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伟大的投资者系列(五)——本杰明•格雷厄姆

文章来源:股票估值网 编译:君亮 孙洁2013-11-23成为付费会员|欢迎免费试用
 
        要成为一个成功的投资者,需要教育、耐心,甚至可能还需要一点运气。
      纵观历史,市场年平均回报率大约为12%。本文将为您介绍的这些偶像们,都位处金融世界之顶峰,每一位都有远超市场的表现。他们都在成功中赚得了自己的财富,而且在许多情况下,他们也帮助数以百万计的人们实现了类似的回报。
      在投资理念和交易策略上,这些投资者各不同,一些人善用创新的方法来分析他们的投资,而有一些人则几乎完全依靠直觉来挑选股票,但他们持续战胜市场的能力却并没有差别。
      阅读本文,可以更多地了解这些出色的投资者,以及他们是如何获得财富的。
      本系列文章主要包括以下内容,本站会逐期为您一一呈现,敬请期待。
 
序号
文章内容
1
伟大的投资者:约翰(杰克)•伯格
2
伟大的投资者:沃伦•巴菲特
3
伟大的投资者:大卫•德雷曼
4
伟大的投资者:菲利普•费雪
5
伟大的投资者:本杰明•格雷厄姆
6
伟大的投资者:威廉姆•格罗斯
7
伟大的投资者:卡尔•伊坎
8
伟大的投资者:杰西•利弗莫尔
9
伟大的投资者:彼得•林奇
10
伟大的投资者:约翰•内夫
11
伟大的投资者:比尔•米勒
12
伟大的投资者:威廉•J•奥尼尔
13
伟大的投资者:朱利安•罗伯逊
14
伟大的投资者:托马斯•罗•普莱斯
15
伟大的投资者:杰姆斯•斯莱特
16
伟大的投资者:乔治•索罗斯
17
伟大的投资者:迈克尔•斯坦哈特
18
伟大的投资者:约翰•邓普顿
19
伟大的投资者:拉尔夫•旺格
 
 
伟大的投资者本杰明·格雷厄姆

 
出生日期/地点
1894年生于伦敦,逝于1976年
背景
纽伯格-亨德森-劳伯公司
格雷厄姆-纽曼公司
著名事件
本杰明·格雷厄姆是一位伟大的金融教育家和卓越的投资经理人,被众人推崇为证券分析和价值投资之父。
 
他的两部奠基性著作——1934年与大卫·多德合著的《证券分析》,以及1949年的《聪明的投资者》,被无数投资专家称作是有史以来最好的股票投资书籍。这两本书不断再版发行,并被用作投资方面的大学教程。
 
约翰·特雷恩在他的投资经典著作—《金钱的主人》(1980)中,这样称赞格雷厄姆的辉煌和影响:“本杰明•格雷厄姆被誉为有史以来最具影响力的股票投资理论家,他把一种基于直觉,凭借内部消息及天赋的投资技巧初步发展成为一个科学的理论体系。他运用自己的聪明才智、坎坷经历和不懈的努力,专心致志于这个充满迷信、内幕消息以及臆测的领域,这是一个大多数人都有话讲却又有骗人之嫌的领域。”他也是巴菲特以及其他许多著名投资者的良师益友。
 
 
个人简介
 
    1895年,一岁的本杰明·格雷厄姆随家人从英国伦敦迁居到美国。随后分别在曼哈顿、布鲁克林和纽约生活。9岁时,父亲的去世使得格雷厄姆全家生活陷入困境。也正是童年的困苦经历,使格雷厄姆坚信获得财务安全是一生的当务之急。
 
    1914年,格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业后,就去了一家华尔街的公司——纽伯格-亨德森劳伯公司——上班,做信息员。1920年,格雷厄姆荣升为纽伯格-亨德森-劳伯公司的合伙人。
 
    1926年,格雷厄姆联手杰罗姆·纽曼创建了投资公司,并同时重回母校哥伦比亚大学讲授课程,直至1956年退休。有报道称格雷厄姆的个人资产也未能逃脱1929年的股市浩劫,但幸运的是,他与纽曼的公司却幸存了下来,并且开始不断成长。
 
      格雷厄姆从股市崩溃的经验中总结了许多宝贵的经验教训,1934年,他与大卫·多德合著了著名的《证券分析》一书,这本后来成了投资界公认的经典名作。于此同时,格雷厄姆-纽曼公司也以平均年17%的年回报率而日益繁荣,直到1956年结束。
 
 
    晨星公司的在线互动课程对格雷厄姆投资风格有过以下诠释:
 
    “1984年,沃伦·巴菲特回到哥伦比亚大学,发表了纪念《证券分析》问世50周年的演说。他在那次演说中介绍了自己和同门师兄们的投资经验,如:比尔·鲁安、汤姆·科拿普和沃特·斯科劳斯(还有一些其他的成功投资经理,都是哥伦比亚大学格雷厄姆的学生)。简而言之,他们每一个都是股市叱诧风云的人物,远远跑赢了大市。巴菲特说,他们每个人的组合里的股票数量和种类都很不一样,但唯一不变的,就是他们都遵循着格雷厄姆的投资准则。”
 
    几句话是很难将本杰明·格雷厄姆的投资风格说清楚的,强烈建议读者们阅读《聪明的投资者》一书,可以更深入地了解他的投资准则。
 
    简单的说,格雷厄姆价值投资的精髓是:任何投资的价值都应当大大超出投资者所支付的价格。他信奉深入分析,也就是我们说的基本面分析。他喜欢投资那些有坚实的资产负债表,利润率高于平均水平,并且有丰富现金流的公司。
 
    他创造了“安全边际”一词来解释他的常规性选股法则,挑选那些暂时股价跌落,但是长期来看基本面牢靠的公司股票。任何投资的安全边际产生于其购买价格和内在价值之间的差距,两者差别越大(购入价格低于实际价值),就越值得投资,无论从安全还是回报角度来看都是如此。投资界通常将这些情况称为低估值(如市盈率市净率市销率)倍数股票。
 
    格雷厄姆还认为,市场估值(股价)往往是错误的。他那著名的 “市场先生”比喻,解释了一个简单的道理:股价相对于稳定的价值会有剧烈波动。市场的这一特点为聪明的投资者们提供了绝妙的机会,就是当股票价格骤跌的时候可以明智买入,当股价涨幅远超过内在价值时可以明智地卖出。
 
著述
 
    •《证券分析》(1934)  本杰明•格雷厄姆与戴维•多德合著
 
    •《聪明的投资者》(1949)  本杰明•格雷厄姆
 
    •《本杰明·格雷厄姆:华尔街院长回忆录》(1996)  本杰明·格雷厄姆与西摩·查特曼(编辑)
 
    •《格雷厄姆谈价值投资:华尔街教头的经验教训》(1999)  詹尼特·洛维
 
语录
 
    “获得令人满意的投资回报比许多人想象的要容易,而要获得超级回报则比看上去的要难。”
 
    “由于大多数人骨子里倾向于投机或赌博,受欲望、恐惧和贪婪所左右,因此大多数时间里股票市场都是非理性的,容易有过激的股价波动。”
 
    “即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。”
 
    “认为普通大众可以通过预测市场的走向来赚钱是奇怪可笑的。”
 
    “在绝大多数情况下,某一学科的创始人都会发现,自己的研究成果很快就会被后继者所超越,然而,这本书[证券分析]——对一个混乱和令人困惑的业务领域进行了系统化和逻辑化的分析,在它出版了40年之后,人们仍然很难想得出,在证券分析领域,有哪一个人能够达到格雷厄姆的水平。”(沃伦•巴菲特,《金融分析师杂志》,1976年11/12月刊)
 

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