你有没有自己的投资策略和流程？

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源：股票估值网王喜2021-02-02成为付费会员|欢迎免费试用

  每一位成功的投资经理背后，都有一个记录在案的、可衡量和可重复使用的投资策略和流程。雷•达里奥（Ray Dalio）是世界上最大的，也是有史以来最为成功的对冲基金之一 Bridgewater Associates（桥水投资）的创始人兼CEO及投资总监，这家基金公司管理的资金规模达1600亿美元，而他的个人资产大约168亿美元。达里奥把自己的成功经验总结成了一本书：《原则》(Principles)，在这本洋洋洒洒近600页的书里，作者贯穿始终、上下求索的，正是一套可以持续创造高额回报的投资流程（Investment Process）。

  反观国内的资产管理行业，没有投资流程或者投资流程不清晰的基金经理大有人在，他们和很多个人投资者一样在股市里跳来跳去，很少努力去建立和验证他们的整体投资策略，即便有人在短期内取得令人瞩目的高回报，但随着市场发生变化，他们往往就会成为转眼而逝的“流星”，难以在长达十几年甚至几十年的更长投资生涯中持续不断地获得高额回报。

  我们认为，对于广大的A股投资者来说，最简单，也是最容易成功的投资策略、流程便是依循最基本的投资逻辑，选择好公司，并以便宜的价钱买入，然后一直持有，直到出现合适的卖出理由时卖出。我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有48只，除了中国建筑、中国平安和海螺水泥等6家公司外，市场预期其他42家公司未来两三年的盈利年复合增长均在10%及以上。

  其中，在10%-20%这一组有12家，20%-30%这一组有18家，30%及以上的公司有12家，包括新宝股份、雪榕生物、迪安诊断等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

  比如新宝股份作为西式小家电代工龙头企业，产品主要出口到欧洲、美洲、澳洲等发达国家和地区，并积极开拓东南亚、中东、非洲等新兴市场，现已进入全球100多个国家和地区。同时，近年来公司逐步加码布局内销市场，目前旗下拥有东菱、摩飞（国内独家代理）、歌岚、百胜图、莱卡、鸣盏共6个自主品牌，内销业务已成为公司成长的重要驱动力。公司2019年实现营业收入91.3亿元，其中外销收入占比为79.3%，2020年上半年外销占比降至71.18%，内销占比则提升至28.82%。

  受益于海外代工需求增加以及自主品牌的拓展，公司业绩一直维持着较快增长。2011年至2019年公司营收由44.63亿元增长至91.25亿元，年复合增长率为8%。扣非后净利润由1.66亿元增长至6.83亿元，年复合增长率为17%。净利润增速明显高于营收，主要近两年高毛利率的自主品牌销量大幅提升。

  2020年前三季度公司实现营收91.15亿元，扣非后净利润8.36亿元，分别同比增长33.52%和48.23%。其中，三季度单季实现营收40.7亿元，扣非后新利润4.03亿元，各同比增长46.23%和25.34%，较往年增长明显提速。市场普遍预计海外疫情二次爆发或推升公司代工业务需求，加上国内自主品牌持续推进，公司未来几年成长前景颇为乐观。以最新股价计算，公司目前PE为35倍，相对其未来高成长性，目前股价处于合理位置，未来仍有较大上移动空间。

  与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如华润双鹤、双鹭药业、东阿阿胶等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”