君亮周一言论：周六晚上看了《大空头》

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上周六晚上没事，把电影《大空头》又找出来看了一遍。

《大空头》改编自迈克尔·路易斯于2010年出版的同名畅销书《大空头：预见史上最大金融浩劫之投资英雄传》，主要描述了2007年–2008年美国次贷危机爆发的过程，讲述了一个有洞察力的交易员做空的故事，。

迈克尔·路易斯（Michael Lewis），美国当代报告文学作家、财经记者，他所写的畅销书还包括《说谎者的扑克牌》、《将世界甩在身后》、《Moneyball: The Art of Winning an Unfair Game》和《弱点：比赛进程》等。其中《说谎者的扑克牌》和《将世界甩在身后》同被《福布斯》选入“20世纪最具影响力的20部商业书籍”。

《大空头》电影好看，原著也很吸引读者。电影主角的原型叫迈克尔·贝瑞（Michael Burry），1971年出生，曾是斯坦福医院神经内科住院医师，于90年代后期改行从事资产管理，成立了自己的对冲基金Scion。

从迈克尔·路易斯的原书来看，贝瑞是一位价值投资者，“贝瑞对价值投资有着严格的传统理解。他不止一次地表示，他的投资风格是建立在本杰明•格雷厄姆和大卫•多德1934年的《证券分析》一书之上的:‘我所有的选股都是100%基于安全边际的概念’。”

但是，在操作上贝瑞却拥有自己的策略和风格。

事实上在大空头一战之前，贝瑞已连续多年靠做空取得了非凡的业绩：“2001年，标准普尔500指数下跌了11.88%，Scion涨了55%。第二年，标准普尔500再次下跌，跌幅为22.1%，而Scion再次上涨，涨幅为16%。第三年，也就是2003年，股市终于出现了转机，上涨了28.69%，但伯里再次超越了这一趋势，获得了50%的回报率。…贝瑞能够获得这些回报，多来自做空估值过高的科技股。”

看来，看空或者做空，也是实践价值投资的策略之一。

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做空或做多，在市场跟不上你的洞察力时，都面临煎熬。所不同的是，做多或许比做空更有熬出头的机会。想象一下，如果次贷危机再晚一年或二年发生（这种可能性是存在的），贝瑞的结局会不会这样圆满？

据说，贝瑞在2020年12月初或前后开始做空特斯拉，并可能在特斯拉市值超过Facebook后增加了空头头寸。贝瑞预测特斯拉的股票会像房地产泡沫一样崩盘，他说:“我的上一个大空头越来越大，越来越大”，并嘲笑看好特斯拉的人:“趁它还在，好好享受吧。”据报道，2021年5月，他持有超过80万股特斯拉2021年10月的看跌期权。但在特斯拉股价上涨100%后，他透露自己不再做空。

——贝瑞是对自己的洞察力产生了怀疑，还是…

看来，做空的压力更大。那么，看空呢？看空的意思就是waiting，等待做多。

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