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闪崩的锅不能全扣到外资头上

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文章来源:股票估值网 研究部2021-07-28成为付费会员|欢迎免费试用
     本周中国股市毫无征兆突然闪崩,过去3天上证指数下跌了5.32%、深证指数下跌6.27%,港股更是惨不忍睹,恒生指数下跌7.31%,恒生科技指数重挫12.12%。

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     是什么引发闪崩?

     上周五义务教育“双减政策”出台,赴美上市的中国教育股一夜归零,好未来周二收盘4.4美元/股,仅相当于年内最高点90.96美元/股的零头,新东方年内下跌88%,高途年内下跌94%。

     周二收盘,有消息传出,有几个外资基金已经爆仓,正闭眼抛售中国资产,包括中概股、港股和A股。

     也有消息传出,美国可能限制美国基金在中国的投资,而美国基金已开始抛售中国资产。

     上述传闻真实性无法考证,但上周五到本周二,北上资金确实处于卖出状态,上周五到本周二,北上资金净流出205亿元。

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     北上资金仅是杯水车薪

     上周五到本周二,A股每日的成交金额均在13000亿元以上,这三天北上资金205亿元的净流出额仅是杯水车薪,即使以卖出金额计算,北上资金交易额也仅占A股6%左右。况且,昨天北上资金一改净流出状态,逆势净流入119亿元,也未止住指数的下跌。北上资金出逃或难以解释市场闪崩。

     北上资金卖出仅是导火索,占市场交易量大头的国内资金可能也慌了。

     国内资金为什么也有卖出需求,笔者认为有几个原因:

     (1)、保存战果。2019年年初至今,A股已经上涨了2年零六个月,而2006-2007年和2014-2015年的两轮牛市,最长也仅持续2年,本轮牛市持续时间已经超预期。2019年年初至今,不少投资者积累了丰厚的获利盘,近期龙头白马股的回调,已让部分获利盘回吐,在市场急速下跌情况下,这部分投资者可能及时获利了结,保存战果。

     (2)、对营商环境的担心,特别是部分行业的担忧加剧。

    (3)、市场流动性可能收紧,虽然近期央行才刚刚降准,但美国在经济强劲复苏和通胀上涨背景下,美联储加息预期可能提前,届时央行要不要跟进。

    (4)、疫情可能无法根除,经济恢复蒙上一层阴影。最近越演越烈的南京疫情显示,疫苗可能无法完全阻断病毒转播,仅能减少重症患者和死亡病例,未来新冠病毒可能将长期与人类共存,而经济解封完全恢复的时间可能要大幅推迟。

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     闪崩会不会让股市崩盘?

     闪崩历史上并不少见。沪深300指数成立至今周跌幅超过6%的有37次,其中24次出现在熊市周期中,13次出现在牛市周期中,最近一次闪崩出现今年春节后第一周。

    闪崩并不意味着市场会持续下滑,在牛市中也会出现闪崩,市场在持续上涨后,会有几天连续大跌,然后开始调整震荡,继续上涨。但在熊市中,股市出现闪崩后,会连续几周持续下跌,这种时候,股市的泡沫已肉眼可见。

    2019年至今,A股虽然在一直上涨,但涨幅不及2006-2007年和2014-2015年。截止2021年7月28日,沪深两市整体PE在25倍左右,处于历史中位水平,个别行业估值可能偏高,但整体仍相对合理,市场出现崩盘的可能性较低。

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