中小板十七周年，哪些是机会？哪些是陷阱？

       截至今年5月，深交所中小板上线刚好满十七年。在过去的十七年间，中小板规模扩张迅速，市场表现也相当优异。目前中小板上市公司数量已达到1000余家，接近2004年的27倍，平均营收和净利润分别由2004年的6.6亿元、0.39亿元增长至2020年的56.2亿元、3.5亿元，各增长了8.5倍和9倍。在此期间，中小板综合指数几经起伏，从最初的1000点开始，于2015年6月份最高达到18438点，2019年初一度回落至7500点下方，此后持续震荡上行，目前在12000-13000点区间徘徊。

       总的来看，在2020年中小板平均的扣非后净利润同比增长54%，今年1季度继续大幅增长的情况下，目前中小板上市公司的估值水平相对合理，平均PE为35倍，明显低于创业板（84倍），与深证（35倍）整体水平相当，有意配置的投资者难免会问：哪些中小板股票具备优良的成长性，目前估值也较为合理，值得投资？又有哪些个股成长性差，估值也高，需要小心呢？

       从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，在我们的研究所覆盖的上市公司中，共有66只中小板股票，在这66只中小板股票当中，最值得投资者关注的“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有29只，包括和而泰、广联达、三花智控等，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在20%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

       比如和而泰是国内家用电器智能控制器龙头，与美的、海尔、海信和苏泊尔等知名家电品牌建立了战略合作关系。2010年上市以来业绩一直保持快速增长，近10年公司营收和扣非后净利润的年复合增长率分别高达27%和26%。2020年公司实现营收46.66亿元，扣非后净利润3.66亿元，分别同比增长27.85%和26.34%，今年1季度收入和扣非后净利润分别同比增长73%和92%，业绩成长进一步提速。

       家电智能化是发展大趋势，未来随着5G的发展，家电将越来越智能化、联网化，对高端智能控制器的需求将越来越多，并带动公司产品的销售增长。根据沙利文数据显示，中国智能控制器市场规模由2014年的9613亿元增长至2018年的18963亿元，年复合增长18.5%。汽车电子和智能家居的发展为智能控制器带来发展空间，同时在利好政策的推动下，预计智能控制器市场将持续稳定增长，未来五年复合增长率为12%。另外，从目前国内外疫情情况来看，短期内疫情影响不会快速消退，海外订单或加速向国内转移。

       2020年公司通过博格华纳、尼得科以及终端汽车厂商的审核，并中标其多个平台级项目订单，向其供应汽车散热器、发动机力变器、门控制马达等智能控制器部件。根据客户项目规划，预计项目订单累计约40-60亿元，项目周期为8-9年，涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌，标志着公司汽车电子控制器产品已符合一线汽车品牌要求，汽车电子业务有望进入收获期。同时，随着新能源汽车销量的持续提升，对智能控制器需求有望成倍增长，未来汽车电子市场空间巨大，或成为公司重要的增长看点。市场预期2021年公司的每股收益（扣非后）为0.55元，以最新股价计算，对应PE为35倍，显著低于56倍的过往中位PE，相对未来成长预期，估值处于合理偏低位置，未来随着业绩增长，PE或进一步下移，值得关注。

       与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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