股票估值网 研究部

     彼得•林奇曾在《战胜华尔街》里提到：“我每次去企业调研时，最后都会问一个问题，谁是你们最畏惧的竞争对手？或者你觉得谁是行业里最优秀的企业？”在笔者看来，这是林奇寻找龙头股的一种方法——龙头股就是一个细分市场中综合实力最强、最优秀的领先者。那么，投资为什么要关注龙头股呢？因为买股票就是买企业的成长性，而龙头股的成长性往往优于大部分同类企业：首先，在一个成长的行业里，龙头股将充分享受行业的成长红利；其次，龙头股有望凭借自己的竞争优势，不断蚕食竞争对手市场份额，最终切下最大一块蛋糕。例如我国的视频监控设备龙头海康威视，2012年-2015年我国的视频监控市场规模从348亿元增长到1063亿元，复合增长率为25%，同期海康威视的营收复合增速高达42%，是行业平均增速的1.7倍。目前A股市场有哪些龙头股值得重点关注呢？本期《成长最快的大盘股》分屏可供你参考一二。

     本期分屏共有52家公司，这些公司总市值均在180亿元以上，其中大部分是各行业中收入规模靠前、经营效益较好的企业，目前在相应的细分市场占有率也均较高，我们若进一步筛选出那些预期未来三年净利润（扣非后）年复合增长率达到20%以上，同时PEG低于0.6的公司，这个名单上的公司将只剩下8家，包括东方雨虹、天齐锂业和海螺水泥等。这些企业不仅是所在细分市场的龙头，而且相比同类企业的竞争优势显著，未来成长空间颇大，值得重点关注。我们的会员读者可下载本期分屏认真挑选，找到这些优秀股票以加入备选名单。

      以东方雨虹为例，公司是我国防水材料第一品牌，主要产品包括防水卷材和防水涂料，整体市场占有率排名国内第一，过往5年公司营收复合增长率达28%，净利润（扣非）复合增长率高达47%，成长异常优秀。2018年上半年公司实现营收56.13亿元、扣非后净利润5.28亿元，分别同比增长30.21%和12.33%，营收依旧保持高速增长，利润端增长较低主要是受沥青、橡胶等原材料价格上涨影响。目前国内的防水材料市场呈现大行业、小企业竞争格局，市场集中度还有待提升，根据中国防水网数据，2016年我国防水材料规模以上企业（2000万元以上）收入约988亿元，若规模以下企业收入占比在50%左右，我国防水材料市场规模近2000亿元。但目前我国的防水材料生产企业普遍规模较小，2017年东方雨虹营收为102亿元，市场占有率仅5%，其他较大的企业中科顺防水（已上市）营收20亿元，潍坊宏源17亿元，深圳卓宝12.5亿元，东方雨虹的领先优势非常明显。

      防水做的好不好，一看材料，二看施工，而且施工的重要性远大于材料的重要性，那么东方雨虹有没有核心竞争力？以东方雨虹的营收构成情况进行分析，其中65%是来自对房地产商和机关客户的直销模式，针对这些大客户东方雨虹不仅销售材料还提供完善的配套施工服务，在房地产开发企业500强中，东方雨虹的首选率已从2011年的25%上升到2016年的32%。针对中小、零星客户，东方雨虹主要采用代理商和零售模式，与别家不同的是，公司的代理是采用合资模式，目前公司与199名工程代理商共同出资成立合资公司，其中公司持股51%，代理商持股49%，深度捆绑代理商利益。根据我们最新研究报告，公司未来3年营收的年复合增长率有望达到27%以上，净利润（扣非）年复合增长率有望保持在28%左右，目前公司总市值为217亿元，对应的动态PE为16倍，略高于过往13倍的中位PE，PEG仅为0.54。目前公司股价已较前期高点大幅下滑，未来业绩保持较快增长的可能性较大，如果股价继续下滑，将形成中长线布局良机。

     关于本期《成长最快的大盘股分屏》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。