不能正常浏览,请点击这里
周一至周五早上8点发布2018年6月8日  星期五  总第1725期  查看往期 分享
中国医药:成长稳健,或是不错的避风港
股票估值网 吴君亮及分析师团队
      我们跟踪研究中国医药已有20多个季度,它也是我们2018年的【年度88只好股票】之一。中国医药的成长性持续稳健,在我们研究的排名系统中长期排在最优的1号位置。公司近5年营收和净利润(扣除)年复合增长率为25%和28%。受“两票制”逐渐推进影响,2018年1季度公司医药调拨业务收入下滑,由此拖累公司整体营收同比下滑1.2%至65.84亿元,但公司扣非后净利润却逆势增长15.33%至3.8亿元,主要得益于毛利率同比提升9.41个百分点至22.9%。公司股价在今年持续震荡调整,2018年至今(2018-6-7)股价累计下跌16.19%。我们预计公司未来成长动力仍然较为充足,以目前股价20.86元计算PE为17倍,处于合理的买入区间,长线来看,股价仍有向上移动空间。

      (【2018年,你应该重点关注的88只好股票】正在热销中,欢迎进入我们的微信商城购买,可看到关于中国医药估值的完整报告。)


      (前身是中国医药保健品进出口总公司,1984年成立,1997年上市。公司目前已发展科工贸一体化的大型综合性医药企业,产业形态涵盖药品研发生产、医药商业流通、国际贸易等领域,公司还是国内最大的进口医疗器械物流分销商之一,在天然药物的国际贸易领域居于行业领先地位。2017年医药工业、医药流通和国际贸易三项业务营收占比为12.47%、66.58%和23.25%,毛利占比为44.93%、33.87%和22.14%。控股股东:中国通用技术(集团)有限责任公司,持股41.27%;董事长:高渝文;总经理:侯文玲;员工:7930名。地址:北京市东城区光明中街18号)


      2017年业绩增长良好,2018年1季度减收不减利。受“两票制”逐渐推进影响,2018年1季度中国医药的医药调拨业务收入下滑,由此拖累公司整体营收同比下滑1.2%至65.84亿元,但公司扣非后净利润却逆势增长15.33%至3.8亿元,主要得益于毛利率同比提升9.41个百分点至22.9%。回顾2017年业绩:公司实现营收301.02亿元、扣非后净利润11.41亿元,分别同比增长16.02%和28.02%,其中医药工业、医药流通和国际贸易分别实现净利润4.73亿元、4.86亿元和5.84亿元,分别同比增长27.8%、31.3%和42.68%,三大主营共同驱动业绩成长。此外,公司2017年分红预案为每10股派发现金3.62元(含税)。

      心脑血管类药品高增长,驱动公司盈利能力提升。2017年公司毛利率同比提升2.36个百分点,其中药业工业业务毛利率提升9.8个百分点贡献较大。公司医药工业主要包括抗感染类药品和心脑血管类药品,2017年公司抗感染类药品实现营收23.17亿元,同比快速增长31.65%,但其毛利率同比下滑5.01个百分点至38.09%,基本抵消了营收增长的正面影响。公司医药工业毛利率的提升主要受心脑血管药品驱动,2017年公司心脑血管类药品实现营收9.44元,同比增长65.08%,毛利率同比提升2.33个百分点至81.90%,心脑血管类药品毛利率较高而且增长显著,带动公司药品销售结构改善,推升整体毛利率水平。公司心脑血管类药品主要有阿托伐他汀钙胶囊和瑞舒伐他汀钙胶囊,瑞舒伐他汀钙胶囊是公司2015年上市新品种,目前处于市场扩张阶段,阿托伐他汀钙胶囊的衍生品阿托伐他汀钙片目前正申请生产批件,后续增长可期。

      市场预期2018年全年的每股收益大约在1.24元,对应周四(2018-6-7)收盘价20.86元,PE为17倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期中国医药2019/20两年的EPS分别为:1.41/1.54元。2018年年初至今(2018-6-7)公司股价下跌达到16.19%,进入估值合理的买入区间。消息面上虽然注入资产不能以全资注入,但仍将持有海南康力54%股权、长城制药51%股权、上海长兴51%股权,成为其控股股东,并增厚公司约6000万元净利润,未来成长仍然可期。过往来看,中国医药的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-30倍之间滑动。以目前17倍左右的PE来看,存在向上移动的空间。

      读者可通过下方二维码进入我们的微店,查阅和购买中国医药的最新报告,同时查看和购买我们的年度重磅产品【2018年,你应该重点关注的88只好股票】可得到关于中国医药估值的持续报告和更到及时资讯。


    


每天高&低估值股票

估值评级为A的低估值股票
中鼎股份(000887)

业绩持续平稳较快增长,主业成长态势良好

估值评级为D的高估值股票
津膜科技(300334)

2017年业绩表现萎靡,今年1季度继续预亏


感谢您阅读这份通讯。更多精彩内容请点击股票估值网!
如对通讯内容有任何问题,请发送邮件至admin@gz500.com

股票估值网声明:

我们发布的报告及相关文章所涉及的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。另,我们的相关公司、示范组合和投资人,已持有或可能持有我们研究和评述的股票,特此声明。

免责声明:

本网站的报告(下简称“报告”)仅供深圳市中股投资研究有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。报告的信息来源于已公开的资料,本公司相信我们所获取信息的准确性、完整性或可靠性,但对此不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,使用者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险,投资需谨慎。

投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如有意转载或引用,请致电0755-3301-1773。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“股票估值网研究中心”(股票估值网是本公司旗下网站),且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司和本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

本公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。