君亮周一言论：为什么美股会大涨？
董源 潇湘图
美股
1、 为什么美股会大跌？
在讨论美股为什么会大涨之前，我们先谈谈为什么美股会大跌？
无疑，Covid-19是大跌的推手，但真正引发人们抛售股票的原因是人们预期类似约一百年前发生过的经济大萧条会接踵而至。当其时冠状病毒如海啸一般涌来，导致国家间断航、城市关闭、个人居家隔离、商业停顿，失业人数接连暴增…。在极度的恐怖气氛中，很多人的信心崩溃，连巴菲特这样的圣人也心神动摇，禁不住抛售手中的股票。对covid-19会引发经济大萧条的担心，是美股大跌的根本原因。
对此，学术一些的说法是：“冠状病毒正在全球范围内造成宏观经济的崩溃，在美国和其他地方，大量失业可能会将失业率推高至大萧条以来的最高水平，而应对危机的财政努力正在将赤字推高至二战期间的水平。这两种情况都引发了人们的担忧，即这场危机正在演变成经济萧条或债务危机。”
从2月20日，美股以雪崩之势大跌开始，接连不停，一直到3月23日。一月之间，三大指数的跌幅都超过了30%：纳斯达克从9700多点一直跌到6700点上下；道琼斯从29300多点下跌到18200多点；标普500从3300多点跌穿2200点。
一时间，天昏地暗。
2、美国不会发生大萧条
但是，美国这次不会发生大萧条。
一些有识之士从历史的借鉴中看到了目前美国环境的另一面，波士顿咨询公司的宏观分析师在四月的时候就发表了这样的分析结论：“政策和政治是介于严重危机和大萧条或债务危机之间的东西，而美国目前的政治环境和资源可以将严重危机通向大萧条的路径阻断，不致发展成大萧条或财务危机”。（参见本刊2020年5月6日发表的《美国不会走向新的大萧条》）
确实，美国政府在应对空前危机时的政策和决策也是空前。自疫情在美国爆发以后，美国的国会和政府及时快速地通过了一系列化解危机的政策，这些政策有效地阻断了严重危机通向大萧条的路道，其中最为有效的就是薪水保护计划（Paycheck Protection Program，简称PPP），和经济损害灾害贷款（Economic Injury Disaster Loan，简称EIDL)。这两个援助计划非常及时地向几乎每一家受到疫情冲击的企业提供了至少两个半月的无需偿还的薪水资金。企业在资金保障的情况下，或保住员工不失业，或当疫情一旦缓解，就开始招员工返回岗位。失业员工在有失业金和返工保障的情况下消费没有明显缩减，进而维持了社会消费的基本稳定。
五月美国劳工数据的明显改善，可以说就是来自于上述两项政策干预的结果。这也可以说是政策的奇迹——尽管它是建立在前人的代价之上的。我们有幸亲历和目睹了这一切的发生。而且，我们预期这些政策在接下来的几个月还会持续产生效力，美国的失业情况将会持续得到明显改善。（另外，我相信美国在这场危机中的经济政策和措施，将会丰富经济学中的许多章节）。
3、股市是市场的预期，美股在大跌之后能够快速反弹，就是来自于市场对政策的效果的评估。他们认为，在有效的政策之下（尽管美国人对政府的政策总是抱着怀疑的态度），美国的市场总体结构不会被这场疫情破坏掉，大萧条不会再现，美国的经济会再次繁荣。事实上，在大萧条的乌云消除之前，在黑暗的隧道里，好多大胆又聪明的钱就一直在下注了。这种意识从一小部分“我”开始，渐即众生，终成市场的力量。
同时，因为上述政策带来的宽松流动性，一如田野里的春雨和春风。
下面为道琼斯、标普500、纳斯达克三大指数的表现。
疫情
下面的图是纽约州长科莫在昨天的媒体简报会上发布的。
下图：冠状病毒患者的住院人数。
下图：每日的死亡人数
美国的疫情何时归零，我们不得而知，但是，各州已在重开，人们大都已不再恐惧。
A股
1、 如上周我们所言，中美冲突是A股顶上的乌云，是压抑A股的重要因素。双方的摩擦在上周没有加剧。在本周或在接下来的几周会不会升级？我们不得而知，但是，无论怎么严重，我还是维持至少在今年内中美斗而不破局面会维持下去的判断，我这个判断是基于这样的认识基础之上的：破局既不符合中方高层的利益也不符合美国高层的利益，但冲突可以升级，因为双方都已有非常丰富的退让经验和技巧。
另外，冲突对A股里公司的伤害，有发生的已经发生，已经体现在价格里，余下的多是心里上的。
2、 外围股市环境不错，A股当会受益。
* * *
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