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通胀温和，货币放松预期出现，或有利于股市

———12月CPI同比增长2.5%，低于预期

文章来源：国家统计局，评论：王喜2014-01-09成为付费会员|欢迎免费试用

快语宏观：2013年12月CPI同比增长2.5%，全年同比增长2.6%，远低于3.5%的调控目标，一方面是因为政府对物价变动高度敏感和重视，另一方面与2013年整体货币政策真正回归稳健中性有关，另外，输入性通胀压力在2013年也明显减弱，中国政府控制物价上涨的目标也已达到。从具体数据来看，食品价格作为推动CPI上涨的主力，12月环比涨幅由负转正，但好在蔬菜环比降低，与季节性相反，加上规模化养殖效应显现，肉类价格涨幅不大，春节过后食品价格继续快速上涨的可能性不大，市场普遍预期2014年CPI将在3.3%上下，通胀压力总体可控。
在这样的背景下，鉴于金融领域的资金紧张局势和经济运行的低迷状态，市场正在产生货币放松的预期，有人认为，现在是适度放宽货币流动性的时候，但也有观点表示，政策仍会在防通胀、稳增长和控风险中寻求平衡，货币政策实质性放松的概率不大，出于当前金融市场需求和通胀形势的考虑，或许会有适当“降准”，以补充债市资金和支撑实体经济。我们认为，最起码，目前没有收紧的可能，已维持了一段时间的中性走向较为宽松的可能性较大。如果利率下调，无论将来是大下调还是小下调，是姿态性的还是趋势性的，对于股市而言，都将产生正面影响，当然，具体行动也不会马上就发生。

2013年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.5%；食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨3.3%。2013年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.6%。

　　12月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.6%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.4%，服务价格持平（涨跌幅度为0，下同）。

　　一、各类商品及服务价格同比变动情况

　　12月份，食品价格同比上涨4.1%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.33个百分点。其中，鲜果价格上涨15.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.29个百分点；肉禽及其制品价格上涨3.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.27个百分点（猪肉价格上涨1.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.05个百分点）；水产品价格上涨5.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点；粮食价格上涨3.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；鲜菜价格上涨2.6%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.08个百分点。

　　烟酒及用品价格同比下降0.4%。其中，酒类价格下降1.2%，烟草价格上涨0.2%。

　　衣着价格同比上涨2.1%。其中，服装价格上涨2.2%，鞋类价格上涨1.6%。

　　家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.4%。其中，家庭服务及加工维修服务价格上涨7.7%，耐用消费品价格上涨0.4%。

　　医疗保健和个人用品价格同比上涨0.9%。其中，中药材及中成药价格上涨4.4%，医疗保健服务价格上涨1.1%，西药价格上涨0.4%，医疗器具及用品价格上涨0.3%。

　　交通和通信价格同比下降0.1%。其中，通信工具价格下降6.0%，交通工具价格下降1.1%，车辆使用及维修价格上涨3.0%，车用燃料及零配件价格上涨0.7%。

　　娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨2.9%。其中，旅游价格上涨11.6%，教育服务价格上涨2.7%，文娱费价格上涨2.0%，文娱用耐用消费品及服务价格下降3.2%。

　　居住价格同比上涨2.8%。其中，住房租金价格上涨4.7%，建房及装修材料价格上涨1.6%，水、电、燃料价格上涨1.1%。

　　据测算，在12月份2.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中，上年价格上涨的翘尾因素消失为0，新涨价因素约为2.5个百分点。

　　二、各类商品及服务价格环比变动情况

　　12月份，食品价格环比上涨0.6%。其中，鲜果上涨5.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；水产品、猪肉和粮食价格分别上涨1.1%、0.6%和0.3%，三项合计影响居民消费价格总水平上涨约0.06个百分点；鲜菜价格下降1.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.05个百分点。

　　12月份，非食品价格环比上涨0.1%。其中，居住、交通和通信、衣着、家庭设备用品及维修服务价格分别上涨0.3%、0.3%、0.1%和0.1%，烟酒及用品、医疗保健和个人用品价格均持平，娱乐教育文化用品及服务价格下降0.1%。