2011年1期《股票估值500•个股报告》综述

      2011年1期共包括16个行业,136家公司的个股报告。 

      在这136家公司中，成长动能为1号的公司，共有71家，其中有10家是新晋的。这些新晋的公司分别是：化工的中泰化学（主营产品价格趋势超过预期）和金发科技（产能扩张迅速，行业前景良好），交通运输的山东高速（资产注入进去实质操作阶段，未来盈利成长确定）、深高速（经营大环境改善超预期，未来还有上升空间）、现代投资（业绩增长符合预期，未来有调高收费标准的预期）、中原高速（经营大环境改善，业绩增长符合预期，主要路产大修后盈利有很大提升空间）、广深铁路（经营大环境改善，票价提升，增长明显高于预期）和大秦铁路（新资产注入后，盈利能力明显增强），轻工制造的帝龙新材（装饰纸、装饰板需求与价格增长）和瑞贝卡（欧美市场复苏，国内销售放量）。 

      成长动能从1号下调为2号的也有5家之多，他们分别是：交通运输的赣粤高速(三季度公司收益下滑，出乎市场预期，未来似乎有改进机会)和中国国航(三季度公司实际主营收入增长率和毛利率比我们预期要低)，金融服务的中国人寿(保费增长乏力，业绩未如预期回升)和中国太保(三季度业绩明显放缓，虽寿险业务增速较快，但投资方面落后于行业)，轻工制造的紫江企业(公司涉足高端别墅，受房地产政策影响，未来盈利具不确定性)。

      各个成长动能上调的公司共有18家，下调的有10家。 

      交运设备行业中，由于市场担忧汽车近2年的超预期增速在一定程度上透支了未来的增长，所以尽管行业整体盈利增长了80%，但2010年沪深300汽车与零部件行业指数却下跌了2%。不过，行业中不少质地优良的公司——如宇通客车、上海汽车等，在这一过程中价值凸显。虽然今年能否持续高增长尚不确定，但汽车在我国仍属成长型行业。汽车行业已呈竞争激烈局面，因此选取和汽车行业同步高增长，但竞争却又不那么充分的汽车配件——如福耀玻璃、一汽富维等，或许是具一定防护性的更佳选择。 

      商业连锁上市公司整体业绩保持了较快增长，大部分企业都处于成长动能1号以及JW4点的a、b点，仅有少数公司成长动能为3，仍存在资产重组预期，未来价值重估可能性极高。

      本期中的两家保险公司，三季度业绩均低于前期预期，主要是由于保险责任准备金的评估利率下降，导致计提大幅增加，拉低净利润。2010年加息的正面影响尚未显现。 

      受益于上游电子消费的需求旺盛，电子元器件行业业绩快速增长，全年增速预计可达30%以上，本期成长动能评级主要是1和2，成长动能强劲。 

      机械设备行业的公司2010年在营收和净利润上大多表现喜人。市场也给予较高的热情，全年股价基本都取涨幅趋势，而徐工机械和柳工等的股价更接近翻番。 

      交通运输方面，公路板块呈不同程度恢复性增长；航空业绩增长领先，盈利强劲；海运板块显著复苏，但盈利能力偏弱；港口、机场、公路增长相对平稳。该板块个股的高安全边际、稳定的成长性和高分红率使得其具有不错的投资价值。 

      本期的建筑公司表现依旧稳健，2010年前三季度收入和经营性净利润分别同比增长19.49%和8.78%，若剔除因工程量大幅减少的海油工程，则分别同比增长21.6%和15.86%。但市场对各建筑公司的反应不一：成长性良好的两家“中铁”公司被市场冷落而处于低估值区域，新一轮预期增长时机仍然模糊的两家“海油”公司却受热捧。  

      轻工制造行业方面，由于2009年行业基本处于金融危机复苏阶段基数较低，进而2010年订单增加、国内需求拉升使得行业增速大幅提升，例如家具、拉链、纽扣及假发。造纸行业受益于纸价上涨，灯具行业受益于国家推广节能灯政策，双双表现突出。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2011年1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。 

      农历新年在即，给大家拜年了。祝大家在新的一年里万事如意。

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