组合II的过往表现_120620
———相对保守型的投资组合
选股和择时是衡量投资能力的两个重要指标,其能力高低最终决定了一个投资组合的回报如何。从重要性和前后关系看,选股是第一位的,自组合Ⅱ成立以来,我们秉承“价值+成长”投资策略,挖掘了格力电器、国药一致等优秀个股。但从操作性和市场波动看,密切关注基本面、市场情绪、价格等因素变化,在跌势中及时卖出或降低仓位以锁定收益、减少损失的择时交易同样重要。本周我们就组合成立以来的卖出操作做一个总结并反思。
值得肯定的是,今年2月24日、3月27日、5月17日,我们先后全部卖出了合肥三洋(总回报+30%)、五粮液(+10%)、新兴铸管(+27%),卖出后至今的股价表现分别为-5%、-4%、-12%,印证了当时卖出策略的正确性。当时卖出的理由分别是:业绩大幅放缓,一线白酒面临政策风险且估值较高和增发项目前景不明朗。
但我们对煤炭股的HOLD操作也带来了较大损失。五月下旬以来,受国际煤价下跌、港口库存高企等因素影响,国内煤价开始回调,组合中的兰花科创和潞安环能出现下跌,但我们仍保持了对这两只煤炭股“资源优势+产能注入”成长动能的看好,忽视了煤炭价格弹性对股价的杀伤,股价一跌再跌。截至6月19日,为避免收益进一步减少,我们忍痛做出了潞安环能全部卖出、兰花科创卖出一半的决定,总回报9%、16%(最高回报曾达到40%、44%)。
截止目前,组合Ⅱ的净值由前期的1.16下降至1.14,但仍领先基准0.05。我们将吸取此次教训,更注重择时交易,创造更高的回报。
关于相对保守风格的投资组合II的详细说明,请参见《组合II的创建说明》一文
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