巴菲特5重仓股的六大共同特征
巴菲特目前持有5大重仓股是可口可乐、IBM、富国银行、运通、保洁,都具有100年以上经营历史,占市值70%以上,前10大重仓股占市值90%以上。重仓股的共同特性应该就是巴菲特选股的思路、原则和条件,以下巴菲特核心重仓股的共同特征:
第一,产品需求永无止尽的快速消费品公司
行业内已经认识到巴菲特几十年来主要是投资消费和金融,其中消费是第一位的。只是这种消费类公司都是快速消费品,而不是耐用消费品和慢速消费品。巴菲特没有投资房地产,也没有投资一些商品更换周期长的公司。可口可乐巴菲特一天自己就喝几瓶,华盛顿邮报天天一份新产品,宝洁吉列、美国运通的服务和产品全部都是快速重复消费。而且这些重仓股的产品和服务在生命周期上几乎都是无始无终的,不能想像美国人不再喝可乐了,也不能想像美国人不再用快递服务了,生命周期无限长的快速消费品是巴菲特核心重仓股的第一特点。
第二、买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争
巴菲特买大不买小,买老不买新,所有的重仓公司都是其所在行业的超级龙头和绝对老大,这些公司也是美国企业界的巨无霸。巴菲特不介入处于自由竞争阶段的行业和公司,他只买那些已经实现了完全的寡头垄断行业中的超核心龙头股。华盛顿邮报几乎是美国舆论媒体的旗帜;可乐、宝洁吉列、运通基本上这些企业都占据着整个行业的半壁江山。这些大的企业常常被人们视为成长乏力,但事实是这些企业因为长期经营所形成的内部稳定的经营体制和机制,加上行业竞争进入垄断而非常稳定,成长性并不逊色于其它公司。
第三,买简不买繁
巴菲特买的公司都不是特别依赖科学技术的行当。可乐是往水里面加点糖后灌装的产品,没有技术壁垒,有人说可乐有独特的配方,什么饮料都有配方,配方不是什么复杂神秘的事情。美国运通本身是快递出生,快递也没有什么技术。宝洁、吉列更是如此。巴菲特投资的公司都不是复杂公司,都不是工艺日新月异的行当。事实相反,我们可以看到巴菲特的核心重仓股都是几十年如一日的在单一产品上经营。所有的重仓股在经营历史上都没有业务转型、有没有向新产业进军,持之以恒的围绕着自己单一的简单产品,在可口可乐身上这一点体现的最集中,近百年的历程中,可乐的生产工艺没变化,公司的主打产品没变化,什么都没有变,就是在这一桶小饮料上做成世界性的饮料巨头。其它几家公司也是如此。
第四,买轻不买重
巴菲特买的公司的收入的进一步增长,利润的扩张,企业的壮大基本上不需要在人力、物力、财务、技术开发、设备投入、厂房建设等投入巨大的资源和力量。大部分公司不是重资产行当,都是轻资产行当。华盛顿邮报在这个问题代表性非常鲜明。一份报纸的成本包含办公、记者、编辑、排版等费用,但随着报纸发行量的扩大,其实成本并不同步增加,业务规模无限扩大中,成本相对锁定,一万份华盛顿邮报的成本和一百万份华盛顿邮报的成本差不了特别多。芒格在投资历程中曾提出一个问题,一个拖拉机制造企业要扩大业务规模,前提是先花钱买配件,先花钱建生产线,厂房设备、培训员工,之后生产出拖拉机来,拖拉机能不能卖得了不得而知,但卖拖拉机必须得先投入生产拖拉机的资金,而且想扩大产量也必须同步扩大资本支出,于是这类企业就不好成长。巴菲特显然也看到这类问题。他的重仓股选择不依赖于大量的资本支出、人力、财务的投入,业务量扩张的过程中少量的投入,甚至于不投入就可以扩大收入和利润,从而使得企业的发展过程中增加的收入大部分转化成了利润。
第五,买每天都可以随时接触到的公司
巴菲特所持有的公司都是巴菲特任何时间都可以接触到的公司,我们发现巴菲特的核心重仓股中没有一家公司的产品和服务不容易接触到,是你每天都能接触到的,只要你想接触随时都可以接触它的商品和服务,了解它是很方便的,没有认知上的困难。
第六,买上下游关系极其简单的公司
巴菲特所投资重仓股的上下游关系非常简单,重仓股中没有一家公司处于非常漫长且复杂的产业链中间。我们看可乐,可口可乐的原料是水和糖类,我们不能想像糖和水这两个最主要的原材料会有稀缺的问题,也不能想像水和糖本身会有什么复杂的供需变化,不可能说水的供给发生了无法预期的复杂情况,糖也是最基础的商品,全球各地都能生产,绝不会被某一家公司垄断起来逼迫可口可乐接受某个高价,某一个地区的甜菜、甘蔗减产,马上会被另一个地区的甜菜甘蔗补充。于是,可口可乐不可能受到上游供货商的制约,上游供货商某一家出了问题,新的供货商很快会替代,这就是产业链短的好处。于是就造成巴菲特重仓股经营环境比较稳定,同时也不依赖于很复杂的供货链,这样就不会因为产业链发生问题传导给企业,这一点是巴菲特重仓股的重要特征。
归档文章/报告:
- • 投资成功需要的全流程2013年10月11日
- • 投资成功的重要7步2013年08月12日
- • 断送投资的四种心理陷阱2013年08月01日
- • 投资组合的6大管理要素2013年07月08日
- • 投资的“圣杯”:持有超级明星企业2013年07月05日
- 更多
- • 货币政策的制定者视而不见,见而不用2024年01月15日
- • 下跌是市场为聪明投资者提供的机会2024年01月08日
- • 君亮周一言论:13或许高了,也或许低了,——再谈市盈率2023年06月05日
- • 我怀疑美国的银行压力测试存在问题2023年03月20日
- • 君亮周一言论:沪深300隐含的预期2023年02月27日
- 更多
- • 那些伟大的投资者2014年04月18日
- • 伟大的投资者系列(十九)——拉尔夫•华格纳2014年04月13日
- • 伟大的投资者系列(十八)——约翰•邓普顿2014年04月04日
- • 伟大的投资者系列(十七)——迈克尔•斯坦哈特2014年03月29日
- • 伟大的投资者系列(十六)——乔治•索罗斯2014年03月22日
- 更多
- • 更名公告2023年09月25日
- • 价值投资在中国2023年09月11日
- • 买股票是买公司,股市并没到不可为的地方2023年08月13日
- • 君亮周一言论:中特估与政治觉悟和市场觉悟2023年05月15日
- • 君亮周一言论:利率向下,股市向上2023年05月15日
- 更多
- • 示范组合交易纪要:卖出国新能源和龙净环保,买入吉祥航空2017年07月27日
- • 索罗斯的最新投资组合2015年10月19日
- • 你是否需要一个投资顾问?2014年06月20日
- • 夏普比率:如何评价基金经理的表现?2014年05月30日
- • 2014年巴菲特致股东的信(交易、投资组合部分)2014年03月04日
- 更多
- • 哪些股票会在通胀中收益?2021年04月26日
- • 价值投资是否具有时空局限?2019年01月04日
- • 如果你一直在想这是不是底部,你的精力可能用错了地方2018年07月11日
- • 小米的估值,也难也不难2018年06月13日
- • 巴菲特的13个投资错误2018年03月24日
- 更多
- • 启迪桑德:又一颗地雷?2019年05月13日
- • 高股息收益的股票,二季度开始时的不错选择2017年04月04日
- • 88只好股票是如何挑选的?2016年12月30日
- • “一带一路”是否该追?2016年11月14日
- • 万科究竟有多少土地?2016年08月23日
- 更多