光伏供需依然失衡

———2014年或迎来光伏企业破产潮

文章来源：中电新闻网2014-03-17成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：随着国家促进光伏行业发展政策的密集发布等一系列利好政策的影响，从去年三、四季度开始，下游电站企业明显受益，之后陆续传导至中上游太阳能电池组件、多晶硅生产企业等，相关企业业绩均有增长。据上证资讯统计，目前A股32家光伏企业中共有26家企业公布了2013年年报或业绩快报，其中12家净利润同比倍增，9家企业净利润下滑。虽然有12家净利润出现倍增现象，其主要原因是2012年业绩基数极低而导致的。目前光伏行业产能过剩问题难以化解，而曾经风光一时的超日太阳，目前接近资不抵债的困境，3月份债券利息支付违约更是引起了业界的恐慌。2013年光伏回暖或是假象，投资者需谨慎抄底光伏行业相关股票。

　　受供求关系和整体产业环境的影响，中国光伏企业，尤其是无竞争力的企业，在2014年可能迎来破产潮。

　　新年伊始，笔者有一种悲观的预期：2014年将成为中国无竞争力光伏企业的破产年。这些企业早一天破产重组，中国光伏产业早一天进入健康发展时期。

　　2013年，以《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》为代表的十几个文件的出台，形成了中国光伏产业的政策年，为这个非完全市场化产业奠定了比较完善的政策环境。在这个环境之下，投融资、产业整合，已经成为影响中国光伏产业中、短期发展的两大关键问题，加速完成产业整合时不我待。

　　供需依然失衡

　　进入现代经济生活以来，人类始终行走在产品供求关系的平衡之中，这是经济规律使然，任何一个产业概莫能外，社会财富也就是在这起起落落之中配置资源、逐步繁荣。正是因为有了2000年前后网络经济泡沫的破灭，大批网络公司的死亡，才有了今天的繁荣期，特别是伴随移动互联的兴起，数家网络公司正在变得伟大。

　　当前，中国光伏产业正处在对供求关系严重失衡的修复期。上世纪末至2004年是中国光伏的产业化阶段；2004年至2011年中期是中国光伏的产业高速发展阶段，其间又分为2004至2008年的理性高速发展和2009至2011年中期的非理性高速发展，严重的供求失衡即在这后一段形成；2011年中期至今，中国光伏产业是整合阶段。受中国特定的产业环境影响，笔者以为此次整合时间不会少于5年。

　　当前供求比例仍旧失衡。2011年，全球光伏组件实际需求是27.5GW，供给是70GW，供需严重失衡。经过三年的调整，到2014年底，这一关系应为需求40GW，供给60GW，其中主要供给来源于中国。

　　这种严重的失衡关系，极大地损害着中国光伏产业的国际竞争力。2013年，前20大光伏企业的市场占有率已经超过70%，平均毛利率虽然已从一季度的10%提高至三季度的15%，但其主要构成者，中国有竞争力光伏企业的经营结果仍不乐观。部分企业实现盈利，部分企业处于盈亏平衡点，个别企业还在亏损之中。造成这一结果的原因，在于大量无竞争力企业所代表的多余产能，严重影响着产品价格实现合理的利润空间。

　　破产潮即将到来

　　当前，加速破产、合理供求的产业环境已经日臻成熟，它表现在：

　　其一，各地方政府的管理正在开始冷静。毋庸讳言，当初造成光伏产能严重过剩的重要原因之一是地方政府的盲目助推，当前迟滞企业破产进程的重要原因之一也不乏地方政府的干扰，只有各地方政府对此有了清醒地认识，这一痼疾才能得以改善。

　　其二，国家政策的引导必将发挥作用。2013年，国家陆续出台了《光伏制造行业规范条件》、《光伏电站项目管理暂行办法》等文件，旨在建立行业的企业准入、技术标准，这对于压缩无竞争力企业的生存空间是必不可少的，也是被成熟国家的行业管理经验证明是行之有效的。

　　其三，无竞争力光伏企业事实上也难以为继。三年的产业整合，过高的生产成本，银行的收紧贷款，使得大批无竞争力光伏企业早就处于停产状态。今年1月3日，预亏52亿元的天威保变申请天威硅业破产，已知截至2013年11月30日，天威硅业未经审计的资产总额为108675.73万元，净资产为-69630.25万元，已经丧失持续经营能力。而在光伏生产第一大省的江苏，有专家说“一度红火的光伏企业70％以上已破产”。

　　作为非完全市场化产业，其整合难度无疑复杂于完全市场化产业，光伏产业在当前的整合过程中应当注意如下一些问题：

　　其一，加强研究疏导，尽量减少社会财富的损失。有研究报告说：在2008-2011年期间，全球光伏产品生产设备支出为380亿美元。已知中国光伏产品产能占全球的70%以上，意味着设备支出的70%以上是由中国支付的，如果此次产业整合削减现有产能30%，则意味着在不考虑设备贬值和折旧的前提下，中国光伏企业购买的设备应有79.8亿美元的损失。一家国有控股上市公司的硅生产设备，当年投资价值应在40多亿元人民币，由于各种原因，这部分资产的产能已经难有市场竞争力，如果不能得到合理改造，资产未来价值趋零的危险是存在的，而类似情况还有数家。

　　其二，加速完善无竞争力企业破产的市场环境。在中国，企业生存发展的市场环境不成熟，企业退出的市场环境更不成熟，此次全球范围的光伏产业整合，成熟国家已经接近完成，而中国大规模的无竞争力企业破产尚未形成，其中错误观念的影响巨大。现实是，企业破产的法律环境是具备的，但是“没法交代”的观念不仅体现在企业家也体现在地方政府和银行，加之对破产企业的负债、资产、人员等处置问题，严重滞缓着产业的整合速度。

　　其三，鼓励更加激烈的竞争手段。针对进展缓慢的光伏产业整合，加大市场竞争力度十分必要。2009年敦煌示范项目以来，英利一直扮演着价格杀手的角色，在促进光伏发电市场竞争力的同时，也背负着巨大的社会舆论压力。对于这种积极的因素，国家应当予以各种形式的支持和鼓励。同时，相关管理部门应当通过强化招标、拍卖等手段，建立更加严格、更加市场化的竞争机制。

　　一个产业的历史，不会因为个人的意志而改变，只能因产业内在因素的变化而改变。中国光伏产业的整合，在时间、市场、政策方面，环境正在完善，维度正在接近临界点，2014年应将成为无竞争力光伏企业的破产年。

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