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困境反转股的魅力

———市销率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2021-04-07成为付费会员|欢迎免费试用

     有一类股票叫困境反转股,它的魅力所在是,为投资者提供了打折买入优质公司的机会。

     股票市场整体是风险厌恶的,一家原本不错的优质公司,当陷入暂时性的困境后,股价会有非理性的下跌,常常跌到合理价格的5折、甚至3折。但如果公司面临的困难是暂时性的,一旦度过困境,股价就会迎来业绩成长和估值修复的戴维斯双击机会。比如:2018年疫苗事件中的康泰生物,2018-19年的人福医药,都遇到了困境,股价一度非常压抑,其实,那是为投资者提供的难得的打折买入的机会。待到曙光来临,走出困境,股价都出现了数倍的上涨。

     我们最新一期《市销率最低的股票》分屏共有50家公司,其中就有几支潜在的困境反转股。

     例如:中天科技

     中天科技是我国光缆、电缆龙头企业之一。2019年年初至今(2021-4-7),公司股价累计上涨41%,同期沪深300涨幅为69%,公司跑输大盘28个百分点。

     中天科技过往业绩成长堪称优异,2013-2018年,公司收入从68亿元增长到339亿元,归母净利润(扣非后,下同)从4.8亿元增长到19.3亿元,复合增长率分别达38%和32%。2019年,受光纤光缆行业产能过剩,以及运营商招标减少影响,光缆销售量价齐跌,公司归母净利润下滑到16亿元。

     过去2年公司股价跑输市场,主要还是市场对其业绩的担忧。

     近期公司披露2020年年报,全年实现收入441亿元、归母净利润21亿元,同比增长14%和31%,业绩开始好转。未来公司仍具备继续成长的条件,具体包括:

     1、底部产能出清,光纤光缆最坏时间或已过去。产能过剩是过去2年困扰光纤光缆市场的最主要因素,不过随着光纤价格腰斩,光纤落后产能也逐渐出清。另外,2020年在5G大规模建设及流量增长的驱动下,国内光纤需求触底回升,后期有望延续。

     2、海上风电高景气,带动海洋电缆快速增长。从2019年下半年开始,我国海上风电进入高速发展期,2020年上半年公司海缆和海工订单约在100亿元和70亿元左右,其中海缆2021年产能已被基本预定,行业需求旺盛。

     3、特高压建设有望反弹。公司是国内高压电缆龙头,参与了中国当前全部32条特高压线路的供货,市场份额第一。在新基建政策推动下,特高压建设有望反弹,国家电网公告显示,2020年内计划完成7条特高压线路核准工作,计划开工线路3条,剩余4条线路将在2021-2022年陆续开工。

    现在公司静态PE为16倍,估值相对偏低,如果业绩能够持续好转,股价存在被错杀可能,值得关注。

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