2011年3期《股票估值500•个股报告》综述

      2011年3期共包括23个行业,150家公司的个股报告。  

      在这150家公司中，成长动能为1号的公司，共有80家，其中有14家是新晋的。这些新晋的公司中有：餐饮旅游的金陵饭店(公司地产项目已进入结算高峰期；未来几年公司每年都有新增项目，2011年开始公司进入盈利上升通道)，电子元器件的超声电子(下游需求带动行业景气回升；同时在国家“保增长、扩内需、调结构”的经济刺激政策持续影响下，智能手机和平板电脑等电子产品畅销，通讯3G领域需求旺盛，公司由此获益而订单饱满)和生益科技(公司的议价能力较强，产品近期有提价预期；同时公司未来两三年有新增产能投产)，房地产的滨江集团(预收账款维持高位)和金地集团(公司年底约有208万平米项目已售未结，是2010年结算量的1.35倍)，钢铁的酒钢宏兴(产能增加及产品类型扩展)，化工的巨化股份，医药的同仁堂(连续三个季度营收增长，净利润未来成长机会确定)。  

      成长动能从1号下调为2号的也有14家之多，其中包括：餐饮旅游的全聚德(新开张店铺亏损，拖累公司盈利能力；同时，三项费用率维持在较高水平，短期内无明显改善)，电子元器件的顺络电子(盈利能力受原材料价格大幅增长影响有所下滑，未来有改进机会)，机械设备的海陆重工(大型压力容器订单延期确认，募投项目产能释放低于预期)、科达机电(四季度旺季收入结算低于预期，陶机行业有可能进入周期性调整阶段)和深圳惠程(中压电缆分支箱营收下滑致使业绩低于预期，但电力行业在“十二五”规划的拉动下将重新进入新一轮增长期)，交通运输的深圳机场(4季度收益下滑，改进机会不明)和白云机场(未来产能释放空间有限，毛利率有所下滑，费用增长过大。)，交运设备的万向钱潮(公司与下游乘用车行业关联性较大，而2011年乘用车市场整体运行情况仍需后续数据确认)，农林牧渔的顺鑫农业(受去年生猪价格影响，屠宰业表现不理想)，医药的丽珠集团(业绩连续两个季度低于预期，抗病毒颗粒收入降幅较大)、双鹤药业(4季度收益下滑，出乎市场意料，改进机会不明)。 

      机械设备行业2010年呈现高景气度，盈利趋势上升强劲，本期14家机械设备公司2010年的经常性净利润平均增长率超过100%，其中安徽合力、厦工股份和徐工机械的增长率更是在250%以上；市场预计行业未来三年的业绩复合增长率预期达46%，成长动能强劲。尽管在过去的26周里不少公司的股价已有相当的良好的表现，但仍有不少公司的估值颇具吸引力。请对照相应的个股报告，查看哪些公司的股价仍在A点位置。  

      2010年4季度不少医药公司的业绩不如预期理想。基于医药行业降价政策陆续出台，以及市场对业绩的过高预期逐步修正，行业未来负面因素将逐步减少。目前来看十二五医药规划目标非常明确,医药企业业绩持续增长的动力较强，尤其是中医药和生物医药两大重点子行业。注意随盈利趋势上调而重新出现的估值机会。  

      交通运输行业包括机场、港口、高速公路等，其中高速公路，相对其他行业的横向估值依然较低。随着汽车保有量的进一步提高和城市化扩大, 估值较低的公司仍具有较高的安全边际，是很好的投资标的。 

      去年受益于煤价上涨，煤炭行业营收出现大幅增长，但四季度普遍出现价涨量不涨的情况。未来依靠产能扩张成长性较充分的有兰花科创等公司，同时煤炭行业中1+1+A的公司仍有不少。  

      水泥价格从去年下半年持续攀升，且今年1季度继续维持高位，水泥类公司盈利均大幅超出市场预期，股价也随势上扬。不过比较而言，赛马实业仍在明显的低估值区间。受益于国家淘汰落后产能和准入条件等限制，今年业内供需状况已发生结构性转好，我们也相应上调了本期各公司合理买入价及预期价位。  

      家电行业去年维持着高增长态势，而在农村市场、城市更新换代与保障性住房等需求下，未来行业的成长环境依然良好。  

      汽车行业继续保持30%以上的高速增长，业内企业的盈利水平也攀至高位。虽然今年前两个月我国汽车累计销量增长不及10%，但考虑到去年上半年的较高基数和2月份春节长假因素，今年行业实际运行状况仍需后续数据确认，总体看来应该不差。其中细分为公交车型厂商的宇通客车成长尤其漂亮，估值仍低。  

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有22家，下调的有22家。  

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2011年3期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。 

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