股票估值网 研究部

     对投资者而言，2018年的A股市场异常艰难，年初至今上证指数累计下跌23%，超过四成个股下跌幅度超过30%，从市场下跌的原因来看，今年并没有出现大规模的上市公司净利润下滑情况，根据估值公式：每股股价=每股收益*市盈率（PE），市场估值情绪的回落才是股价杀跌的主要原因。现在上证综指、深成指和创业板指的PE分别为11.6、17.0、和28.5倍，处于2009年至今的 25%、29%和0%分位；PB分别为1.34、2.04和3.36倍，处于2009年至今的 6%、8%和13%分位，单纯从估值指标判断，目前市场整体估值正处于历史偏低位置，但仅通过过去就来预测未来，这样的分析是不够严谨的。

     市场的估值情绪为什么会走低？一方面是因为在中美贸易战等外部因素冲击，以及今年来一系列混乱经济政策的蹉跎下，国内债务高企、房地产市场泡沫、居民消费下滑等问题不断暴露，市场对经济下行的预期不断强化，目前企业的盈利是还未下滑，但以后未必不会下滑，这也是市场估值下降的直接原因。另一方面，在不确定预期下，市场信心不足，风险偏好下降，对高估值资产的容忍度降低，导致市场整体估值情绪进一步走低。因此，在经济没有出现改善迹象之前，谁都很难说目前估值已经到了绝对的底部。在此背景下，个股的挑选更显重要，如果个股未来业绩能穿越经济周期继续快速增长，将会带来每股盈利提升和估值修复的双重红利，至于怎样去找到这些好股票，我们股票估值网就可以帮到您。

    我们本期《成长性评级最优的股票》分屏共有91家公司，这些公司是我们股票估值网覆盖股票中成长预期最好的，预期未来三年净利润（扣非）复合增长率能达到30%以上的有16家，复合增长率在15%-30%之间的有53家，小于15%的有22家。成长动力再好的股票，但如果估值过高，也会使投资者面临损失的风险，因此我们找出那些预期复合增长率能在20%以上，同时市盈率（PE）低于20倍的公司将只剩21家，包括：立讯精密、东方雨虹和精锻科技等，这些公司未来成长动能强劲，目前估值也相对便宜，值得关注。我们的会员读者可下载本期分屏认真挑选，找到这些优秀股票以加入备选名单。

      以立讯精密为例，公司是我国连接器龙头，目前已扩展到马达、无线充电、柔性电路板、天线、声学模组等多种部件，产品主要应用于3C领域（计算机、通讯和消费电子）。近5年公司营收复合增长率高达49%，净利润（扣非）复合增长率达41%，成长非常迅速；2018年前三季度公司实现营收221亿元，净利润（扣非）15.7亿元，分别同比增59%和62%，业绩依旧保持高速增长。公司未来成长看点有两方面：第一是公司消费电子产品的多元化，2018年上半年年公司消费电子+电脑互联产品贡献了83%的总营收，其中预计连接器又为消费电子贡献了至少50%的销售额，公司在立足连接器的基础上，正扩展无线充电模组、马达和柔性电路板天线等产品，此外还争取到苹果AirPods 的代工业务，未来这些产品的增长是公司消费电子业务的主要看点。

     第二，公司切入到通讯、汽车等行业，增添未来成长动力。公司现对基站连接线/连接器、天线、滤波器和光模块等方面进行布局，2018年上半年通讯互联产品实现营收10.2亿元，占总营收的8.5%，随着5G建设期的到来，公司的通讯产品有望逐渐放量。另外，公司通过外延收购获得了汽车线束、连接器、精密结构件等产品的研发生产能力，未来汽车智能化和新能源化是主要发展方向，将推动汽车电子元件需求的不断升级。根据我们最新研究报告，公司未来3年营收和有望保持在37%以上，净利润（扣非）有望维持在47%左右。以目前（2018-12-19）公司551亿元总市值计算，公司的动态市盈率仅20倍，大幅低于过往38倍的中位PE水平，PEG也仅为0.44，未来随着业绩持续增长，目前的估值水平还将继续下移，或有不错布局良机，值得关注。

     关于本期《成长性评级最优的股票》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。