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市场情绪中性偏乐观,哪些好股票值得布局?

———成长最快的中小盘股

文章来源:股票估值网 研究部2020-01-15成为付费会员|欢迎免费试用

     2019年是中国经济陷入滞涨的一年,GDP增长持续减速,工业总产值增速走低,汽车销量大幅下滑,居民消费价格指数节节攀升。不过,近期经济数据有企稳迹象,制造业PMI指数连续两月重回扩张区间,汽车销量下滑幅度收窄,在中美经贸关系趋缓、政府加大逆周期调节力度背景下,经济下滑速度或有所放缓。

     另一方面,政府正加大经济刺激力度,宏观政策趋向积极,2020年1月1日,央行宣布全面降准0.5个百分点,为市场释放8000亿元的流动资金,这是继2019年9月6日下调0.5个百分点的准备金率后的再次下调。财政政策方面,2019年11月28日,财政部提前下发了2020年部分新增专项债限额1万亿元,占2019年新增专项债限额2.15万亿元的47%,地方政府专项债的提前下发,有利于加大基建、房地产投资力度。

     根据《中国证券报》和华润信托数据,目前股票型公募基金仓位中位数达90.5%,私募基金整体仓位达81.5%,均创下2016年牛市结束以来最高水平,市场对A股后续走势持中性偏乐观态度,预计大概率延续2019年的结构性行情。回顾2019年的个股涨幅表现,除了涨幅惊人的“概念股”以外,各行业中业绩成长优异、估值又相对偏低的公司均取得不错收益,而大部分业绩一般、竞争力相对较差的公司股价则表现平平。目前市场情绪积极,整体估值相对合理,是不错的建仓时机,2020年的布局思路可以参照2019年,但不建议投资者跟风逐渐“概念股”,因为我们不知道 “概念股”的风口从哪里吹来,但我们可以知道各行业中哪些公司是优秀且便宜的,找到这些公司并进行适当布局,也能获得不错回报。至于怎样找到这些股票,投资者可关注我们最近推出的《2020年,您应该重点关注的88只好股票》和定期更新的股票分屏。

     我们最新一期《成长最快的中小盘股》分屏共有32家公司,这些公司的总市值均在220亿元以下,同时也是我们覆盖的中小盘股中成长性评级为5星的股票,入选我们5星好股的条件是过往5年净利润(扣非)复合增长率在15%以上,并且逻辑上未来一段时间内也能够持续下去。从估值上来看,这32家公司中估值处于偏低或合理的A/B点位置的有21家,包括:鱼跃医疗瀚蓝环境建设机械等,这21家公司基本面优秀,未来业绩仍能保持相对快速增长,目前估值合理,具有一定安全边际,值得投资者关注。

     以鱼跃医疗为例,公司是我国家用医疗器械龙头,2013-2018年公司收入复合增长率为24%,扣非后净利润复合增长率为23%,保持快速增长趋势。2019年前三季度公司实现营收35.6亿元、扣非后净利润6.9亿元,分别同比增长12%和15%,业绩增长较过往有所放缓,主要是受医用供氧业务渠道去库存拖累。

     根据万得数据,2017年我国家用医疗器械市场规模达480亿元,2010-2017年间的年复合增长率达18%,国内家用医疗器械市场增长非常迅速,而且随着人口老龄化、居民对健康的重视度不断加深,未来家用医疗器械市场的增长空间仍大。公司是我国最大的家用医疗器械生产企业,2019年上半年公司家用医疗器械实现营收10.12亿元,同比增长25%。家用制氧机和呼吸机是公司家用医疗器械优势产品,已占据市场主导地位,血压计和血糖仪是近年公司新推出的新产品。2018年公司血压计仅在天猫/淘宝平台成交额就达2.03亿元,市场占有率19.05%,仅次于飞利浦的35.43%;2018年公司血糖仪在天猫/淘宝成交额4592万元,市场占有率4.94%,根据有关机构数据,目前国内血糖监测系统市场规模约60亿元,公司可扩张空间巨大。

     公司通过多次对外收购,不断完善临床器械产品布局,未来协同效应可期。早在2009年公司收购就苏州医疗用品厂,获得针灸针、电子针疗仪等产品,2015年以6.9亿元收购上械集团,获得手术器械、卫生覆盖材料等产品,2016-2018年分两次获得上海中优100%股份,将产品扩展至医院消毒感染控制领域,2017年收购德国曼吉士,获得世界一流的AED(除颤仪)品牌。公司收购上述企业后,整合效果良好,业绩不断增长,公司通过医用供氧已搭建了完善的医院销售渠道,上述收购大大丰富了公司临床器械产品种类,医用供氧、手术器械、医用消毒、心肺复苏等产品协调性强,可相互搭配使用,未来协同发展效应可期。

     市场预期鱼跃医疗2019年的每股收益(扣非)为0.74元,对应最新收盘价20.56元/股, PE市盈率)为28倍。公司未来成长动能依旧强劲,市场预期2020/21年每股收益为0.85元/0.99元。鱼跃医疗过往股价大部分都在上一年每股收益的18-38倍之间滑动,以现在的28倍PE来看,估值处于合理位置,但未来随着业绩增长,估值会进一步下移,或迎来不错布局良机。

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