君亮周一言论：破发来自牛市的估值在熊市上卖

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目前市场的估值已基本回归到熊市基调，而大多数在科创和创业板上市的新股仍在按牛市的估值来挂牌卖。这种承销券商尽责不够的、以至对投资者不利的、不合时宜的落差，是最近好多新股下跌的主要原因。简单讲就是，破发来自将牛市的估值在熊市上卖。

上周新股破发比较突出的列子是唯捷创芯，发行价是66.60元（按中国人的数字迷信66.6是个好彩头，但其手摇羽扇、纵横四海的恣意之态也让人感觉有点走极端），上市当天就被打到42元。

让我们仍用唯捷创芯为列，来大致看看它的上市估值。据介绍唯捷创芯去年的盈利因计提确认股份支付费用6.07亿元，而亏损-0.68亿元。假设我们把这种一次性支付填回去，盈利按6.07-0.68=5.39亿元计，对应其四亿总股数，每股盈利约为1.35元。上面我们提到，它的上市发行价是66.60元，对应1.35元，PE接近50倍。估值当然离不开成长性，我们再来看看它的成长性。按市场目前对它的盈利预测，2022年至2023年的每股盈利分别为1.68元和1.93（填回了员工激励股份支付费用后），复合增长率约为20%，peg为2.5。

射频前端产品的主要国内生产商除唯捷创芯外，还包括卓胜微等公司。让我们再来看看上市公司卓胜微的盈利和估值情况。卓胜微已上市四年，去年前三季度的每股盈利为4.59元（还未出年报），市场一致预期去年的每股盈利中位数为6.63元，对应4月12日（唯捷创芯上市日）的开盘价185元，PE为28倍。同时市场也预期卓胜微2022年和2023年的每股盈利分别为8.26和10.51元，复合增长率为25%，peg为1.12。​

当苹果对苹果时，市场不是傻子（当然，不少时候也是傻子），是分得清大小的。

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前两周，尤其是上周，疫情控制对经济的影响，进而对股市的影响，是显而易见的。上海疫情对汽车、机械、电气设备等行业的冲击犹大。好在上周五出现了一个稍微正面改善的信号，就是上海将“有序推进复工复产”。据上海经信委微信公众号4月16日消息，上海经信委发布了《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》。上海经信委要求，各区政府和街镇、园区要积极支持企业复工复产。随着复工复产的推进，此前受到较大冲击的汽车、机械、电气设备等行业的压力有望得到缓解。

这些压力缓解会不会反应到股市上？

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