君亮周一言论:市场还要往上走多远
无题 局部 Mark Rothko
上上周我与公司的同事开始讨论这个问题。于是我们从几个维度去找了一些数据出来。当面对这些数据时,我记得以前尤其是当年是见到过它们的,但重新回顾,仍有不小的震撼,似乎还是超出了想象。
我们就以最近的一轮——2014-2015年——牛市为例,看看有多震撼。当年的A股股票挂牌总数是2718只,除四只有重大情况之外,其余2714只股票在牛市中都上涨了,几乎是百分之百的上涨。而且,99%的股票都上涨了至少20%,其中涨幅超过50%的有190只,涨幅超过100%的有986只,涨幅超过200%的有1457只。也即多达97%的股票上涨了50%以上,多达90%的股票上涨了100%以上,多达54%的股票上涨了200%以上。再重复一遍:在上一轮牛市中,有多达90%的股票上涨超过了100%,多达54%的股票上涨超过了200%。见图一。
我们讨论一个真正的牛市究竟有多“牛”这个话题,是从我们讨论市场还要往上走多远开始的,于是我们也统计了今年2月——如果我们可以把这个时点作为一个往上走的起始点的话——以来A股市场的表现。从图一中我们看到,今年自2月至7月13日,上涨超过20%的股票的占比已高达61%,但是与上次牛市中99%的比例相比仍有很大距离,而且,上次牛市中涨幅超过50%的比例是97%,而今年2月到7月13日只有27%;上次牛市中涨幅超过100%和200%的比例分别是90%和54%,而二周前这两个百分比分别只有9%和2%。如果我们这次有意无意中再次遇到了一个牛市,那么还有多远可以走呢?
还有二个数据也有参考价值,在这里一并与大家分享:
1、牛市是需要成交量的。图二显示,在上一轮牛市的高峰期,也即2015年的5月22日-6月15日,A股的日均交易额是20080亿元,单日最大成交额是23629亿元,而最近的交易额还远为达到上一轮牛市中的交易量。以沪深300指数为例,最近的日均交易只有上轮牛市最大交易额的43%,只有上轮牛市峰值日均交易额的54%。
2、融资余额的提升与牛市存在明显的相关性。下面的两个图显示,自2014年以来,股市中的融资资金好像就是传说中的聪明钱(smart money),它们的起落与股市的起落有明显的相关性。目前看来,融资走在了股市的前头,尽管其余额存量与上轮牛市相比还有距离,但曲线优美,动能颇足。
图四:
最后得说一句,过往只能作为参考,历史不会简单重复,股市更是如此。
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