7个有争议的投资理论

投资界最著名的两大派系是被有效市场理论分开的。除了有效理论之外，还有许多其它理论也试图解释并影响市场，事实上它们对投资者的行为也有所影响。下面我们将介绍和讨论一些常见的（也或罕见的）投资理论。

有效市场假说
对有效市场假说，很少有人的看法是中立的。你要么相信甚或坚信这一被动的市场投资策略，你要么讨厌它，——而去专注于挑选被低估了的股票。有效市场假说认为，股票的价格包含了关于那只股票所有的已知信息，意味着股票被准确的估值可以一直到未来某个事件来改变这个估值结果。一个坚信有效市场假说的人，通常会从上涨的市场中获利

有效市场假说的对立面，则指向了沃伦巴菲特为代表的那些一直致力于在市场上寻找不合理的价格来跑赢市场的投资者。

百分之五十原则
百分之五十原则认为，一个已经确认的趋势在继续上升之前，将经历一个一半或三分之二价格的调整过程。比如，如果一只股票一直呈上升趋势，获利50%，或获利100%，那么它在继续上升之前将会从上升的幅度中回落50%，——当然这是一个极端的例子。

这种回调被认为是趋势的一个自然部分，因为它通常是由那些早期获利而又担心得而复失的投资者为避免陷入后来的逆转趋势所引起的。通常，如果回调超过了50%的价格变化，就会被认定为是这个趋势已经结束的信号。

博傻理论
博傻理论指出，在资本市场上人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的傻瓜花更高的价格从他们那儿把它买走。

博傻理论忽略了估值、财务报表以及其他数据和基本面。最终，你可能就是那个傻瓜。

零份理论
零份理论用于持有零小股票的个人投资者的卖出操作，也作为何时买入股票的一个指标。当小额投资者卖出时，遵循零份理论的投资者就会买入，主要的假设就是散户投资者通常的错误性。

零份理论是一个基于非常简单技术分析的反向策略——衡量零份销售。 但是，小额投资者不会一直是对的，也不会一直是错的，所以重要的是，要将低风险的零份销售与存在大问题的零股销售区分开来。个人投资者比大额资金具有更好的流动性，对重大新闻的反应也更快，所以零份销售实际上可以是一只失败的股票在大量被抛售前之先兆，而不只是针对投资者犯错误的那一小部分。

前景理论（厌恶损失理论）
前景理论认为，人们对获利和损失的感知是扭曲的。也就是，相比获利鼓励，人们更害怕的是损失。面对两个不同前景的选择，人们通常会选择他们认为损失机会小的那个，而不是可以有更大收益的那个。例如，如果你让一个人面对两个选择：一个是有5%回报，损失风险为2.5%；一个是有12%的回报，，损失风险为6%。多数人会选择第一个。因为他们看重的是损失的重要性，而不是收益的重要性。

明白前景理论对专业投资和散户投资都是很重要的。他们共同面临的挑战是，在克服令人失望的前景预测时如何拥有足够的勇气去得到更大的回报。

理性预期理论
理性预期理论认为，人们行动的方式可以在逻辑上成为预期未来的依据。也就是说，一个人根据他合理地认为将来会发生的事情而去投资、花费等等，通过这样做，他就创造了一个自我实现的预言，并有助这个未来事件的完成。

这个理论在投资上是值得怀疑的，但是确实有一些可以附会的现象，比如，一个投资者认为股票会涨，并且购买了它，这种行为通常会使股价上升，其他投资者也注意到了这件事，并有所行动，从而推动价格上涨。

空头理论
空头理论认为，短期的大空头是一个在股票价格上涨的前兆，乍一看，这似乎是毫无根据的。逻辑上也有迹可寻：一只短期大空头的股票，就是许多投资者正卖空的股票，当然也是一个应该回调的股票。理由是，机构投资者、大户、个人都在分析市场数据的每一块，他们在一定程度上可能都是对的，但卖空者最终会通过买回他们已经做空的股票来平仓。因此，来源于卖空者补仓的购买压力将推动股价上升。

上面提到的这些理论，确实具有一定的概括性，在一些特定的情况下也是很有用的，但要记住，没有一个理论可以阐述投资世界的复杂性。在一定的时间段里，某个理论看似占据主导地位，接下来等待它的则是被推翻的那一刻。在投资界，变化是唯一不变

（清明君亮出城，本周一言论以上文代之）

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