君亮周一言论：疫情-封城-股市，本周市场免不了仍会面临压力

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昨天傍晚，深圳因疫情按下了暂停键。网上有人预计，其他如上海等城市，也会有类似的行动。按深圳的疫情发展规模以及对应的管控措施推之，存在大半个国家都被封起来的可能性。

这恐怕是这波疫情与二年之前武汉封城的不同之处，——在人们对病毒并不那么恐惧的时候，担心更多的是大面积的城市管控可能对人们的生活、学习、工作、以及经济造成更大的影响。

如果将会有大面积的城市管控、且周期可能拉长这样的预期出现，那么市场对中国经济增长（至少是今年）的预期就可能出现修正。预期出现修正，股价也会随之向下修正。疫情-封城-股市，我估计，本周市场免不了仍会面临压力。

然而，我们也应该看到，无论如何，这波疫情对市场的影响，或说对大多数公司的影响，是非结构性的，终归也是短期的；而且有一部分企业应该还会从这次危机中受益；再者，面对各种各样的波动，本来就是投资过程的一部分。如果看到了这些层面，你对市场的负面情绪和市场的波动就会有更客观和更冷静的认识。

事实上，每一次市场情绪的负面大扰动，都是让市场出现大错误的难得时刻；市场也没有一次未能从偶发事件打下的深坑中重新升起来。

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今年的1月7号，我在周一言论中讲了下面这段话：“今年的前几个月份，股市有可能仍会接续2021年的估值向下修复，并借其惯性把相当多的高估值的个股推向更合理更吸引人的区间。” 目前看来，我当时的感觉是对的。

我当时的感觉就是，许多个股的估值在年初时还是太贵：“在2019年和2020年，深市上涨了44%+39%，沪市上涨了22%+14%，沪深300上涨了36%+27%。伴随市场的大涨，大量的股票在那两年里都翻了一番或二番或以上，都到了估值过高，涨不动了的地步。所以，2021年的股市没有涨上去有它内在的逻辑，反映了它内在逻辑的力量。” 从今年以来市场向下的走势看，我与市场上的大多数投资者有相同的看法。

至上周五，沪指、深成指、沪深300今年以来已分别下跌了9.07%、16.22%、12.83%。如果你观察这些指数的年线，你会发现，他们今年这样的下跌幅度，与历史上除去少数几个特别年头之外的平均跌幅大致相当。这样的比较似乎显示，市场下跌的空间已不大，已到了可以忍耐的地步。

不过，老实讲，除非你做指数投资，这样的比较实际上是无意义的。因为个股的买卖逻辑与指数很多时候是完全不相干的。

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