9万亿下的节奏，四大行年初再现信贷反弹

      “早放款、早收益”，中国银行业年初集中放贷的传统在2014年依然延续。 

      21世纪经济报道记者从权威人士处获得的数据显示，截至1月12日，工农中建四大行新增人民币贷款约3200亿元，显著高于去年同期2700亿新增；且如此集中放款是在四大行存款流失5500亿的基础上逆势完成的。 

      信贷的强势增长，或许与2013年最后一个月的强行压贷有些关系。市场则更关心2014年中国货币信贷政策走向如何。 

      记者采访多位权威专家分析，2014年国内生产总值（GDP）增长、通货膨胀控制等几项指标的预期目标值有可能与2013年预定目标看齐或略有下调，即经济增长预期目标还将维持在7.5%左右、居民消费价格指数（CPI）涨幅则可能在3.5%左右。 

      这意味着2014年广义货币M2的预期增长目标将在13%左右，如此推算，2014年新增贷款将在9万亿上下。 

      2013年11月末，M2同比增长14.2%，增幅比上年末高0.4个百分点；1-11月，人民币各项贷款增加8.41万亿元，同比多增6600亿元。 

      较往年不同的是，2014年1月集元旦与春节两个节日一身，“双节”之下资金大进大出，中国银行体系的流动性考验将空前严峻。 

      “项目储备方面，各家银行都做足了工作。”14日，某国有大行东北分行人士告诉记者，他不认同冲贷的说法，好多项目贷款原本打算2013年底放出去的，但受限于额度管控没有放出去。 

      根据本报记者掌握的数据，2013年12月前三周，四大行新增贷款投放达2150亿元，高于往年节点上的平均投放；但在最后一周，规模管控和流动性承压之下，银行不得不采取压贷，最终四大行新增贷款投放单月被控制在1800亿元。 

      如此一来，便可解释2014年1月前两周信贷投放比较集中的逻辑了。信贷凶猛，但并不等于货币放水，稳健的货币政策仍然是常态。 

      正如中国银行宏观报告所认为的，“2014年，央行可能会维持稳健的货币政策年，可能会维持稳健的货币政策，M2同比增速将继续保持平稳状态，预计全年M2增速将在13.5%左右。” 

      “我国货币政策由适度宽松转向稳健已经三年多，而且这种趋势还会持续下去。”1月初，银监会年度监管工作会议要求商业银行认识货币总量控制的长期性，及早调整流动性偏好。 

      “有的银行仍然按照惯性思维，追求规模高增速、业绩高指标、利润高增值，信贷不行就使用非信贷来补，表内不行就用表外来补，信贷受限就涌进信托，信托受限就借道证券，通道受限又涌进同业，仍然走规模扩张的老路。”监管机构对商业银行近些年不合理的资产负债管理方式提出了批评。 

      双节考验 

      不过，眼下流动性大战尚未到来，1月14日，2.74%左右的隔夜利率水平已是2013年6月钱荒以来相当低的水平，无论SHIBOR还是7天质押回购利率目前均处于去年11月中旬以来的最低位，银行间资金面的宽松程度超出市场预期。 

      2013年6月钱荒危机以来，中国银行业资产负债管理与流动性风险就成为监管机构和商业银行不得不严肃对待的重大命题。 

      此前刚结束的银监会年度工作会议上，监管机构指出，流动性风险管理难度加大的原因来自于如下几个方面，一是这些年同业、理财等业务发展较快，同业市场短期融资占比明显加大，资金来源稳定性下降；二是资产负债期限错配程度上升。 

      商业银行资产负债结构变化给流动性管理带来了相当大的挑战。同业业务对市场反应相当敏感，波动性强，尤其一些中小机构过度依赖同业资产进行规模扩张，其容易出现流动性出口。 

      监管机构指出，当前，要从四个方面入手，加强流动性风险防控：一是认识货币总量控制的长期性，及早调整流动性偏好。二是提高资金来源稳定性，牢固树立量入为出的资产业务理念，加强主动负债管理。三是加强同业理财和投资业务管理，调整资产结构、合理控制资产负债期限错配程度。四是认真执行流动性风险管理办法，密切关注货币市场动向，做好应对预案，及时发现风险隐患，果断采取应对措施。

• 行业新闻