沪深300当前PE仅为11倍（上半年归母净利润+10.8%，与1季度持平），接近历史低位，从4月下旬调整至今，相当多的股票显得很便宜甚至再创新低；

      3、流动性的变化更为明显，截至9月6日数据，A股融资余额已达9318亿元，过去三周增长近500亿元（今年2-4月融资余额飙升了2300亿元），作为“风向标”的北上资金在过去三周净买入约540亿元，本周一继续净买入36亿元（1季度净买入1254亿元）。另外，上周末央行实施全面降准，预期释放长期资金9000亿元，富时罗素和标普道琼斯指数9月23日将双双加码A股，也为整个大市注入了更多流动性。

      如上所述，短期内市场上没有很值得担心的利空，反而是各种利好在累积，无论是想搏取波段性交易机会，还是进行适当的中长线布局，目前或许都是不错的时机。我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有50只，除了太阳纸业、聚光科技和平安银行等11家公司外，市场预期其他39家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

      其中，在15%-25%这一组有21家，25%-35%这一组有12家，35%及以上的公司6家，包括佳发教育、永辉超市、维尔利等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

      比如佳发教育是国内最早从事国家教育考试信息化建设的企业之一，也是业内唯一提供标准化考点完整解决方案和核心设备的厂商。公司成立之初是做金融行业视频监控产品和相关业务，2004年率先进入教育考试信息化行业。2004年国家开展了“教育考试信息化建设”，公司防作弊的网上巡查系统销量大增。2017年公司通过收购成都环博和上海好学，整合智慧教育资源，使得主营业务从单一的考点设备业务拓展至智慧教育业务。我国从2017年开启新一轮标考设备更新换代周期，公司核心的标考设备业务亦随之重回快车道。在新老业务的共同带动下，2019年上半年公司实现营收2.92亿元，扣非后净利润9558万元，分别同比增长78.33%和94.91%。其中，2季度单季实现营收2.17亿元，扣非后净利润7993.07万元，各同比增长75%和91.7%，保持高速增长。

      由于国家要求建设国家级、省级、市级、县级和学校级五级互通的标准化考点，教育部门倾向于上下级选择相同的产品供应商，公司具备市场先发优势，目前共参与28个省、直辖市等，近150多个地方标准化考点建设，市场占有率达到60%左右，且客户壁垒较高，未来有望继续保持领先优势。另外，国内高考改革正稳步推进，公司通过收购上海好学和成都环博，完善了新高考云巅智慧教育从云端到教室端的系列产品，并可结合日常闲置的标考设备，提供现代化教学、管理服务等服务，目前市场推广集中在上海及重庆等13个重点省市，2018年已覆盖300所学校，计划2019/2020年分别覆盖1300/5000所，未来相关的业务增长值得期待。以最新股价计算，公司目前PE为37倍，相对未来成长预期，公司的估值提升空间颇大。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如双鹭药业、信立泰、东阿阿胶等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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